最近港股受到了大家的持续关注,我们特别邀请 西部利得港股通新机遇灵活配置混合A 西部利得港股通新机遇灵活配置混合C 的基金经理陶星言,为大家带来最新观点~

展望:保持对港股市场乐观态度

全球市场2020年的表现跌宕起伏,受到很多突发事件的影响。目前阶段,影响基本面和市场情绪的主要事件已较为明朗。国内疫情早已得到有效控制,海外疫情虽在蔓延,但疫苗取得了重大进展,多个有效疫苗临近大规模投产,从宏观展望明年全球主要经济体国民经济将得到明显改善。国内经济恢复较为充分,企业生产和商业活动回归正常,上市公司总体盈利已开始同比增长。拜登当选美国总统或不必然改善紧张的中美关系,但其稳定一致的行事风格在一定程度上降低了市场的不确定性。在经历系列特定事件后,香港本地的社会局势已处于稳定的状态。整体来看,市场担忧的几个问题都得到了明显的边际改善。

基本面的持续改善是港股上行的决定因素。上市公司自三季度开始便录得整体盈利的正增长,随着经济活动的持续复苏,预计这一趋势还将保持多个季度,这是市场向上的主要推动力。从港股近一年的表现看,科技、医药、消费等新兴行业取得了明显的超额收益,而顺周期类的资产表现则相对疲弱。近段时间,在国内经济复苏趋势进一步明朗,顺周期类资产在低估值的基础上迎来了一轮较大幅度的上涨。

在流动性充裕的2020年,成长类公司的股价表现较好,估值水平得到了系统性的抬升。在当下,我们依然看好这类资产的长期表现。进入2021年,估值面临切换,在内生增长确定和疫情影响消除的共同推动下,新经济类公司的估值会在一定程度上得到消化。我们对港股大消费、国内互联网龙头公司继续保持乐观。国内消费空间广阔,细分行业的龙头公司越来越重视品牌力的建设,部分国产品牌已经切入高端市场,并持续扩大市场份额,这既是公司积极作为的成效,也反映了国人对国产消费品牌的认可度越来越高,这甚至在一定程度上反映了民族品牌自信度的提升。我们相信,在快速成长的内需市场,头部国产消费品牌有机会产生未来伟大的公司,马太效应会日渐明显。同样地,国内的互联网龙头已经建立起了稳固的护城河,受到“反垄断法”的影响个股短期出现了回撤,但它们具备强大的流量优势、规模优势和用户粘性,面临激烈的市场竞争和快速迭代的商业模型,它们依然体现出强大的竞争力和长期投资价值。

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