超九成私募欲持股过节！更有八成看涨明年1月A股

【投股票，优选质量好的，关注501069质量基金！】

截至2020.12.29，质量基金近六月净值增长高达14.33%，近一年净值增长高达27.72%，成立以来净值增长高达41.54%！

2020年的全年交易仅剩下最后两个交易日，来自私募业内的一份最新问卷调查显示，对于元旦假期应当持股还是持币的问题，有高达九成的私募机构表示将持股过节。对于明年元月的A股市场表现，有八成私募选择看涨。

对节后市场的风格判断上，有接近六成的私募认为，近期以及今年全年表现强势的人气行业，如新能源车、消费、部分科技赛道等板块，仍将强势依旧。

私募持股过节

国内某三方机构本周展开的一份最新问卷调查，有超过50家私募机构参与。截至12月29日中午，共计有76%的私募机构表示，市场结构性强势仍在延续，坚定保持原有仓位和组合过节。与此同时，选择“进一步看好后市表现，加仓过节”的私募机构比例也有16%。而认为“全球疫情及外盘市场可能存在不确定性，选择轻仓或减仓过节”的私募机构占比，仅为8%。

来源：第三方机构

翼虎投资研究总监曾雨分析，当前全球金融市场流动性宽裕，国内的流动性也并未显着收紧，经济数据同比、环比继续改善，A股市场未来一段时间更可能呈现出震荡偏强的运行格局。因此，该机构将保持原有仓位和组合过节。

榕树投资称，该机构预期A股市场仍有望呈现跨年度行情。当前的环境仍然保持宽松，市场资金层面较为宽裕。在当前全球市场整体交投热度较高的情况下，元旦期间持股过节更加合适。

志开投资认为，临近年末，指数波动明显增大，市场风格分化显着。获利了结、布局抢跑和业绩冲刺等因素交织其中，短期内市场震荡可能会有所加剧，因此该机构在节前将会适当减仓。

八成私募看多明年1月A股表现

在明年一月A股的涨跌预期方面，有高达八成私募机构表示看多2021年首月的A股表现。

来源：第三方机构

未来星基金经理夏风光表示，明年一季度宏观经济复苏确定性相对较高，而A股市场表现往往会有一定的提前量，春节前A股市场将整体偏多。

志开投资称，今年下半年以来，指数保持窄幅震荡走势，结构分化明显。在宏观经济的已经复苏的当下，应该保持积极心态把握未来3-6个月的做多时间窗口。当前国内宏观环境适宜配置权益类资产，A股主要股指在明年1月和未来数月，上行的概率要远大于回调的风险。

曾雨认为，从明年全年的维度来看，A股市场在指数层面的上涨机会预计将较为有限，而结构会更加聚焦，投资者应当更关注优质个股的阿尔法机会。

这些行业被看好

在明年的投资方向上，相关问卷调查显示，目前有56%的私募机构选择继续看好今年和近段时间以内的人气行业，如新能源车、消费、医药和部分科技细分赛道。此外，周期股板块也获得了32%的私募“赞成票”。

来源：第三方机构

曾雨认为，新能源汽车和光伏仍会是2021年的核心主线，但新能源汽车因基本面的反应更持续，会表现更好。此外，科技板块经过前期的深度调整，叠加国家政策的大力扶持，目前也已进入震荡磨底的阶段，值得逢低配置。而在消费和医药板块上，部分消费股今年估值提升较多，明年的预期收益需要适度调低；而医药板块中面向消费端的疫苗和医疗服务，明年开局可能会逐步展现出更好的投资价值。

榕树投资表示，该机构在明年A股开局阶段重点看好新能源板块，新能源方向甚至可能将成为明年A股市场的核心主线。从长期来看，新能源是未来国家能源战略的确定性方向，行业的发展空间巨大。

志开投资称，明年1月该机构将重点关注双循环背景下受益于经济复苏的消费板块，以及符合政策支持导向、行业景气度持续向上的成长股。具体包括光伏、新能源车、消费电子，以及以新材料为代表的高科技新兴产业和先进制造行业。

来源：中国证券报

【华宝质量基金501069特别介绍】

华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。

质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：

ROE（净资产收益率）：净利润/净资产

Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率

质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。

下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。

但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。

质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：

市净率（PB）：总市值/净资产

市盈率（PE）：总市值/净利润

市销率（PS）：总市值/主营业务收入

为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：海螺水泥、三一重工、青岛啤酒、风华高科、宇通客车、老板电器、方大炭素、索菲亚、华新水泥、普罗药业。

数据来源：WIND，截至2020.12.04

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2020.12.04

数据来源：WIND，2009.1.01-2020.12.04

投资有风险，参与需谨慎！