投资市场上基金千千万，但简单分为两类的话，无非是主动基金和被动基金。主动基金就是通过基金经理通过自己的判断，去选择不同资产、择股和选择时机进行主动变动的基金；被动基金又称指数基金，是追踪市场指数并保持与其一致，基金经理只是日常监控一下一致情况的基金，并没有主动判断。近日一个朋友就跑来问我，现在市场上的主动基金很多都收益翻倍了，远超过了指数基金的收益，是不是主动基金更好？其实这种短期情况可以不谈，因为没啥意义，但老孟之前也说过很多只长期收益都跑赢市场的主动基金，到底是主动基金好还是被动基金好呢？
先看被动基金，通俗的说就是班上抄作业的同学，不求能考个第一、第二，只求能和对方的答案一样，这就是被动基金追求的目标。所以，它对基金经理的能力要求不高，不同的被动基金也没啥太大差异，对比的方法也很简单，就是看它们谁抄的最准确，也就是跟踪误差。因此，看被动指数基金的历史收益率也很简单，可以直接看各指数的长期年化增长率，就是对应被动基金的年化收益率；也可以看成立最早的被动指数基金的年化收益率。
市场上被投资者比较认同的指数主要有沪深300、创业板指、中证500、上证50，这些之前有过专题系列说明，有兴趣的可以搜“指数透析系列”查看；当然，还有很多非主流指数，数量多达726个，质量也是鱼龙混杂了；还是以主流指数来分析。先看沪深300，2005年从1000点开始，现在涨到了5458点，15年涨了4.4倍，年化收益11.9%；创业板指2010年从1000点开始，现在涨到了3089点，10年涨了2倍，年化收益达到了11.9%；中证500也是2005年1000点开始，现在涨到了6417点，15年涨了5.4倍，年化收益13.2%；上证50从2004年1000点开始，现在涨到了3817点，16年涨了2.8倍，年化收益8.7%。从此可以看到，被动指数收益并不低，长期下来，最低的都能达到年化9%以上的收益，这已经超过了大多数主动基金的长期年化收益。而且现在还不是牛市顶部，如果再往上涨，年化收益还要高。
当然，被动指数也要看在什么时候算账，如果在2018年底的熊市，沪深300年化收益仅有9.3%，创业板指年化收益仅有2.8%，中证500年化收益仅有11.6%，上证50年化收益仅8%，这时候就能看到被动基金并不都是那么好了，特别是创业板指，也就是货币基金的收益。但即使这时候，可以看到，大多数被动基金的收益也并不低，即使是创业板指，2年时间就将落后的收益给追回来了。
现在表现最弱的中证500，近5年的收益还是亏的，只是因为之前十年涨的太好了，但这也只是暂时的，未来也是要价值回归的，将现在的落后给追回来。再就是被动基金的收益确定性是最大的，长期看可以说是“低风险高回报”的资产，因为经济是长期向上的，被动指数长期看是绝对上涨的。
再看主动基金的情况，这就要看基金经理的管理能力了，能不能考第一、第二，要看很多因素；关键是能持续维持成绩在前列的，才是真学霸。但主动基金有两个困难，一个是选到好的主动基金比较难，很多主动基金都是因为赶上行情风格了，短期业绩爆发一下；二是主动基本经理能每次都择股、择时准确，这基本是不可能的任务，所以主动基金都有低迷期，也是很多人拿不住的时候。
之前说过能实现年化10%以上收益的基金只有5%左右，也就是大部分都跑不赢被动基金。但这个事放到A股上，很多人并不相信被动指数基金会更好，主要是过去A股的指数基本没怎么涨，沪深300还没有突破2007年的高点，中证500、创业板指更是距离2015年的高点还有较大距离。再就是A股市场还是由大量散户构成的，有大把的韭菜可以收割，所以主动基金跑赢被动基金的例子也有很多。但这些也都是暂时的，如果把时间拉长，也就未必了，因为主动基金有很多的随机性；而且随着后续市场的有效话，散户的比例会越来越少，可以收割的韭菜就很少了，主动基金的优势也就越来越小。
美股是比较成熟的市场，能长期跑赢市场的主动基金已经寥寥无几。2007年，巴菲特就以100万美金做为赌注，对冲基金的基金经理选择任何基金组合，看看10年之后，谁能超过标普500指数，如果超过了巴菲特就认输，如果超不过，巴菲特就赢，结果引发了主动基金经理圈的震动。但大家嘴里忿忿不平甚至大骂巴菲特之余，却没有一个人敢应战。最后只有一个主动基金经理接受了挑战，并亲手制作了5种组合，挑战500指数，也就是挑战巴菲特，结果输的有点惨，标普500年回报7.1%，而那哥们的组合，最好的一组回报才2%左右。
老孟看来：随着未来市场的逐渐有效化，趋势一定是转向被动基金配置，主动基金能跑赢被动基金的情况会越来越难！再就是对普通投资者来说，持有过程中会产生动摇，被动基金有绝对的确定性，只要拿着一定能涨回来；而主动基金的确定性就没那么高了，当不相信基金经理的能力的时候，更多人也就拿不住了。从这方面说，被动基金也是普通投资者最好的选择。
- 创业板(159915)
- 创业板(395004)
- 沪深300(399300)
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