文章来源：少数派投资

作者：杨旭昶


1月22日，沪指重新站稳3600点，港股虽然冲高回落，但南下资金依然净流入80亿港元，近15个交易日中有14个净流入超过百亿。

这是一个属于少数股票的大时代，却是一个属于大部分基金的大时代。

今年以来，虽然上证指数涨幅还不到4%，但根据Wind最新数据，股票型基金的平均收益率已经达到6.5%，涨幅最高的公募基金已经超过20%。

每天大家打开基金账户“数钱”的喜悦，让新基发售愈发爆款迭出。

买基金已经成为越来越多投资者的共识，但随着市场不断上涨，后市究竟会如何演绎，却让很多已经投入重金的投资者开始焦虑。 或许新增资金仍然通过基金渠道入场，抱团不会就此轻易瓦解；也或许会出现黑天鹅事件，短期乐观情绪消散，行情急转直下……还有很多种可能性，但恐怕大多数人会选择用畅想未来收益中所获得的愉悦感来判断方向，所以结论只有一个：

“买”。

纵观历史，市场的非理性行为比比皆是，尽管每种市场的癫狂情况各不相同，市场参与者的心理状态却出奇的相似。在重温与繁荣有关的记录时，令人印象深刻的是，不管是股票投机，还是股票投机者，他们的行为几乎没有变化。
游戏不变，人类的本性也没有变。

为什么会这样呢？

小君今天特别分享一篇短文，从神经经济学与行为金融学的角度解释了为什么人类在投资中总是一而再再而三的做出一些非理性的决策，而我们又该如何控制住自己的本能，取得长期投资的成功。




大脑构造让我们追逐愉悦感

单纯从化学角度来看，人类的每一次享受愉悦经历，比如：投机成功，实际都意味着伏隔核内多巴胺的爆炸。

快乐如同烟花爆竹，绚丽而短暂。

伏隔核区，这是人脑的一个重要的预测中心，加上多巴胺神经元负责使用过去的信息来预测未来的结果（启发法），存在过度重视最近的经历的倾向（近因效应），从而加剧了大脑的这一偏差。

由单个的多巴胺神经元发出信号的强度，会随着时间的推移而逐渐消失。因此，与最近经验联系的多巴胺神经元的影响最大。

正是大脑中枢构造是造成风险寻求的主要因素。我们可以通过忽略重要的风险以来满足愿望，从畅想未来收益中所获得的愉悦感觉是这一行为的重要驱动力。

这一点在进化角度具有意义，但会使投资者做出极其愚蠢的投资选择。

人类大脑中存在的追逐暴利这一行为趋势，是许多股票泡沫的形成根源。在深入理解人类的大脑，意识到我们有多么不明智之后，我们就可以变得明智。

成功投资的第一步，也是最难的一步，就是认识到我们自身的“愚蠢”。




用理性的策略，克服冲动的情感

由于人类大脑中的情感中心与理性中心在本质上是相互联系的，我们永远有做出非理性决策的可能，因此仅仅意识到问题的存在不等于我们就可以解决它。

要克服人类的一些弱点，我们必须找到一种投资策略。这种投资策略是一种可以将主观因素、人为因素从决策规程中剔除，经实践验证过理性的系统性投资策略。

所以，有没有这样一个理性的，系统性的投资策略，对投资者而言是一个更重要的问题。

如果你能接受这样的观点，就要有“长期致胜”的信仰，必须接受它的全部，始终如一地贯彻投资纪律，哪怕它在未来某段时间的运行结果会引发你主观上的不适。


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