2021年1月22日,浙商基金旗下公募产品2020年四季报正式披露。如何看待2021年权益市场投资机会,浙商基金智能权益投资团队最新观点精选,为您呈现。

展望2021年,宏观经济大概率在上半年将逐步恢复。伴随着经济恢复,实体融资需求回升,经济流动性也将进一步脱虚向实。通胀未来一段时期将维持中低水平,但上升压力也在加大。

我们认为未来的宏观主线主要有三个方面:一是全球经济修复。短期内疫情可能有所反复,但随着疫苗的逐步推出,大概率朝修复方向发展。二是在某些特定阶段,供需的短暂错配,导致一些部门的价格上涨,从而带来投资机会。三是国家经济体整体的产业结构升级。

未来的核心风险点,一方面来自于流动性层面的波动,另一方面来自于上涨后权益类资产性价比的进一步减弱。对于外部风险,我们始终认为会给市场带来短期波动,但不太会影响市场整体的价值运行模式。

——浙商基金 查晓磊

代表产品:浙商大数据智选消费(002967)



随着冬季疫情在全球的二次蔓延,目前中国经济相对于全球保持了较强的韧性。因此大的战略层面,我们逐步降低了必选消费,而增加了对顺周期板块的关注,包括非银、化工、建材行业。

同时在行业内个股权重的结构优化方面,受益于对国内疫情的有效控制,中国各个行业的龙头公司在全球竞争格局中进一步拓展了市场份额。因此我们更加关注行业内具备长期高壁垒、复苏确定性更强的龙头公司,从而在优化基金组合风险的同时,提升组合反弹的确定性。

——浙商基金 向伟

代表产品:浙商智能行业优选混合A(007177)


国内经济目前正在处于上升的通道,由复苏步入繁荣。2020年在疫情冲击之下,中国展现了卓越的防控能力和强大的经济韧性,经济增长率将领跑全球。

我们对于经济增长仍然抱有乐观态度,预计企业盈利有较大幅度的复苏。伴随海外刺激政策的持续落地以及国内供应链的强大竞争力,我们预计出口有望持续维持景气,与之相关的制造业投资也将显著回升。在出口带动和疫苗落地之下,就业吸纳较大的制造业和服务业将回升,并带动居民收入的回升。在需求侧改革和国内大循环的背景下,依靠居民支出的行业仍有较好的发展空间。2021年以核心CPI和PPI为代表的物价水平上行概率较大,并可能对流动性形成一定的掣肘。

展望后市,当前权益资产和债券资产的相对性价比处于历史上的中间水平。但部分行业龙头股估值相当昂贵,市场结构分化明显。从宏观基本面和经济流动性的运行方向来看,我们更看好受益于经济回升的行业,而非受益于流动性宽松的行业。风格方面,价值风格相对于成长风格的折价达到了历史极值水平,在未来经济上行的背景下,价值风格的胜率和赔率或更加占优。

——浙商基金 贾腾

代表产品:浙商聚潮产业成长(688888)

2020年四季度在投资上延续了2020年三季度的思路,新增了部分受益于海外疫情竞争力得到提升的国内企业,同时增加了未来一年景气度有望持续向上的军工行业。

我们预计海外疫情对经济的冲击仍将持续一段时间,国内对零星出现的疫情仍将有较强的控制力,预计未来一段时间流动性宽松的局面仍将延续,但随着疫苗的的推广,国内外的货币政策面临转向。海外疫情的二次爆发,但死亡率已经大幅下降,因此海外需求层面并没有受到大范围的影响,国内部分领域的竞争力进一步加强。

中长周期的角度看,中国经济仍处于新旧动能转换期,整体增长速度面临逐步放缓的压力,但内部仍有结构性的成长机会。我们判断未来很长一段时间中国经济将逐步转向创新主导,因此我们对新兴产业仍保持乐观。因此,我们将继续重视结构性投资机会,寻找未来行业好转的中长期机会。重点关注产业升级,国家政策导向和消费者行为变化带来的机会。

在具体的策略上,我们仍将坚持从行业中观景气度出发,寻找行业景气度在整体经济结构中排名靠前的细分行业。同时,我们将结合企业的经营周期,选择面对外部冲击能积极拥抱变化且具有良好治理结构及核心竞争力的公司。

——浙商基金 陈鹏辉

代表产品:浙商聚潮新思维混合(166801)

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