【投股票，优选质量好的，关注501069质量基金！】

截至2020.12.22，质量基金近六月净值增长高达16.67%，近一年净值增长高达31.60%，成立以来净值增长高达43.51%！

12月22日，A股三大指数收盘跌幅均超1%，其中创业板指跌超2%，北向资金也也从大幅流入转向大幅流出。

据21投资通智能监测，12月22日，北向资金净卖出35.86亿元，其中沪股通净卖出3.21亿元，深股通净卖出32.65亿元。

增持材料行业，减持汽车行业

从净买入金额来看，北向资金增持了20个行业，其中材料行业居首，净买入金额达11.88亿元，其次是医药制造行业，净买入8.45亿元。

北向资金减持了40个行业，其中汽车行业最多，净卖出金额达8.14亿元，其次是农牧饲渔行业，净卖出6.73亿元。

净买入隆基股份9.16亿元，净卖出海康威视3.67亿元

个股方面，北向资金净买入隆基股份(601012.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、京东方A(000725.SZ)居前，其中，隆基股份被净买入9.16亿元，恒瑞医药被净买入5.36亿元，爱尔眼科被净买入3.98亿元，贵州茅台被净买入3.52亿元，京东方A被净买入3.28亿元。

北向资金净卖出海康威视(002415.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、海尔智家(600690.SH)、宁德时代(300750.SZ)、立讯精密(002475.SZ)居前，其中，海康威视被净卖出3.67亿元，TCL科技被净卖出3.60亿元，海尔智家被净卖出3.15亿元，宁德时代被净卖出2.64亿元，立讯精密被净卖出2.38亿元。

来源：21世纪经济报道

【华宝质量基金501069特别介绍】

华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。

质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：

ROE（净资产收益率）：净利润/净资产

Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率

质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。

下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。

但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。

质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：

市净率（PB）：总市值/净资产

市盈率（PE）：总市值/净利润

市销率（PS）：总市值/主营业务收入

为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：海螺水泥、三一重工、青岛啤酒、风华高科、宇通客车、老板电器、方大炭素、索菲亚、华新水泥、普罗药业。

数据来源：WIND，截至2020.12.04

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.12.04

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.12.04


投资有风险，参与需谨慎！

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