消费日报网财经讯 近日以来，造纸板块中有公司股价出现了不小的异动，一边是缺乏业绩支撑的宜宾纸业屡次登上龙虎榜，连拉九个涨停板，另一边却是盈利能力出现明显好转，2020年度业绩同比预增514.15%到534.38%的博汇纸业在1月18日开盘后不久即出现跌停。
对于上述情况，香颂资本执行董事沈萌对消费日报财经频道记者表示，宜宾纸业除了纸价调涨之外，还有大股东是五粮液集团，算是蹭到白酒股和五粮液业绩的热点。博汇纸业的利好已经前期透支，现在是靴子落地获利回吐。
根据博汇纸业的股价走势来看确实如此，公司股价从2020年12月23日开始一路飙升，从13.08元/股涨到2021年1月12日的18.40元/股，区间涨幅达到40.67%，在此之后开始出现回落状态。
不过，除了业绩回暖、市值大增之外，博汇纸业于1月16日还披露一则50亿元的定增预告，此次大手笔定增，公司只有少量用于原主业白卡纸，而更多地把目光转向废水、废液、废物等环保升级项目和数字化转型项目。此外，还有13亿元拟用于数字化转型，15亿元用于偿还银行贷款。
（图片来源：公司公告）
行业景气度回升
净利增幅预计超5倍
由于受疫情影响，各类纸的价格曾在2020年第二季度有明显下滑，造纸行业景气度不高，随着疫情的好转以及各类纸需求的走高，再加上受益于国家《关于进一步加强塑料污染治理的意见》、《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》等国家产业政策的变化，造纸行业有望迎来上行。
在这其中，最明显的还是纸价的上扬，在这其中，根据卓创数据显示，2020年12月份，白卡纸均价为6978元/吨，环比上升4.11%，这较之其在2020年4月份5176.79元/吨的低谷价，已经上涨34.79%。
而博汇纸业作为白卡纸行业的龙头，经此一轮涨价行情，取得了业绩大丰收，公司第三季度实现归母净利润2.6亿元，同比增长达到惊人的47倍。今年前三季度，博汇纸业营业收入93.27亿元，同比增长43.4%；归母净利润5.27亿元，同比增长284.7%。
此外，报告期内公司毛利率为18.26%，净利率为5.66%，均远高于前两年，公司经营活动产生的现金流量净流入21.86亿元，同比也大增125.85%。
随着2020年第四季度白卡纸价的居高不下，博汇纸业的业绩涨幅仍在扩大，1月16日，博汇纸业发布公告称，预计2020年净利润为8.22亿元至8.49亿元，与上年同期相比增加近7亿元，同比增加514.15%到534.38%。扣非净利润方面，公司预计能实现8.12亿元至8.40亿元，与上年同期相比，将增加6.37亿元到6.64亿元，同比增加362.19%到377.59%。
（图片来源：公司公告）
拟定增50亿元
一手技改 一手偿债
就在博汇纸业发布2020年年度业绩预增公告当天，公司同时还披露公告称拟非公开发行股票不超过4.01亿股，募集资金不超过50亿元，扣除发行费用后将用于绿色环保能源综合利用项目，数字化转型项目，高档包装纸板5号机、6号机生产线改造项目，化机浆配套废液综合利用项目和偿还银行贷款。
拟用途方面，博汇纸业聚焦在当前主营业务的项目为对原有纸板生产线的改造，投资7.31亿元，其中拟投入募资金额6亿元，占此次拟募资金额的12%。且这一项目并不扩大产能，只是在现有生产线进行技术改造升级。
同时，公司合计募资拟投入金额合计16亿元用于与固体废物处理、废水处理项目相关的绿色环保能源综合利用项目和化机浆配套废液综合利用项目。
此外，博汇纸业此次定增募资还有15亿元将用于偿还银行贷款，这有利于缓解公司近年以来的债务负担，2020年前三季度，博汇纸业资产负债率70.57%，远高于行业平均水平，公司账上资金25.70亿元，但因此前的扩张动作分别有达49.22亿元、28亿元的短期借款和长期借款，还有应付票据及应付账款35.40亿元，偿债金额远高于账上货币资金。
博汇纸业表示，通过本次非公开发行募集资金并偿还银行贷款，可有效降低公司的财务费用、财务成本，也可以降低公司资产负债率，资本结构将得到优化。
有望受益于原材料
坐享成本红利
随着白卡纸价的上涨，制浆能力对造纸企业来说愈发重要，龙头纸企或受益成本端。
博汇纸业在原材料方面优势明显，公司自身拥有纸浆产能约80万吨/年，随着APP集团的入主，公司或可通过APP上游林地及海内外丰富的原材料资源，获得更为优质的木浆，享受丰厚的成本红利。
不仅如此，占博汇纸业纸类营收比重最大的白卡纸随着新版限塑令的限制供需加紧，博汇纸业的收益有望进一步提升。
与此同时，多家券商也纷纷对博汇纸业的发展表示看好，华西证券分析师认为，目前白卡纸供需结构逐步改善，终端需求保持着较为快速的增长，同时，塑料污染治理力度加强，纸包装需求有望得到提振。而APP+博汇纸业已经掌握了中国近半白卡纸产能，龙头地位凸显，考虑到白卡纸行业将维持不错的景气度，将上调公司2021年和2022年的盈利预测，收入由193.45和207.53亿元上调至200.22和208.76亿元，归母净利润由13.99和17.23亿元上调至16.40和18.75亿元，继续给予“买入”评级。
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