“IPO市场创纪录的一年，头部机构纷纷迎来收获期。”
本文为IPO早知道原创
作者｜C叔
2020年伊始，一只名为“COVID-19“的黑天鹅突袭全球，对市场造成的冲击与影响到今天仍未停止；与之形成鲜明反差的是，2020年是投资机构的一个关键年，甚至是21世纪第二个10年中IPO市场最为火爆的一年。
其中，日趋成熟的科创板市场，为上市退出打开了新的通路，结合2020年医疗健康领域的大热，众多在创新药、CRO、医疗器械等医疗健康细分赛道表现领先，但盈利能力仍在发展过程中的企业，纷纷登陆科创板。Wind统计的394项A股IPO中，有144项来自于科创板，而规模方面，科创板的融资规模更是接近A股的一半。
榜单中100家机构收获的IPO项目数量（同一项目对不同机构分别计次）共计有556项。换言之，头部三家机构（高瓴资本、红杉中国、深创投）收获的IPO项目数量，已占TOP 100 收获IPO数量的14.4%，而TOP 10 对应比例更达31.3%，接近三成。
需要注意的是，IPO早知道2020年度IPO最佳投资机构TOP 100，并非单纯从IPO数量的角度，在收获同样IPO数量的机构，我们更还希望能够突出那些在早期更敢于下注、投出对行业和市场有更大的影响力项目的投资机构。
我们希望能够透过榜单，洞悉中国经济增长背后的价值与趋势，因此，IPO早知道团队将榜单的发布分成三部分：2020年度IPO最佳投资机构TOP 100榜单、年度IPO价值赛道最佳投资机构榜单，以及对榜单的分析解读。
以下为「2020年度IPO最佳投资机构TOP 100」榜单：
以下为「2020年度赛道最佳投资机构」榜单：
以下为榜单解读：
史无前例的IPO市场
Wind数据显示，按上市日期计，2020年中资企业在全球共完成IPO上市545起，较2019年同比增长了58.89%；首发融资规模合计约8913亿元，较2019同比增长81.11%。中资企业逆势创下近年全球市场IPO数量新高，融资规模更创历史新高。
从他们选择登陆的市场来看，A股仍是中资企业的IPO圣地，首发上市394起，占全球总比超过7成，募资金额近4700亿，同比增长85.57%。具体来看，144家企业选择科创板作为发行地，致使其募资规模达到2210.42亿元，规模占比逼近一半。
其中，中芯国际（688981.SH）起到了关键作用，作为2020年募资规模最大的企业，以红筹架构登陆A股，募集资金532.30 亿元。其余在A股发行的企业从数量上看以工业、IT、材料类最多；从募资金额上看则是以IT、工业、医疗保健类居多。
对照2019年A股IPO募资金额前三的行业（银行、公用事业、采掘）来看，2020年市场行业分布出现明显差异的底层原因，应是受科创板及创业板注册制的推出所驱动。
市场火爆的表面之下，是面对IPO高估值的诱惑，蜂拥而来的各类企业。Wind数据显示，截止到2020/12/31，共有532只科创板新股被受理，共有535只创业板注册制新股被受理。
鉴于瑞幸事件导致的“中概股信任危机”，加之在SEC监管层面的不断施压，在这一年中包括京东、网易等9家中概股均以二次上市的方式回归香港市场。
Wind数据显示，2020年共计114起港股IPO，募资金额3373亿元，同比增长56.44%。同时，从登陆港交所的中资企业行业分布看，2020年除传统的房地产、物业类企业之外，消费行业IPO表现抢眼，包括农夫山泉、蓝月亮等公司都选择在2020年登陆港交所。
美国市场方面，据Wind 统计，中资企业在美国只有37项IPO，但募资金额却较2019年同比增长261.23%达840亿元。从美股 IPO 中资企业的行业分布看，依然是消费类企业较多。其中，一起教育科技、洪恩教育等在线教育企业赴美上市的趋势较为明显。从募集资金规模看，陆金所、贝壳集团、小鹏汽车以及理想汽车4家企业位列中资企业在美IPO募资金额的前4位，募资金额超过均超过10亿美元。
机构表现：谁在上升？
我国资本市场环境进一步优化，VC/PE机构凭借科创板、创业板注册制的改革得到了更好的退出环境。对这些机构而言，收获IPO数量的背后除了丰厚的回报，也预示着行业进一步向头部集中的趋势演变。
总体而言，TOP 100榜单中的机构总够完成了556项IPO（按照每个机构收获项目的加总计算），即平均每家机构收获5.6家IPO项目，有趣的是，这一数目与全面中资企业IPO的数量，即545项，是十分接近的。
TOP 100投资机构收获IPO项目数量的中位数为4项——这低于平均数量，再次印证了IPO项目向头部机构集中的状态。
具体而言，收获IPO项目数量在5项及以下的机构数量达65家，占TOP 100榜单的绝大多数。
2020年机构IPO数量的榜单前十名也都是市场上公认的领先者。如包括高瓴资本、红杉中国、深创投依旧包揽前三。达晨财智（#4，17个）、中金资本（#5，16个） 鼎晖投资（#7，13个）、启明创投（#8，12个）、金石资本（#10，12个）继续活跃在榜单前列。值得注意的是盈科资本（#6，13个）和正心谷资本（#9，11个），分别是创立于2010年和2015年，是TOP 10投资机构中最年轻的两家机构。
另一方面，抓住快速成长的赛道和主题的投资机构，也在2020年表现优异。
我们发现，TOP30的投资机构，偏好投资医疗健康、半导体和智能制造为核心投资方向的机构非常集中。
例如，如盈科资本凭借13个IPO数量跃居榜单第六，纵观其项目分布，医药生物和智能制造类项目占比总计超过7成；启明创投凭借12个项目位列第8，医药生物项目占比接近八成；正心谷资本以11个IPO占据第九位，医药生物项目占比也超过一半。
特别值得一提的是礼来亚洲基金（#14，8个），其收获的8个IPO项目，均为医疗健康领域的早期投资，这种价值发现的能力和对医疗健康领域创业者的资源获取能力，正是在技术壁垒极高的医疗赛道的最核心竞争力。
需注意的是，一些机构在医疗领域的IPO项目数量上表现十分不错，但我们并未计入此次榜单。例如，全球最大的医疗基金管理者奥博资本（OrbiMed）今年收获了13个中国公司的IPO，且全部为医疗健康领域，但考虑到其项目均为基石轮投资或偏后期（D+以后）进场，我们并未将其计入此次榜单范围内。同样的机构还包括Vivo Capital维梧资本、清池资本等等——这并不妨碍这些机构在全球范围内体现出的投资能力和投资价值。
半导体投资方面，中芯聚源（#16，9个）、临芯投资（#66，4个）、君桐资本（#74，4个）都有着不俗的表现。科创板设立的关键目的之一，就是通过资本市场的资金支持我国战略科技领域新公司的技术突破与产业发展，显然，集成电路作为目前乃至未来一段时间内最具战略意义的技术，相关公司的融资和上市节奏也明显在2020年加快。
对国家战略的理解和细分市场的把握能力，同样是使以上机构收获多个IPO的原因。
除了上榜数量外，我们在榜单中对机构的价值发现能力进行了跟踪，得出的结论是，在2020年，尽管有些机构只收获了一家IPO，但毫不妨碍证明其价值发掘能力，诸如创业工场（#91，1个）、明势资本（#88，1个）、弘章资本（#100，1个）等机构，分别为泡泡玛特、理想汽车和蓝月亮等三家2020年IPO公司的首位投资人。
在当初不被市场看好，或面临比较大质疑的时候，这些敢于出手、对创始人有更清晰判断的投资机构，也展现了“长期主义”的一面。例如泡泡玛特，在接受《IPO早知道》独家访谈时，泡泡玛特首位投资人、创业工场创始人麦刚表示，这一项目从投资到退出，可谓“相伴十年”，这也体现了机构对于价值的长期坚守。
尚处于摸索阶段的国内CVC，亦在2020年迎来了自己的收获期，阿里巴巴（#15）、腾讯（#21）、小米（#26）以及百度（#81）分别完成8个、7个、7个以及2个IPO。当然，对于它们而言，财务回报或许不是唯一目的。此外，更新一代的CVC同样寻求自己的突破，其中尤以成立一年半即在过去一年中收获3个IPO的碧桂园创投、重注沛嘉医疗并占董事席位的远翼投资等为代表。
基于以上内容，我们分别为2020年快速成长赛道的投资机构，早期项目的价值发现者以及快速成长的CVC设立了2020年读相应的优秀投资机构和投资人榜单，以突出相关投资机构的投资成绩。
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