持续提价强化白酒逻辑，估值压力需迎难而上。
当前白酒板块客观存在估值压力，但行业头部集中整合加速逻辑不断强化。我们认为20Q4-20Q1环比改善趋势不减，预计明年的春季糖酒会将会是过去五年叠加未来五年的情绪高点，情绪高点会早于基本面高点一年时间，因此当前白酒虽然估值高，但是需要“迎难而上”。Q4淡季提价新闻接踵而至，继五粮液、泸州老窖提价后，本周今世缘下发通知调整四开国缘价格体系，21年1-3月，每月1日起按10元/瓶上调出厂价，21年2月起有序缩减四开订单，为第四代四开国缘焕新上市做准备。今世缘产品升级正处于上行阶段，核心战略性产品国缘系列正处于放量增长阶段，领军公司产品结构升级。
12月15日泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司第二次股东大会上称国窖1573十三五期间实现6倍增长。20年国窖平均增长20-30%，7月以来不断控量挺价，补齐短板、通过结构升级实现盈利改善。五粮液1218大会总结本年度成果并展望未来，公司经营成果稳健释放政策积极落实，公司2020年营销工作实现五个“稳步增长”和六个“持续提升”，21年公司将继续保持行业平均发展速度稳健发展，继续以高质量的市场份额提升为核心，巩固传统渠道的基础上开发拓展团购渠道，持续提升渠道利润空间，强化高地市场和重点市场的升级建设，深化数字化营销转型。舍得本周公告天洋所持有的股份将被司法拍卖，若此事项落地，舍得核心茅台逐步解开，未来老酒战略打开差异化竞争之路，低基数下有望再次腾飞。
调味品提价预期短期落空不改龙头向上趋势，行业格局或加速集中。
本周海天发布消息称2021年暂不提价，受此影响调味品相关个股有较大回调。随着上游原材料成本的上涨，市场对于调味品提价的预期持续升温，而此次海天的表态让此预期落空。我们认为提价是双刃剑，短期或可增厚业绩、缓解成本压力，但也有可能加剧市场竞争。海天在这一时刻选择不提价，可凭借其龙头的规模效应应对成本压力，也有望加速行业出清，这一趋势无论海天还是中炬皆有望从中受益，龙头有望加速攫取份额，持续看好龙头稳健成长。复合调味品方面，目前处在四季度底料旺季，经销商开拓+品类扩张有望支撑公司业绩快速发展，全年收入增长50%的激励目标有望达成；随着餐饮的复苏，四季度业绩有望环比加速，长期来看日辰兼具稳定性和成长性，建议关注。
啤酒行业长短期逻辑持续催化，核心聚焦结构升级。
短期来看，啤酒行业具备低基数和量价齐升预期。疫情影响下，啤酒行业占据60%比例的即饮场景有较大损失，导致20Q1基数较低，同时销量和结构升级方面均有所影响。展望明年，在即饮场景不断恢复以及赛事等影响下，销量和吨价有望加速提升，奠定全年业绩高增基础。长期来看，行业结构升级仍是核心逻辑。各家酒企纷纷推出高端新品，吨酒价持续提升，产品结构持续优化。行业目前吨酒价与产品结构同国外相比仍有较大提升空间，行业利润拐点已至，盈利优化持续可期。
食品行业这周总体表现平稳，平均涨幅达2.58%。
我们认为部分食品饮料板块正处于淡季影响。这周整体来看各家企业表现相近差距不大。我们认为食品行业具有抗风险能力强的特点，长期来看食品板块细分龙头未来将继续凭借自身规模化效应，产品标准化程度高等优势不断抢占行业份额，实现集中度提升逻辑。
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风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
转自wind天风证券#周谈WeeklyTalk:持续提价强化白酒逻辑,啤酒高端化产品即将布满大街小巷
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