半导体国产替代加速，

国家战略发展赛道！

长城久嘉基金经理尤国梁

持续看好后市半导体机会！

近期半导体走强，2020年的行情或许对判断当下有很大意义，对话尤国梁基金经理第二篇请查收！

为了大家很好的了解基金经理和长城久嘉这只产品，长长采访了我们长城久嘉的基金经理尤国梁，令人感动的是尤国梁经理写了近8000字的长文和大家分享他的理念、经历和对科技板块、产品的看法，近期长长将拆分为多篇，和大家一起交流！

2、您可以帮我们简单复盘一下2020年半导体为代表的科技股的行情吗？

去年我所管理的长城久嘉操作思路基本上是按照自上而下的框架，选择了半导体板块为主的投资方向，期间根据市场状况对具体标的及比持仓例进行适当调整。

从2020年全年来看，整个大科技板块经历了大幅波动，并出现了比较明显的分化。

上半年以半导体为代表的TMT板块表现突出，下半年新能源板块后来居上。

电子、通信、计算机、传媒等TMT相关行业全年整体运行节奏接近，其中半导体所在的电子板块表现最强。

具体到半导体板块，全年看大幅震荡、底部抬高，其中主要出现过两波中级行情。

2020年初的第一波上涨更多地是延续了2019年下半年的走势，行情的主要逻辑是华为产业链转移带来的5G相关个股的业绩增长，这一波的领涨品种主要是芯片设计公司。

这轮行情在2020年2月底达到高峰。其后随着海外疫情扩散、欧美股市暴跌等系统性风险出现一波大幅回调。

2020年中期的第二波行情主要是受当时中芯国际上市的催化，同时叠加了上证指数突破至3300点附近带来的整体风险偏好的提升。

这一波领涨品种主要是中芯国际产业链相关的半导体设备、材料等领域的公司。这波行情最终结束于中芯国际正式上市的两天前。其后包括半导体在内的TMT板块科技股整体迎来一波剧烈的下杀。

2020年底，半导体板块有所回升：随着新冠疫苗推出、大选落地，市场对经济复苏的预期持续增强，反应到盘面上，是与宏观经济相关度比较高的半导体基础元器件相关公司率先开始走强。

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