一周市场回顾
A股市场：
上周指数在经济数据走强带动下小幅反弹，全周上证综指周涨1.43%，深证成指周涨2.21%，创业板指周涨3.46%。分行业看，上周涨幅靠前的行业有:有色金属 (7.05%)、电气设备(6.59%)、医药生物(4.25%)、食品饮料(3.89%); 跌幅靠前的行业有:纺织服装(-1.90%)、通信(-1.19%)、电子(-0.84%)、建筑装饰(-0.51%)、商业贸易(-0.51%)。
债券市场：
资金面维持宽松。上周DR007始终运行在2.2%的政策利率下方，周三为流动性最松的时点，DR007低至1.63%，R001低至1.04%。周二央行的9500亿MLF投放是导致流动性水平极度宽松的直接原因，这一举动也进一步确认了货币政策的稳健基调。央行逆回购净回笼900亿，周三有3000亿MLF到期，全口径下本周央行净投放5600亿。在MLF超量续作的利好下，短端下行幅度显着大于长端，导致国债和国开曲线走陡，其中国债10-1利差走阔10bp至56bp，国开10-1利差则走阔4bp至84bp。
港股市场：
上周，恒生指数下跌0.03%，恒生国指上涨0.3%。恒生行业板块大部分上涨，其中恒生医疗保健业上涨幅度最大，上涨幅度为8.31%。
主要观点
A股市场：
中央经济工作会议给出的“不急转弯”定调了明年货币温和缓慢回归正常化的路径，解除了市场对政策过快转向的担忧，有力提振风险偏好。经济基本面持续强劲改善，应继续紧握基本面驱动的结构行情，结构上看顺周期主线仍占优。关注化工、机械、金融、汽车、家电等顺周期板块，以及高景气的食品饮料、新能源、军工等领域。
债券市场：
同业存单利率的下行，给债市带来“暖意”，即使在经济数据超预期并维持高景气度的情况下，长端国债利率并未上行，短期国债利率反而有所回落。4季度GDP增速大概率突破6%，但12月以来10年国债利率保持在3.28%中枢附近震荡不再上行， 而5年以下的短端利率甚至出现了下行，其中1年期和3年期国债利率在12月下行了10.4bps和3.3bps。这是因为同业存单利率下行，带来短端利率回落，但是长端利率受到经济回升预期的影响，暂时难以下行。随着社融见顶，债市对经济回升预期也将减弱，经济基本面对长端利率的压制将会逐步减弱。
宏观经济：
经济数据：统计局:11月，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，增速比上月加快0.1个百分点;社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%;1-11月，全国固定资产投资499560亿元，同比增长2.6%，增速比1-10月提高0.8个百分点;全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。
重要政策：中央经济工作会议:明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。明年要抓好以下重点任务。一是强化国家战略科技力量;二是增强产业链供应链自主可控能力;三是坚持扩大内需这个战略基点，形成强大国内市场是构建新发展格局的重要支撑;四是全面推进改革开放;五是解决好种子和耕地问题;六是强化反垄断和防止资本无序扩张，金融创新必须在审慎监管的前提下进行;七是解决好大城市住房突出问题;八是做好碳达峰、碳中和工作。
港股市场：
上周港股市场弱势震荡，主要由于地缘政治不确定性重新浮出水面，同时欧美疫情 再度恶化，对海外经济复苏进程带来影响。但中期看，随着全球风险偏好进一步改 善、经济增长和企业盈利持续回升，港股基本面向上的趋势将延续，中资股基本面 韧性更强。行业配置方面，宏观经济复苏叠加板块低估值、低波动优势，顺周期等 板块有望迎来“价值回归”;国内线下消费场景打开，消费数据持续回暖，关注可 选消费板块中的汽车、家电、家居等;看好5G快速推动背景下软件及互联网服务、 在线教育服务等优质公司长期成长。
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