1、如何看待港股来年市场行情？
基本面改善，盈利逐步复苏：港股市场表现由盈利主导，而港股盈利主要取决于国内经济周期，与A股盈利周期基本一致。目前，随着海外经济逐步复苏，全球货币财政呈现双宽的态势，新一轮补库周期逐步开启。在内外部环境持续改善的背景之下，港股目前已进入盈利上行周期。
资金和流动性向好：当前AH溢价攀升至历史高位，港股相对A股仍具有高性价比。此外，2020年5月，恒指公司宣布将允许同股不同权及二次上市企业纳入恒生指数，新经济中概股回归潮将加速港股和恒指“脱胎换骨”，由传统旧经济行业主导转为互联网科技等新经济股主导，提升港股的配置吸引力并吸引资金持续流入，或推高港股估值。板块略有回调或是最佳的入场时机，现阶段布局互联网产业正当时。
数据来源：Wind，华夏基金，招银国际
2、新经济龙头登陆港股带来哪些利好？
2018年港交所修改主板上市规则，鼓励科技创新型公司来港上市。包括允许符合条件的尚未盈利或没有收入的生物科技公司来港上市、允许同股不同权的新兴及创新行业公司来港上市、允许符合资格的中资及国际公司在港二次上市。
伴随着发行体制的改革创新，港股市场的市值结构当前已经发生质变，2020年11月港股市场资讯科技行业市值占比从2018年末的14%跃升至36%。2020年前三季度港交所新股募资额达2159亿港元，同比上升61%，其中76%来自新经济及生物科技股。
2018年以来融资额超10亿美元的21家新上市公司中，阿里巴巴、美团、京东、小米和网易5家港股上市融资额占比达48%。头部公司的上涨带动总市值和换手率的提升，因此尽管三季度末恒指较年初下跌，港股市值仍迎来9%的提升。展望未来，快手、头条有望在香港上市，百度、B站等有可能在香港二次上市，港股市场的投资价值或将不断增强，新经济领域的高成长核心资产有望在中长期驱动港股行情。
数据来源：Wind，36氪，中信证券，截至2020-12-24，以上不作为个股推荐
1、指数自我介绍篇！
恒生互联网科技业指数（指数代码：HSIII，指数简称：恒生互联网科技业）选取恒生综合指数中行业分类为资讯科技业的成份股，以反映互联网和科技板块港股上市公司的整体表现，目前指数成分股数量40只，采用流通市值加权法计算，每只成分股的权重上限为10%。这个指数以2010年3月5日为基日，以3000点为基点。
2、指数更聚焦、科技属性更纯粹
按照Wind二级行业分类，指数主要由软件与服务、零售业、技术硬件与设备等行业构成；将指数成份股按照业务在互联网产业中所处的位置划分为互联网硬件及上游、互联网服务、互联网应用三类，互联网服务、互联网硬件及上游的公司数量和权重占指数80%以上。（数据来源：Wind，权重数据截止2020.12.31）
恒生互联网科技业权重分布情况
数据来源：Wind，权重数据截止2020.12.31
恒生互联网科技业产业链构成情况
数据来源：Wind，权重数据截止2020.12.31
从指数成分股市值分布来看，以大盘股为主、覆盖板块龙头，总市值大于500亿的大盘股权重占比84.9%。
恒生互联网科技业指数成份股
数据来源：Wind，权重、市值截至2020-12-31，此处不作为个股推荐。
大盘股、中盘股与小盘股总市值分布分别指（单位：港元）：>500亿、200-500亿和小于200亿
3、行业壁垒较高、盈利质量较好、长期成长性突出
指数成分股中小米、美团、腾讯、京东、阿里巴巴、网易等互联网头部公司权重占恒生互联网科技业指数的50%，这些互联网头部公司具备行业壁垒较高、盈利质量较好、成长性较强的特点。
行业壁垒较高：微信在社交软件，阿里、京东在电商，网易在游戏，美团在外卖与线下服务，均形成了较高的行业壁垒，用户规模、品牌认同、领先的技术和算法成为企业的护城河。
盈利质量较好：腾讯、阿里巴巴、网易等互联网巨头2019年ROE均在20%以上，显著超越港股传统行业及大多数A股创业板企业。
长期成长性突出：2019年，美团、阿里巴巴、京东、腾讯、小米的营业收入分别增长50%、35%、25%、21%、18%。疫情期间宅家经济加速了各行业数字化、在线化进程，互联网行业中高速增长依然具有较强的确定性。
数据来源：Wind，恒生指数公司，华夏基金，国信证券， 2020.12.31，以上不作为个股推荐
恒生互联网科技业指数前五大权重股盈利及盈利增速情况
代码
简称
权重
2020上半年营收
（亿人民币）
2020上半年净利润
（亿人民币）
2020上半年
营收同比
近3年
营收同比
2020上半年
净利润同比
近3年
净利润同比
1810.HK
小米集团
12.57%
1032.40
66.62
7.87%
200.86%
31.19%
1715.48%
3690.HK
美团
9.43%
414.76
6.31
-0.96%
650.96%
213.90%
138.67%
0700.HK
腾讯控股
9.24%
2229.48
620.03
27.92%
147.66%
20.76%
127.06%
9618.HK
京东集团
9.00%
3472.59
175.19
27.97%
121.78%
120.70%
420.06%
9988.HK
阿里巴巴
8.25%
3088.10
764.09
32.00%
222.05%
-18.75%
242.15%
数据来源：Wind，截至2020.12.31，以上不作为个股推荐
4、估值合理、资金青睐，布局正当时？
1）港股更具布局优势：港股市场表现由盈利主导，而港股盈利主要取决于国内经济周期，随着海外经济逐步复苏，全球货币财政呈现双宽的态势，新一轮补库周期逐步开启，在内外部环境持续改善的背景之下，港股目前已进入盈利上行周期。此外，比较境外主要权益市场，当前港股估值相对低估、更具布局优势。
境外主要指数PE（TTM）（自2010年1月起）
数据来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所，截止2021.1.8
2）南下资金攀升、资金最青睐行业之一
自2020年12月底以来港股优质资产以其性价比对境内资金的吸引力越来越强，南下资金净买入额同步出现了明显上升，维持在单日买入100亿港元以上的级别。其中1.11单日净买入达到了194亿港元，南下策略的重要性逐步凸显。
2020年7月以来南下资金流入情况
数据来源：Wind、国泰君安研究院,截止2021.1.14
截至2020年底，南下资金通过港股通持股总市值达2.1万亿港元，其中持恒生互联网科技业指数成份股市值达5,402.81亿港元，占比达26%，接近大金融持股占比，已成为南下资金最青睐的港股行业之一。（数据来源：Wind，2020.12.31）
2020年以来港股通持股市值变化情况
数据来源：Wind，2020.12.31。
互联网科技即港股通持股中包括的恒生互联网科技业指数成份股，其余行业为Wind一级行业分类。
【华夏优势篇】
行业领导者——连续十六年保持行业绝对领先
2004年，华夏基金推出国内首只ETF产品——华夏上证50ETF，推动中国公募基金行业发展进入ETF时代。目前，华夏基金旗下管理的权益ETF产品数量超29只，规模超2200亿元，是境内首家旗下管理权益类ETF突破千亿和两千亿规模的基金公司，唯一一家规模连续16年排名行业第一的基金公司。（源自中国证券报）
经过16年的实战，华夏基金不断创新并积累了丰富的经验，管理能力获海内外机构认可，连续五年获评“被动投资金牛基金公司”奖（2015-2019年度，中国证券报）。
- 恒生ETF(159920)
- 华夏恒生ETF联接A(000071)
- 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)(513330)
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