看好军工景气度与新发展机遇？

长城军工新势力

长城久源灵活配置 （002703）

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1、军工股此前有行情都比较短暂，您此番看好军工板块的原因有哪些？

何以广（长城基金研究总监）：原因有三：一是在于当前我们的国防实力跟经济实力不匹配，对比我们的武器装备跟美国的差距会发现，我们的各个武器装备与美国的差距均非常大。

二是当前我们军工行业的上市公司基本面都相当好，这几年我们武器装备制造水平一直在提高，我们具备生产出高端武器装备的能力，叠加当前的国际形势因素，国家也在加大武器装备的投入。军工板块有一些龙头股已经出现了历史上很难出现的订单和预收款同比增加的情况，一些公司订单量、预收款比预想的要好很多，军工板块在未来具备了一定程度的成长性。未来五年，我们认为军工行业能保持每年20%的增长速度。

三是从股价上来看，从2015年开始，军工行业已经下跌了5年，大部分股价都处于低位，在基本面驱动下，明年军工行业大概率会有比较好的机会。

军工股有一个共同因素——它们的上游都是飞机制造，以前飞机材料用铝、钢较多，而现在用碳纤维，不仅轻质量又好，这是一个大趋势。可以从这些公司的下游业绩表现去互相交叉验证。

2、当前军工板块估值“性价比”如何，现在可以进场拿多久合适？

何以广（长城基金研究总监）：从估值角度看，军工板块估值仍处历史低位，安全边际较高。

目前军工板块（中证国防指数）的估值约为60倍（2020年12月9日），历史最高时为245倍（2015年6月）。经历五年深度调整，军工板块的市值占比已萎缩了相当多，市场对军工行业预期也到了冰点。这几年，军工行业一直保持着15-20%的增长，在行业确定性和科技属性的双重加持下，市场对于军工板块的估值容忍度也会适当提升。建议大家未来三个月对这个板块保持关注。


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