重点事件：12 月中国制造业 PMI 为 51.9%，比 11 月略微下行 0.2 个百分点，连续 10 个月超临界点。整体而言，12 月 PMI 数据显示生产扩张斜率放缓，需求延续回暖态势，供需循环持续改善。
资金方面 上周央行公开市场有 800 亿元逆回购到期，累计进行了 100 亿逆回购，无 MLF 操作，净投放 900 亿元。本周央行公开市场将有 5200 亿逆回购到期。资金利率短下长上，SHIBOR 隔夜累计上行46.9BP，SHIBOR7天累计上行11.7BP。R001累计下行0BP，R007累计下行0.1BP。 DR001 累计上行 73.82BP，DR007 累计下行 35.99BP；存单利率小幅反弹，加权发行利率环比上升 4.38BP。
利率方面 上周资金整体宽裕，资金利率整体维持低位，个别交易日跨年资金略紧张，现券债券收益率波动下行，短端强于长端。全周来看，周一至周三债券收益率下行。周四早盘 PMI 数据基本符合市场预期，PMI 稳中微降，但生产和需求仍位于全年较高水平，指向经济稳步复苏，供需结构继续优化，同时盘中因疫苗上市消息、股票大幅上涨和担忧本周 3 年、7 年国债发行量等因素，债市转跌。10年期国债全周下行6.5BP至3.14%，10年期国开下行10BP至3.53%，10年国债收盘几乎回到年初水平。
信用方面 整体来看，信用债市场情绪仍未修复，表现为利率与信用债表现分化，信用内部期限间分化，当前 AAA 各等级收益率分位数均已回到近 5 年 40%分位数以下，其他等级亦下行至中位数附近。信用利差被动走阔，利差分位数已处于近 5 年高位区间。
策略展望：近期市场收益率下行幅度较大（1 年期国债下行 36BP、3 年国债下行 26BP、10 年国债下行 17BP），一是经济数据处于空窗期；二是年末利率债供给较少；三是，央行流动性提供充裕，跨年资金整体维持低位。与此同时，年末机构为短期业绩考虑做多情绪较浓等因素叠加增加收益率下行空间。展望本周，一方面，14D 资金到期量较大，央行是否继续投放对市场有很强的引导作用；另一方面，本周将有 1400 亿利率债发行，供给压力较大；此外，基本面数据均将陆续公布，都将对市场产生较大负面拖累。总结而言，短期来看债券长端、短端参与性价比均不高，节后主要以防止回撤风险为主。
风险提示
本周报由方正富邦基金管理有限公司根据市场公开数据整理，周报对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本周报仅供参考，不构成投资建议，投资者不应将本周报作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本周报可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。投资前请认真阅读基金合同，招募说明等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
