资本市场制度建设迎来重大时刻！市场生态持续优化，优胜劣汰进行到底。
12月14日，沪深交易所就“退市新规”公开征求意见，与原制度相比，新制度在退市标准、退市程序、退市监管等方面进行了较大改进。具体如下：
整体看，退市从主要从简化退市流程、改革财务退市标准、引入市值退市标准、修改面值退市标准、优化规范类和重大违法退市标准、同步微调科创板和创业板退市规则六个方面展开。
退市制度改革是全市场注册制的重要配套举措，有助于保障注册制下市场生态能够实现优胜劣汰的自我净化。尽管，当下“退市新规”仍处于征求意见阶段，如上交所本次征求意见截止12月28日，所以预计退市制度改革最快在2021年初就落地生效。这对市场的影响已经开始明确显现。临近年底，年报披露在即，一批可能很快就会符合退市新规标准的公司股价连续大跌，尤其是ST板块上演跌停潮。
从长期看，A股市场的生态正在重塑，市场进一步加快优胜劣汰和投资专业化，资源将更集中于龙头优质企业而加快“垃圾”企业退市。另一方面，在注册制的大背景下，头部企业和优质成长企业将最为受益于资本市场改革红利。
目前A股市场，深交所退市率为0.1%，上交所退市率为0.3%，远远低于全球主要地区的股票市场。如伦敦证券交易所的退市率为9.5%，纳斯达克市场的退市率为7.6%，日本交易所的退市率为2.7%，这显示注册制下的成熟市场，A股市场的退市率还有至少10倍的提升空间。2020年至今，A股退市了15家，2019年退市10家，这也是近几年退市最多的年份，展望明后两年，A股的退市家数有望翻倍至30家以上。
退市，这次是真的来真的！以前流行的“炒小、炒差、炒壳”的玩法，会被市场深刻教训，价值投资、龙头投资、机构投资的理念将越来越普及化！
中信证券认为，退市制度改革总体上利好优质标的，加速优胜劣汰，同时要关注时间节奏。
1、短期（1年左右）
预期影响为主，或有约5600亿的年成交额转移至优质标的。由于过渡期安排，短期或以预期影响为主。第一轮预期冲击或在2020年末至2021年初出现，或源于监管层推出一批重大违法违规标志性案例，以及可能的《刑法》修订强化金融类犯罪惩处力度。第二轮预期冲击或在2021年下半年开始，处于退市边缘的公司成交额或明显下降，简单测算或有约5600亿的年成交额转移至优质标的。
2、中期（1-3年）
退市率或可提升数倍以上。预计在2021年末起，或可见到被动退市率的明显提升，基于简化的情景假设，退市率或可提高数倍以上，进一步促使资金流向优质标的。此外，主动退市率或也有一定提高，从长期（3-5年）看，主动退市或渐成主流。
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