作者/金亿财经课堂

各位读者朋友,大家周末愉快,昨天我们这个小集体在军工新材料领域高温合金方向进行了深入的探讨,很多朋友留言提到了大飞机,今天趁着周末,我们再次相约,希望笔者的文章可以帮助更多的人了解公司,只有深入的了解公司,才会在公司的经营中发现问题,从而去寻找到未来公司具有价值的东西。

提到军工,飞机,肯定是重要的核心资产,这是毋庸置疑的,但是我国飞机产业链多数都是中航旗下的,那么这个中航到底是谁,其实就是指的中国航空工业集团,它涉及了飞机零部件,整装,航电系统,机电系统,发动机系统,截止昨日收盘,中航旗下一共有7家上市公司,合计的市值在548亿元以上,可以说是战略地位是非常重要的。


中航西飞就是以前的中航飞机,也就是中航西安飞机工业集团股份公司,它主要是做什么的呢?从名字来看吗,很多人应该可以看出来,肯定与飞机有关,公司主要做的就是军用大中型的飞机整机,起落架,机轮刹车系统以及民用飞机零部件。

国产大飞机C919.ARJ21.AG600的零部件以及空客零部件空客A320机翼、英宇航飞机翼盒、法航ATR-42翼盒、ATR72飞机部件,飞机起落架系统,机轮刹车系统,军用民用的飞机维修修理以及售后维修、备件支援都是公司在航空领域所涉及的。

军用整机也就是我们平常所知晓运20.运9都是公司的拳头产品,以及各种预警机,加油机,反潜机,轰炸机等就是公司所生产的,我们就提一点,这些谁能造,就可以知道公司在行业中属于什么地位。因为公司属于军工保密单位,我们也不过多深入去了解。

国产民用的直线客机ARJ21,在它的身上,飞机的前机身,中机身以及机翼,起落架等核心部件,都是由公司完成的。

C919,国产大飞机,不用多说,它的含量有多高,相比大家都比较清楚,因为飞机是个巨大的工程,西飞的主要产品就是C919大飞机的机身,机翼的关键部件,是由西飞来完成的,并且在其他国产飞机型号中,飞机起落架以及机轮制动系统也是由西飞来完成。

这里说了题外话,关于机轮制动系统,我们前面有篇文章就是关于机轮制动的,感兴趣的可以去详细地点击文章去阅读一下,肯定会受益匪浅。

根据2020年上半年的财务数据显示,公司在航空工业领域的的营收达到了132.26亿,占到了总营收的98.14%,虽然公司还涉及运输设备相关的领域包括火车和汽车零部件,主要是冶金刹车片,汽车导管之类,以及铝合金建材,但是这些营收贡献较小,对于主营的百亿营收可以忽略不计。


这里要重点地指明一点,别以为它是个组装工厂,靠采购零部件组装的组装厂,西飞具备了从设计到生产以及销售的产业链条,具备强大的制造能力,可不是一般的组装厂商,虽然说都叫组装厂,但是组装手机能跟组装飞机一样?


从西飞的优势来看,在飞机领域绝对是把握了军工领域的核心资产,不仅涵盖了军机,民机,航空服务以及飞机数字化系统,拥有绝对的技术以及制造能力,在整个行业中也是屈指可数的。


从公司营收水平可以清楚地反应出我过航空领域的发展,自2011年营收131亿至2017年的311亿,是经历了快速发展期,而2017年的311亿至2019年的343亿,三年时间小幅增长。净利润自2011年的3.87亿至2019年的5.69亿说明公司的盈利水平也在逐渐体现。

从2020年前三季度来看,公司增速明显,收入233.5亿增长18.7%净利润4.6亿增长32.8%,从毛利率和净利率来看,公司较2019年的毛利率6.3%净利率1.7%都有小幅提升,目前为毛利率6.5%净利率1.9%,这个非常重要,别小看这么小的提升,带来的利润不容小视,因为公司营收规模可以说是庞大的,净利率每提升一小点,对公司业绩都会产生重大影响。

从公司股东户数来看,并无太大明显变化,一直维持在13万左右,对于千亿市值的公司来看,股东户数属于正常,而我们关心的就是可以从股东户数来看出蛛丝马迹,从10月份的13.8万人至12.31日的13.95万人至增加了不到2000户,而价格的阶段涨幅达到了70%,也就说并没有出现筹码松动,并且表现出了惜售的状态。

从股东来看,前十大流通股东持股超过65.75%,而基金超过20家,持股也超过4%,也就是说看似千亿市值,其实有多半的筹码是非常稳定的。这也是典型的机构抱团,拥抱军工核心资产机构永不缺席。


总结:从军机来看,公司承担的不仅仅是业绩,更深一次的含义是承担了大国重器的责任,笔者认为这个要比简单的利润要高很多,未来靠什么,蓝天需要什么去保卫,毫无疑问是飞机,未来军机领域是公司最重要核心价值的体现。

而民机,公司承担了C919大飞机6个主要的工作包,以及ARJ直线客机,就单看C919大飞机来说,未来大飞机量产,对公司产生的业绩影响也是非常大,可以说也是未来业绩的驱动因素。

公司通过资产置换,顺利的注入了大飞机的核心资产,整体盈利能力获得提升,未来随着航空领域的发展,公司的价值将会得到进一步提升,虽然公司市值以达千亿,笔者认为,或许这才是大国重器的起点


声明:文中所涉数据,均来源公司数据披露。

相关证券: