碎碎念：去接受一些你不了解的东西，去争取，去相信自己可以改变一些事情。
这是一个年复合收益率达到20%的行业，比房价上涨的速度还快。白酒、家电和医药是大消费中的三剑客，有着刚性消费的特性。
小石将从产业链、投资价值、投资时间点三个方面系统的为大家介绍家电行业。
家电行业产业链
与其他的实体制造相同，小石把家电行业产业链分为三块，分别为上游原料、中游制造、下游销售。
上游原料
上游原料主要包含钢板、工程塑料、铜、铝等大宗原材料。
由原材料制成机械零部件和电子零部件，主要包含空调的阀门、冰箱的压缩机、电视面板、芯片等。
原料的价格的涨跌会对下游生产销售造成较为明显的影响。
特点：毛利率较低、大而不强，投资价值不高。
中游制造
中游家电制造有很多细分的种类，而在不同的种类方向里市场的集中度有所差别，但是总体而言，集中度还是比较高的。
家电制造业主要分为大家电、小家电两大块领域，共4个细分类别，以空调、冰箱、洗衣机为核心的白色家电和以彩电为主的黑色家电属于大家电领域。
而厨房电器及其他生活小家电统称小家电。
白电：美的集团、格力电器、海尔智家（整体技术壁垒较和品牌价值价较高）
黑电：海信家电、TCL集团
下游销售
家电的销售有两种划分：
1、线上和线下
关注线上的一些活动时间点，比如双十一、双十二的销量。关注线下的一些活动，比如政府的政策，家电下乡。
2、国内和海外
出口端数据，贸易摩擦、疫情发展、地产政策。
家电的消费内需分为两大块：新增需求与存量更新。
大家电包含厨卫电器领域，空调、冰箱、洗衣机等家电往往10年左右才会换新一次。
小家电更新周期只有3-6年。
新增需求方面，主要有两个来源一是部分品类的保量仍具较大提升空间，二是新房交付带来的后地产周期效应。
人口发展趋势、房地产动态、家电更新、外辖出口，这些是我们投资家电行业需要关注的核心要素。
投资价值
上证指数反应的是市场整体的情况，但更多的是被权重股的走势所影响，如果只看过去十多年上证指数的走势，那么A股的赚钱效应是很差的，实际上并非如此。
其中汽车行业上涨了四倍多（年复合增长率11.4%），而食品饮料和家用电器分别上涨了17倍（年复合增长率21.4%）和15倍（年复合增长率20.5%）。
家用电器是我们投资标的中最有价值的方向之一。
这里小石要给大家再一次阐述借鉴历史的意义。
约翰加尔布雷思说过：世界上有两类预言家，无知的和不知道自己无知的。
很多预测依靠过去推断未来，认定趋势仍将继续，但事后常被证明谬之千里。
但是通过历史，我们可以知道大周期中所处的位置并为可能的发展做好打算。
投资时间点
首先家电行业和白酒、医药相同，具有较强的防御属性。熊市、动乱、市场风格切换等时间点都是我们投资家电的好机会。
而家电行业还拥有较强的季节性，Q1和Q4投资家电获得超额收益的概率较大。
Q3相对较差，原因有两个：
1、家电盈利稳定，年末年初估值切换；
2、Q3是空调旺季，预期兑现或不达预期都容易引起抛售。
另外给大家附一张图。
（2005年至今各行业绝对收益排名）
受疫情影响，整个行业发展的节奏受到了影响。在这个背景下，龙头企业的市占率进一步提高。
短期海外疫情影响出口业绩，也是我们需要规避的。
最后给大家梳理一下投资标的：
美的集团、格力电器、海尔智家、小熊电器、新宝股份、九阳股份、TCL科技
相关基金：
广发中证全指家用电器指数
国泰中证全指家用电器etf
华夏经济转型股票
欢迎大家留言交流学习，相互探讨。
- 广发中证全指家用电器指数A(005063)
- 华夏经济转型股票(002229)
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