民生加银每周视点——A股分化显着

一周市场回顾

上周上证指数上涨2.79%。

各指数普涨，上证50指数上涨4.06%，沪深300指数上涨5.45%，中证500指数上涨2.99%，中小板指数上涨8.11%，创业板指数上涨6.22%。

行业表现方面：

上周有色金属、农林牧渔、电气设备上涨，分别上涨10.66%、9.51%、9.10%；纺织服装、房地产、公用事业跌幅相对较大，分别下跌3.89%、2.13%、1.52%。

数据来源：Wind资讯

重要政策和经济数据

1、1月4日，人民日报评论员：要坚定不移全面扩大开放，推动建设开放型世界经济，与时俱进全面深化改革、锐意开拓全面扩大开放，就一定能在危机中育先机、于变局中开新局，乘风破浪、奋勇前进。

2、1月4日，纽交所宣布不再继续2020年12月31日宣布的三家中国电信运营商摘牌，当前三家发行人将继续在纽交所上市和交易。纽交所将继续评估第13959号行政命令对这些发行人的适用性及其持续的上市状态。

3、1月5日，国务院常务会议通过《中华人民共和国印花税法（草案）》。草案将证券交易印花税纳入法律规范，并规定证券交易的税率维持不变；同时，适当简并税目，降低部分税率，减轻企业税负。

4、1月6日，商务部等12部门出台措施提振大宗消费重点消费，提出稳定和扩大汽车消费，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；以及促进家电家具家装消费、提振餐饮消费、补齐农村消费短板弱项等。

5、1月7日，央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；落实碳达峰碳中和重大决策部署；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。

6、1月8日，央行、外汇局发布通知，决定将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。通知自发布之日起实施。企业因此次参数调整导致跨境融资风险加权余额超出上限的，通知发布之前的跨境融资合约可持有到期。

策略观点

此外龙头股票结构分化严重，展望后市：

1、长期而言：头部公募和外资主导的增量资金，大公司相对小公司的流动性溢价仍然会明显。传统行业紧扣全球化或行业格局优化的逻辑，小公司难以逆袭；新兴产业中小公司才有崛起的机会。

2、当下而言：短期这一风格加速演绎的因素之一还在于资金面，根据wind数据，未来一个月已经排期等待发行的基金还有40支左右，其中有较多爆款，预计总体发行规模可能在1500-2000亿。因此，短期可能继续加速。

分开来看，消费核心资产的估值取决于全球流动性（美债10年期）。成长核心资产的估值取决于自身景气度。另外，卫星配置上，可以关注一些超跌且有基本面变化的tmt，比如行业信创，网络安全，5G，半导体等。

重要声明：本文所载内容仅供参考，不构成任何形式的要约、要约邀请或承诺，文中相关评论、观点在任何时候均不构成对投资者的投资建议。本文引用的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。投资者应咨询专业顾问，自主判断证券、基金的投资价值，作出投资决策并自行承担投资风险。