一、上周走势回顾

上证指数收盘3606.75点,一周涨1.13%,成交额22715.95亿元；深成指收盘15628.73点，一周涨3.97%,成交额28827.36亿元，创业板收盘3358.24点，一周涨8.68%，成交额10283.89亿元；中小板收盘10510.31点,一周涨3.96%,成交额11709.72亿元。上周中信一级行业中，跌幅较大的行业为非银行金融、建筑、电力及公用事业、通信和房地产，涨幅较大的行业为电力设备、医药、石油石化、基础化工以及有色金属。(数据来源于Choice)

二、一周重要新闻回顾

1.科创智造发力 地方重大项目投资有了新面孔

新年伊始，地方紧锣密鼓“排班”重大项目。与以往“铁公基”唱主角不同，今年各地重大项目中有许多“新面孔”，储能、高效光伏等多个产业首次进入地方投资“菜单”。腾笼换鸟、产业升级、科创智造，成为“十四五”开局之年各地重大项目的高频词，彰显中国经济向着高质量发展迈进的决心。“2021年西安市全年安排市级重点项目740个，总投资2.5万亿元，年度计划投资3950亿元。”1月22日上午，西安市发展改革委主任邢欣在发布会上介绍今年西安重大项目的“排班表”。同日，湖北武汉召开“推进疫后重振交通补短板工程”视频会议，总投资736.3亿元的111个重大交通运输项目（包）集中开工。目前，多地已集中开工今年第一批重大项目。据记者不完全统计，1月4日以来，上海、西安、武汉、郑州、重庆、南通等地都有重大项目开工，已开工重大项目总投资规模超过1.6万亿元。“2021年是‘十四五’开局之年，各地以重大项目为强引擎，安排并集中开工重大项目是稳投资稳增长的关键抓手。”中国宏观经济研究院投资所体制政策室主任吴亚平向上海证券报记者表示，从近期各地开工的重大项目看，重大项目建设一头连着经济发展，一头连着民生保障，是调结构促转型、打基础增后劲的重要抓手。重大项目落地实施的过程，也是进一步拓展投资发展空间的过程，有助于促进投资的稳定增长和结构的优化调整。要推进重大项目投融资模式创新，促进形成政府与市场的合力，运用好国家有关PPP、政府专项债、企业债券、基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等政策工具，不断健全投融资体制机制，促进投融资方式多样化，加快重大项目落地实施。(上海证券报）

2.十四五”开好局起好步 沪粤琼圈定今年发展目标

“十四五”开局之年，上海将如何深化改革与扩大开放？如何在新的起点上继续创新发展？正在召开的上海两会给出了答案。上海市市长龚正1月24日在上海市十五届人大五次会议作政府工作报告时说，上海要以推进浦东高水平改革开放和三项新的重大任务为战略牵引，以强化“四大功能”、深化“五个中心”建设、推动城市数字化转型、提升城市能级和核心竞争力为主攻方向，确保“十四五”开好局。“全省地区生产总值2015年为7.5万亿元，2020年超过11万亿元，年均增长6%，总量连续32年位居全国第一。”1月24日，在广东两会上，广东省省长马兴瑞展示了广东的经济韧劲。站在新的历史交汇点上，如何为“十四五”开好局、起好步？作为经济第一大省，广东亮出了清晰的坐标。马兴瑞在作政府工作报告时表示，今年，广东省经济社会发展的主要预期目标是地区生产总值增长6%以上。构建新发展格局迈好第一步、见到新气象，必须认真落实“1+1+9”工作部署，包括深入推进粤港澳大湾区和深圳先行示范区建设等重点内容。2020年，海南蹄疾步稳，推进自由贸易港建设顺利开局。自2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》公布后，企业和个人所得税优惠等重大政策快速落地，进口原辅料和交通工具及游艇“零关税”正面清单等陆续发布。2020年，海南新增市场主体增长30.9%，新设企业增长113.7%、位列全国第一，总部企业累计入驻64家。(上海证券报）

3.看好中国市场 外商投资新年火热布局

新年伊始，中国经济交出的“硬核”答卷和不断扩大开放的政策信号，进一步激发了外商投资对中国市场的预期。连日来，多地外商投资重大项目密集落地、火热动工，其中，全球研发中心、总部项目以及供应链运营中心等成为热点。受访企业纷纷表示，看好中国经济的巨大潜力和韧性，看好中国14亿人口的内需市场，更看好中国开放决心所释放的利好，未来将把更多业务重心放在中国。上海市松江区近日迎来了好消息，百事食品将设立中国区总部，宁熠供应链管理有限公司将投资7亿元人民币，建设华东总部供应链运营中心。同日，一批颇具含金量的外资项目落户上海市虹桥商务区，包括全球奥特莱斯总部基地项目、达涅利跨国公司地区总部项目、宜家购物中心上海临空项目等。这些只是上海集中签约外资项目中的部分代表。1月15日，投资总额118.5亿美元的62个外商投资项目集中落户上海。据了解，此次签约的项目涵盖人工智能、生物医药、集成电路、数字经济、时尚消费品等多个行业，具有投资主体能级高、重点功能区项目多、先导产业技术尖、重点产业分布广等特点。事实上，2020年，上海已经交出了一份新增跨国公司地区总部51家、外资研发中心20家的亮眼“成绩单”，带动城市核心功能实现新提升。外资企业已经成为我国经济发展的重要推动力量，也成为各地着力支持的重点。记者注意到，近期以来，海南等多地都在推出扩大开放举措、加大外商引资力度。《海南自由贸易港外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2020年版）》，即将于2月1日起施行。该清单对增值电信、教育、商务服务、制造业、采矿业等领域进一步开放。(经济参考报）

4.一揽子政策催化 消费金融竞争格局将重塑

随着消费金融公司、银行信用卡等方面的监管新规落地，消费金融竞争格局面临重塑。近日，银保监会发文对消费金融公司评级、分类监管，进一步促进消费金融公司的规范化经营。同时，受制于监管，花呗、微粒贷等互联网借贷产品纷纷降额。此外，银行信用卡透支利率上下限管理迎来“松绑”，未来银行在消费金融领域竞争力或将提升。分析指出，消费金融在促消费、扩大内需等方面具有积极作用，在商业银行、消费金融公司、互联网平台等机构广泛参与竞争下，居民消费信贷市场将从蓝海走向红海。近来，多项促进消费金融市场规范发展的政策出炉。银保监会办公厅近日发布《关于印发消费金融公司监管评级办法（试行）的通知》，根据通知，消费金融公司监管评级得分满分为100分，根据具体评级得分，分为1级、2级（A、B）、3级（A、B）、4级和5级，数值越大表示机构风险或问题越大，需要监管关注的程度越高。对于评级为5级的消费金融公司，监管拟责令其提交合并、收购、重组、引进战略投资者等救助计划，或依法实施接管。监管部门也在持续加强和改进对互联网消费信贷的监管。银保监会消费者权益保护局近日发布风险提示，重点“点名”当前网络平台借贷产品存在的突出共性问题，包括信息披露不当、过度包装营销、过度收集和滥用客户信息等。此前银保监会还分别就信用卡借贷、金融直播营销等警示风险。(经济参考报）

5.国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微：三大积极因素推动消费加快复苏

2020年我国GDP迈上百万亿元新台阶。其中，最终消费支出占GDP的比重达到54.3%，消费仍是经济稳定运行的压舱石。不过，2020年，全年社会消费品零售总额下降3.9%，仍为负增长。怎样理性看待消费复苏滞后于经济复苏？2021年整体消费走势如何？如何坚持扩大内需战略基点，更好发挥消费的基础性作用，为“十四五”开好局和推动高质量发展提供坚实的需求支撑？《经济参考报》记者专访了国务院发展研究中心市场经济研究所所长王微。王微指出，2020年，中国经济整体保持稳步回升态势。其中，消费对经济增长的拉动作用逐季回升，一至四季度最终消费支出分别拉动GDP增长-4.3、-2.3、1.4和2.6个百分点，四季度比三季度提高了1.2个百分点。她进一步指出，2020年，刚性消费韧性凸显。生活必须类消费持续快速增长，全年平均累计增幅达10%；升级类消费逐步恢复增长，全年平均累计增幅为-0.2%，基本与去年持平；服务消费恢复基本接近去年同期水平。与此同时，疫情倒逼消费创新提速，形成了新的消费热点，不仅有力地促进消费复苏，也成为我国经济复苏和实现增长的新动力。展望2021年，王微认为，三大积极因素推动消费加快复苏。首先，国内外发展环境有望继续改善；其次，随着疫情防控机制不断完善、消费环境有所改善，居民消费信心和消费意愿将稳步回升；其三，政府坚持把稳就业、稳市场主体作为政策的优先领域，居民收入实际增速有望重新回到增长轨道。(经济参考报）

三、后市展望

上周市场震荡上行，全周上证综上涨1.13%，深成指涨3.97%，中小板涨3.96%，创业板涨8.68%。从板块看，电气设备、医药、化工涨幅居前，建筑、非银、通信跌幅居前。

基本面方面，2020年GDP同比增2.3%，其中4季度实现GDP6.5%，超市场预期，其中增长主要来自于投资和出口的拉动，消费仍处恢复中。具体来看，12月固定资产投资增速2.9%，社会消费品零售总额同比4.6%，工业增加值同比7.3%，国内经济已恢复至潜在增速水平。流动性方面，本周央行连续通过逆回购增加市场流动性，最终实现净投放5980亿，且连续两日采取2000亿以上的大额操作，主要原因在于税期高峰，且临近春节，市场对现金需求加大，导致近期流动性有所收紧，银行间利率上行，而央行的操作也侧面表达了稳定资金面，货币政策不急转弯的态度。事件方面，拜登于1月14日发布总规模为1.9万亿美元的新冠疫情救济计划，而美联储主席鲍威尔也指出，鉴于目前的就业市场仍需很长一段路才能恢复，美国将在可见的未来维持宽松的货币政策。

我们认为，虽然盈利逐步修复，但全球流动性出现急转弯的概率并不高，驱动市场向上的动力以盈利为主但风格可能相对均衡，顺周期板块尤其是有色、化工仍值得重点关注，而消费、科技、新能源等作为国家大力发展和布局的方向，若出现震荡调整，仍值得积极布局优质龙头。

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