A股已回到2018年水平

上证指数近期在3600点附近徘徊，从收盘价角度来看，已经恢复到3年前的水平。

我们再来看一下同期港股代表性指数的情况，当前恒生指数收盘价还未回到3年前水平。

从基本面、可投资标的、资金面三个方向仔细观察港股市场

基本面受益于内地企业恢复

从2020年3季报的数据来看，在港股市场的全部上市公司中，内地企业营业收入占总营业收入的85%。也就是说，港股市场上市公司的营收大部分是内地企业贡献的哦。数据来源：Wind，截至2020.9.30

内地领先于全球的疫情控制和经济复苏，有利于内地企业的恢复，也对港股市场的基本面构成了较好的支撑。

一批较为优质的企业赴港上市

过去1年在港交所敲钟的上市企业共有148家，其中上市当日市值前五的均为内地龙头企业。其中，部分海外上市的公司选择回归，首选上市地之一就是港股市场。这些企业为港股市场带来了大量的新增资金和全球投资者的关注。

数据来源：Wind，2020.1.16-2021.1.15。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。投资有风险

南下资金也在买买买

以内地资金为主的南下资金，近30个交易日多数均为净流入港股市场，并且净流入规模在2021年以来大幅增长，连续10个交易日净流入超过100亿元港币呢。

看来，南下资金也已经积极地在配置港股市场了！

数据来源：Wind，港币，2020.12.3-2021.1.15

那么内地的投资者怎么参与港股市场呢？相比于自己开通港股账户，通过基金投资间接参与港股不失为门槛更低的方式。

01港股基金有哪些？

主动型的港股基金主要包括投资港股的QDII基金，名字中带有港股通、沪港深字样的基金，还有部分名字不带“港”字但实际上可以以一定比例投资港股市场的基金，以及相对小众的部分香港互认基金。QDII基金投资需要换汇以港币投资，因此我们就先不做讨论了。在此我们主要说下可以通过港股通机制投资港股的基金产品。对于不太熟悉港股市场的投资者，购买这种基金就可以“一键”配置港股资产。

港股通机制包括沪港通与深港通。沪港通及深港通是香港、上海和深圳股票交易所的合作计划，使国际和内地投资者可以通过本地交易所的交易和结算系统来交易对方市场的证券，覆盖上海、深圳和香港的股票市场。

目前，港股通包含499只港股。相比于约2569只港股，港股通标的的市值合计占总港股市场市值的67%。也就是说，通过港股通的499只股票，就可以“吃”到港股这块“蛋糕”的主要部分了。

这里需要注意的是，根据当前监管要求，非现金基金资产中不低于80%的资产投资于港股的基金，才可以在名字中显示港股等类似字样，所以港股通基金投资港股的纯度通常较高度。而当前市场上也有一批成立较早的沪港深基金则是在沪市、深市、港股市场三地灵活选股，根据市场环境等因素，在实际投资中，并不必然投资于港股，具体情况大家在购买前还是要仔细看看基金合同和招募说明书。

02港股基金怎么选？

对于为了配置港股资产而购买港股基金的投资者，港股基金基金经理的投资能力、港股投资“纯度”都非常重要。我们可以关注：

01港股投资纯度

前面我们已经提到过，招募说明书中一般都会对港股通标的的投资比例做出约定。那么如果想看基金实际港股配置比例呢？

这个时候就需要进一步考察基金的实际投资情况，我们可以查看基金过去几个季度的季度末持仓。虽然仅显示季度末当天持股，但也可以作为我们观察基金经理投资的重要窗口。

对于港股通标的持股比例一直较高的基金，我们也可以相对重点考虑。

02港股具体行业及个股选择

港股基金季报中一般会披露按全球行业分类标准(GICS)区分的港股通投资股票投资组合，仔细观察就能发现基金经理的行业偏好和投资风格，信息技术占比高的可能是成长派，金融地产占比高的可能偏价值派。与行业类似，在重仓持股上，也可看出基金经理具体的投资偏好。

在了解基金经理的投资方向后，投资者可以根据自己的投资偏好来选择不同的港股基金。

03基金公司团队力量

和A股市场相比，港股市场有很多不同之处，比如港股市场上国际投资者以及机构投资者参与较多，交易机制有差异等等。所以，我们也可以考虑在境外投资方面资源更丰富的基金公司。

04基金的规模

规模较小的基金操作起来比较灵活，船小好掉头。不过规模较小的基金面对巨额赎回的时候，受到的冲击可能较大，甚至在规模过小的时候可能面临清盘的风险。这些情况在规模比较大的基金上概率相对较小些，不过大基金要寻找更多股票纳入组合，这对基金经理的研究能力、管理能力提出了挑战。

所以一般来说可以多关注那些规模适中的港股基金。

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