“攻守有道”，理财优选固收+

自2018年新规出台，打破刚兑，各期限理财产品收益率一降再降，理财存款需求亟待寻求新的投资出口。

理财产品收益降低，又担心今年股市波动太大，只求稳一点？那么配置什么产品合适？局长给你答案，在理财产品收益降低，股市连续两年收益较高，想保住“投资胜利果实”,“固收+”产品或是不二之选。

图片来源：国信证券

什么是"固收+"？

“固收+”的本质是在整体风险可控的前提下，通过一定的资产配置，提高整体收益率。

"固收+"策略可分为

“固收”和“+”两个部分

“固收”指的是大比例的资金投资于稳定收益的固定收益产品或低回撤的纯债基金，以获取一个相对稳定的回报。“+”指的是将小比例资金投资于投资股票、股指期货、可转债等去追求更多超额收益。

例如市面上大多偏债混合基金和二级债基就属于“固收+”的代表。固收+作为股债平衡基金，分别配置股票和债券，比起股基的高波动多了一份稳定的安心，比起债基有多了一点弹性的收益。

股债平衡有多重要？

1930 年的经济危机，当时作为巴菲特的老师的格雷厄姆也不能幸免，在损失20%以后，急于翻本的他加了杠杆投资，然后情况却越来越糟，到了1932年格雷厄姆已亏损70%，接近破产。

自此格雷厄姆最重要的投资原则就变成了 “安全边际”，并在1949年《聪明的投资者》一书中率先提出股债再平衡：将总资产按比例分成股、债两部分，每隔固定时间进行资产再平衡，使得股债重回初始比例。

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格雷厄姆“半股半债投资法”，原理是利用了股票和债券两类投资工具的弱相关性，互相对冲风险，来互相抵消波动，波动方向不一样的时候，其中一种资产的亏损，就会被其他类资产的上涨所抵消。

股市景气的时候享受到市场增长的收益，而市场回调，同样有“债基”作为安全垫，抵消股市下跌造成的净值波动。

而我们市面上股债配置的代表当属偏债混合基金为代表的“固守+”产品，固收+采用债做底，股增强，体现出“进可攻，退可守”的特点

进可攻

获取收益弹性

比起纯债产品，固收+加的这些股票、股指期货、可转债，是可能带来“收益增厚”。

数据来源：wind 2015.11.12-2021.01.13

截至2021年1月12日，市场上共有426只偏债混合型基金，整体规模高达5102.46亿元，成立以来的平均回报率达到了29%，比起纯债基金可谓满满的绝对收益。

Wind数据显示，偏债混合型基金和混合债券型二级基金去年收益分别达13.21％和9.12％，而债券型基金去年整体收益为4.33％，两相对比充分体现了“固收+”策略在稳健基础上增厚收益的优势。

数据来自：wind 2020.01.01-2020.12.31

退可守

厚铸安全垫

对于想参与权益市场的小伙伴儿，就担心权益市场波动太大，无法把握。而相比于偏股型的产品，固收+以债基为依托，更缓冲市场下跌带来的风险，让投资者更安心。

举个例子

假设用10万元买入普通偏股型产品（权益比例>80%），假设股票资产整体回撤20%，净值就会预计下跌16%，造成1.6万元的亏损。若10万元投资于固收+（权益20%），那么假设股票回撤20%只产生4%的亏损，那么这亏损可以被4%固收的收益所对冲。

数据来源：wind 2020.01.01-2020.12.31

作为“进可攻、退可守”的产品，不管是在牛市还是熊市行情下，都可以适当配置。如果可以承担一定的波动，但并不想承担过高的风险，但是又想获取高于理财的收益率。那么“固收+”策略，或许适合你。

但是需要指出的是，作为股债双配的“固收+”产品，无论是固收还是权益团队的实力有所偏差，都会影响到产品最终的业绩表现。所以无论大家最终挑选的是哪类产品，都需要有股票和债券投资管理能力突出的实力团队做支撑。所以选择好的基金经理很重要。

风险提示

基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。