12月初，市场开始调整，投资者开始疑虑是否还有跨年行情。而昨天市场大涨，似乎跨年行情又来了，北上资金净流入超80亿元推动上证综指重回3400点。2020年仅有10个交易日了， 简单统计下过去20年的年末上证综指的涨跌幅。根据wind数据统计，12月15日到12月31日，上证综指平均涨幅为1.17%，最大涨幅为17.65%，最大跌幅为7.3%，上涨共15次，占比为75%。昨天上涨了1.13%，到了均值附近，若盲目进入，之后这几个交易日的收益或也有限，是时候考虑为明年布局了。
单从日历效应来看，之前《行业的季度性轮动》中介绍过，一季度机构进入新的业绩周期，叠加春节后市场情绪高涨，计算机、电子等成长型行业弹性大，表现较好。但是，这仅仅是统计概率，各年度都略有不同，还是应该再多一点考虑环境背景特征。
2020年是机构推动的抱团股行情。国盛证券研究指出，A股机构化进程加速。2013年底公募、险资、外资的持股规模分别为13115、7865、3448亿元，而截至今年三季度已达38747、27509、26762亿元。对于机构投资者而言，业绩确定性高的行业龙头是首选，低价小盘股不具备操作性。业绩确定性高的行业会是什么呢？未来三个月是业绩真空期，今年一季度基数低、明年一季度业绩大概率走强的行业就是业绩确定性高的行业。比如汽车，今年一季度，受疫情影响，无论是新能源车还是传统车，销量均较低；随着疫情受控、经济复苏，四季度销量快速增加，尤其是新能源车，受益于政策红利，销量爆增。10月到次年1月是汽车销量旺季，若延续四季度销量，明年一季度的业绩同比将大幅度提升。但是，股市炒的是预期，就怕预期已打太满，未来上升空间有限。新能源车的估值比较高了。
2018年以来长城汽车新能源汽车各月销量
数据来源：wind
2018年以来比亚迪新能源汽车各月销量
数据来源：wind
仍存在和前述情形较为类似，且估值更为合理、性价比更高板块，就是顺周期。对于顺周期的投资逻辑，之前报告中已经介绍了很多，简单总结就是：经济持续复苏，上游价格上涨，这点可以从大宗商品的走势得到验证；估值较低。（详见《股市震荡，安全边际最重要，一键配置它？》，《投资顺周期行业，你怎么可以错过这只基金》）。除此以外，食品饮料、医药生物、电子、非银、银行一直是北上资金的重仓行业，其中，银行、非银占比在6%-7%，食品饮料在17%以上。重仓行业表现决定了北上资金的整体收益，6%-7%的比例可以看作是打底仓位。若明年经济持续复苏，顺周期行业的下行风险将更为有限，即使赛道不那么优越，但以其作为底仓博取5%-10%左右的收益是可期的！
北上资金申万一级行业持仓比例
数据来源：wind，截止日期：2020-12-16
如何一键配置顺周期行业呢？这里就不得不提中证红利指数了（000922.CSI）, 中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。从其行业分布看，主要集中在房地产、钢铁、交通运输、银行和基础化工等顺周期行业。
中证红利指数申万一级行业权重
数据来源：wind，截至日期：2020-12-17
一键配置顺周期行业，大成中证红利指数基金A类（090010）和C类（007801）。
风险提示：以上数据及信息均来源于公开资料，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应
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