Part 01
市场日评
昨晚，拜登如期就任美国总统，美国有望开启新一轮大规模的经济刺激方案，美股市场的反应也非常正面，三大股指均显著上涨。今天A股市场继续反弹趋势，前一段时间调整较多的白酒、家电行业涨幅较大。同时，受国内各地出现新冠零星确诊病例消息影响，生物疫苗和核酸检测相关上市公司的股价大涨。市场各大主要指数均收高，创业板指数上涨2.46%，盘中跃上3300点关口。今日北向资金继续净买入56.78亿，A股市场流动性尚好。
Part 2
港股大时代，对A股是分流还是共振？
从2014年11月沪港通开启以来，国内投资资金不再只有A股可以选择，还可以通过沪港深三地的互联互通机制投资于港股。2021年以来，大陆资金南下港股已经达到2200多亿元，远超去年同期水平。
为何突然之间，大家对港股的投资兴趣高涨起来呢？港股市场历来是一个机构化的市场，与国内散户化的A股市场有相当大的差异。以往两个市场的走势也是井水不犯河水，各行其道。但是，在互联互通的连通器建立后，资金慢慢地开始双向流动。近两年A股市场大幅上涨，主动公募基金喜欢抱团的科技、消费、医药等好赛道的龙头公司估值已经不便宜了，而投资者对基金投资的热情依然不减，不断有新基金爆款，拿到钱的基金经理自然会寻找其他估值合理而且质地优秀的公司股票，比如港股市场的医药、科技、互联网等新经济蓝筹股。
目前发行的新基金都可以用50%以下的非现金资产通过互联互通渠道投资于港股，而一些专门定位于港股投资的基金，其股票资产的80%以上是要投资于港股的。因此，一方面是客户的资金委托增加，另一方面是基金经理的资产性价比选择，港股投资的热潮就这样爆发了。
记得2007年QDII基金首发时也有一段时间投资者对港股抱有很大的兴趣，毕竟港股是离大陆最近的国际市场。但是，当年投资港股的客户感受并不好，因为随后而来的金融风暴给投资者带来了巨大的亏损。这次港股的热潮会不会重复当年快速地由热变冷呢？我们认为，时过境迁，不可类比。首先，本轮的港股投资热其实是去年就开始了，内地机构投资者对港股的研究已经较深入，不似以前的陌生感；其次，港股市场自身结构也发生了很大的变化，国内互联网龙头企业、优秀的创新药企业纷纷在港股上市，改变了以往港股以本港地产和金融企业为主的格局，投资标的选择更加丰富了；最后，港币跟随美元币值下降，使得港股资产的价格更加便宜。我们认为，互联互通机制的建立，港股将逐渐进入基金经理们的投资范围，南下资金对港股投资的趋势还将持续，即使有波动，也不会改变。
有投资者担忧，资金南下投资港股会不会对我们A股市场形成分流进而影响A股市场的走势呢？我觉得这种担忧大可不必。资金天然是逐利的，互联互通下的资金正常流动有利于资产合理价格的迅速完成，使得股票投资的预期收益更加均衡和稳定。不像以前，股票投资仅局限于A股市场的一隅，有了港股的加入，股票选择多了，可投资的蛋糕变得更大了，这既能带来更好的投资收益，也能继续吸引和容纳下更多的资金进入，结果应该是A、H市场的双赢。
所以，如果港股大时代到来，那么A股市场也一定会受益。投资者将把沪港深三地市场合并考察，选出每个市场最好的股票来构建自己的组合。以后，上市地的差异会越来越小，公司基本面的评估方法和估值水平会越来越接近。投资者在配置港股的同时，也不要忘记我们熟悉的A股市场。资金南来北往很正常，不必过分担忧，其实A股的核心蓝筹股票相比较下来也丝毫不逊色。我们继续向您推荐从全球股票配置视野下定义的A股核心资产的代表性指数就是MSCI中国A股指数。
MSCI中国A股指数覆盖国内A股较具投资价值的蓝筹股，成份股均为沪港深三地交易所互联互通的A股标的，是海外资金长期配置A股的核心资产。我们推荐投资具有新股申购资格、规模适合、费率较低的MSCI中国A股指数ETF，投资者不仅力争获得A股市场蓝筹股的投资收益，还或能享受到新股申购一二级市场价差收益，在波动性上升的市场情况下，不啻为良好的投资选择。
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