利率方面，资金利率仍是影响本周市场走势的关键。本周 11 月经济数据发布完毕，总体看 11 月经济延续复苏态势，多项宏观指标升至今年最好。其中，11 月规模以上工业增加值同比增长 7%，增速比 10 月加快 0.1 个百分点;社会消费品零售总额增长 5.0%，连续四个月同比正增长 1-11 月，全国固定资产投资增长 11 月全国城镇调查失业率降至 5.2%，连续 4 个月下降与去年同期基本一致。但市场对经济环比改善预期充分或反应钝化， 9300MLF 超额续作，叠加财政支出相对较为密集，使得本周资金整体相对宽松，引导短端利率继续大幅下行，收益率曲线陡峭化。全周来看，周一至周三债券收益率窄幅波动向下，周四周五资金 面稍有收紧，收益率稍有上升，10 年期国债下行 2BP 至 10 年期国开下行 4.7BP 至 3.67%。
资金方面，本周央行公开市场有 1500 亿元逆回购和3000亿元 MLF 到期，本周央行进行了 600 亿元逆回购和 9500 亿元 MLF 操作，净投放 5600 亿元，下周公开市场到期 600 亿， 国库现金定存到期 500 亿，合计到期 1100 亿。本周随着大量 MLF 操作后上半周资金宽裕， 周三量价宽松到低点，下半周随着缴税及 MLF 到期资金面有所收敛，隔夜资金波动较大，隔夜价格下行至 1 左右，市场隔夜资金供给收缩较大，隔夜 7D 价差逐步收敛; 7D 跨年资金 宽松，各类机构融出积极，需求一般，跨年价格小幅下行，市场整体对跨年较为乐观。存单受 MLF 操作后资金价格下滑乐观预期提升需求后 续降价后供需都一般，1 年价格出现部分上调。
信用方面，本周信用债收益率走势分化，短端跟随资金利率下行，长端略有上行。信用冲击事件有所缓和，但信用债整体情绪仍未完全恢复，交投活跃度较低，一级市场融资功能尚 未恢复呈连续净流出态势。本周 1 年期信用利差略有收窄，其他各等级以主动走阔为主。策略展望: 从期限利差角度来看，由于近期资金面宽松引导利率曲线陡峭化，期限利差 整体处于相对均衡状态，尽管近期市场交易情绪不弱，但是商品价格大幅上涨已成为压制债 券市场走势的隐忧。长端来看，经济继续保持改善，通胀预期逐步加大，当前债市拐点仍未到来;短端来看，从期限利差角度，目前处于相对均衡状态，后续重点关注资金面变化况。
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