从宏观层面来看，中央经济会议定调2021年宏观政策，经济增长内生动力和出口销售均良好，呈现“供需两旺”的局面~


看宏观：内外需“共振”， 政策温和回归


政策面：中央经济工作会议12.16-12.18在北京举行，会议特别强调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确保“十四五”开好局。


基本面：11月出口交货值增速升至9.1%，同时整体产品销售率继续保持高位，显示出我国内外需求回暖所带来的经济顺周期特征。“供需两旺”局面有望持续一段时间，预计未来1-2个季度，这一相对景气态势有望延续，帮助支持经济的稳步复苏。

数据来源：《宏观｜11月经济增长数据点评》，中信证券研究，2020/12/16


资金面：11月金融数据在数量和结构上保持较好表现， M1、M2增速均环比回升，实体经济需求侧继续处于景气区间。

数据来源：《2020年11月金融统计数据报告》、《2020年11月社会融资规模增量统计数据报告》，中国人民银行，2020/12/9

从行业层面看，会议首次提出需求侧改革，有利于消费板块走强~


消费：12月11日政治局会议首次提出“注重需求侧改革”，推动需求侧改革有利于释放消费潜力。当前中国经济已经进入到新的发展阶段，消费的发展对于经济的带动在逐步增强，消费规模扩大、消费结构升级的趋势非常明显，同时消费的水平和品质仍有较大的提升空间。


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医药：12月14日，2020年国家医保目录药品谈判拉开序幕。此次谈判涉及癌症、精神疾病、眼病、儿科等药品品种。谈判旨在用合理价格，让更多的患者负担得起好药、用得上新药。纳入医保目录在一定程度上能够促成药品销售放量增长，倒逼企业研发创新，长期来看对医药企业起到了良性推动作用，加速了医药行业“强者恒强”、“优胜劣汰”的发展趋势。


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科技：国内新能源汽车11月销量近20.0万辆，环比和同比增速较好，继续超市场预期。增长趋势明确，更多具有消费吸引力的爆款车型逐步投放刺激市场需求。欧洲市场在碳排放新规和补贴政策刺激下呈现爆发式增长，未来拜登政府上台后美国市场有望成为新增长点。全球新能源汽车正步入高速成长阶段，继续关注新能源产业链链机会。

资料来源：《2020年11月汽车工业经济运行情况简析》，中汽协，2020/12/14


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未来市场对经济恢复的预期将继续强化，行业轮动慢涨将会延续。


后市展望：A股仍处于跨年轮动慢涨期，基本面预期逐步改善抬升市场底线，增量资金缓慢入场，短期因市场波动被扰乱的预期预计会重聚共识。


投资建议：建议密切关注顺周期主线，同时关注年底前的两条副线：一是周期行情的扩散，从工业品涨价传导至其他景气修复但相对滞涨的品种；二是全年强势而前期调整的医药、新能源和食品饮料等行业的快速轮动。

行情太快时，踏空、恐高都是人之常情。遇到震荡时，又不敢果断入手。如何才能减少投资焦虑呢？其实，用定投的方式分批入场，可以平摊投资成本，让投资更省心~


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