机构抱团股砸出“深坑”！未来高增长名单来了

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截至2021.1.14，质量基金近一年净值增长26.25%，成立以来净值增长高达47.26%！

超300亿资金撤离机构抱团的五大板块，低位股掀起涨停潮。

机构抱团的高位股大跌

元旦节后连续9个交易日成交破万亿，沪深成交持续火热。与此同时，机构抱团股是否瓦解牵动着众多投资者的心。一些分析师认为，机构持股向头部股票集中或是长期趋势，目前抱团的板块景气仍处在上行阶段。也有观点指出，市场已隐现结构性泡沫，面临从“抱团”到“散伙”的风险。

从周四的盘面看，出现了场面热闹、指数下跌的情况，当天上涨股票多达近六成，而上证指数、沪深300指数、创业板指等均为下跌状态，机构抱团股调整无疑是带动大盘指数走低的首要因素。1月14日，多晶硅、军工、白酒、新能源车、锂电池等机构抱团的板块同步大跌，主力资金合计净流出超300亿元。

多晶硅龙头隆基股份下跌6.65%，A股市值跌破4000亿元；军工板块出现大面积跌停情形，航天电子、巨力索具、紫光国微、航发控制、中航西飞、航发动力等跌停；新能源车龙头长城汽车跌停，就在1月13日，该股才刚刚创下历史新高，A股市值突破3000亿。比亚迪也在1月13日创历史高点后回落。

低位股掀起涨停潮

在资金撤离机构抱团的高位股同时，处于低位的板块开始受到资金关注。建筑材料、通信、计算机、房地产等已调整多时的板块1月14日逆市上涨，建筑材料股航天工程、中天精装、富煌钢构涨停，通信股万马科技、博创科技涨停，计算机股御银股份、云赛智联、中科金财等涨停。被市场遗忘多时的次新股板块也出现反弹，福昕软件、日月明、汇创达、宝丽迪、芯朋微、迦南智能等股1月14日大涨8%以上，这些股票在近两个交易日创上市后新低。

近年来上市的次新股，多以国内的新兴产业为主。部分股票崛起为行业龙头，二级市场表现也相当亮眼，如斯达半导、博杰股份、金丹科技、石头科技、华峰测控、公牛集团等。从过往历史来看，次新股板块调整已近半年，板块指数较2020年以来高点回撤幅度接近30%。业内人士分析指出，当前资金出现撤离高位股迹象，处于低位的绩优次新股值得挖掘。

根据5家以上机构一致预测数据，筛选出2020年、2021年及2022年三年净利润增速均有望超过20%的次新股。通过统计显示，42只次新股符合上述条件。5只股票市值超过500亿元，分别是中金公司、万泰生物、爱美客、安克创新、新产业，其中中金公司是市值最大的1只，达到1973亿元。

上述42只次新股中，与上市以来最高点相比，一半股票回撤幅度在30%以上。佳华科技、伟思医疗、仕佳光子、若羽臣、康华生物、德林海、芯朋微等7股回撤幅度超50%。康华生物是其中市值最高1只，该股上市期初曾一度大涨近9倍，股价逼近千元，如今已回撤51.6%。该公司是国内首家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗企业，机构一致预测其2020年净利润为4.25亿元，同比增长127%。

哪只次新股复合增速最高？数据显示，3只次新股2020年、2021年及2022年平均增速超过100%，分别是仕佳光子、恒玄科技、万泰生物。仕佳光子曾在去年三季报中表示，预计2020年能够扭亏为盈，变动的主要原因是公司对英特尔、AOI等主要客户销售的数据中心AWG器件、数据中心用光纤连接器等产品保持良好增长态势。机构预测复合增速较高的还有固德威、思瑞浦、金博股份、康华生物、中信博等。

来源：证券时报网

【华宝质量基金501069特别介绍】

华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。

质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：

ROE（净资产收益率）：净利润/净资产

Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率

质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。

下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。

但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。

质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：

市净率（PB）：总市值/净资产

市盈率（PE）：总市值/净利润

市销率（PS）：总市值/主营业务收入

为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。

数据来源：WIND，截至2021.1.07

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07

数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07

投资有风险，参与需谨慎！