【注:本文发布于2020年11月,统计数据的所有时间节点以此为准。)

很多朋友问,“雅选”组合怎么来的?小雅先把自己的备选基金经理池给你。

这是一份经历过完整市场周期、统计巨麻烦的36位优秀公募基金经理名单,请藏好。

他们都有是真正有耐性,长期呆在一家机构管一只产品,从不曾得过年度冠亚军,但长期回报非常帅、非常暖人的公募基金经理。

这是一群真正的实力派!

如果想做长期投资,从他们中间选择,你选错的概率会小很多、很多。

尽量少犯错,正是投资中最最重要的法则。不选错投资人,保证了基民的长期收益。

(注:富国天博创新由基金汉博封转开而来,小雅做了基金时间接续的手工计算。)


一、六个结论

关于这张表,小雅先给6个结论:


1,这都是经历过一轮完整市场周期绩优选手


2,谢治宇和张坤实在太能打了,无论是长期年化收益还是超额收益,他们都排在前两位。

换句话说,他们是真正凭实力跑在前面的(阿尔法收益更高),不是搭乘市场电梯上来的。


3,董承非和周蔚文同时有两只基金入榜,是真正的实力悍将。


虽然董承非已经卸任了其中一只基金,但管理时间也超过7年,业绩也超棒。


4,看表格,有不少大家陌生的吧,小雅说,有些基金经理真的被市场低估了。

比如方正富邦的崔建波,在新华基金期间管理的两只基金,长期业绩都非常好,一只在上表中,一只差几天满7年,表中没有出现,但长期业绩也非常好。

截至2020年3季度末,他管理的基金规模2.36亿元,说实话,管理规模跟他的管理能力太不匹配了。

小雅建议渠道多关注他们,而不是那些被吹成百亿基金经理的投资新手。


5,有的老将,名声在外,长期年化收益也很好,为何没有上榜?

因为没有战胜同期指数,换句话说,他们更多是搭乘了市场快车,但并没有超额收益能力。


6,为何还有一些3年、5年业绩也很好的口碑基金经理没上榜?

理由也很简单:管理单一产品不够7年,小雅更愿意耐心跟踪观察他们(下次另出一个观察名单)。


投资是一辈子的事,别着急,我们半年更新一次看看。

这个表格看似简单,但花了巨大功夫,因为要统计所有符合条件的在职和离职基金经理,还需要统计各自不同管理期间的基金收益率和指数收益率。

目前,国内没有统计工具做此项统计,小雅请慧度资产帮忙,专门写程序做的统计感谢慧度资产,这是一家专门为mom和fof机构提供支持的专业机构,其旗下的“至明智策”,是给专业机构提供fof业务全流程支持的系统,相信不少圈内读者都有接触过。

榜单上的投资人,部分小雅做过深度访谈,部分没有做过,但他们都用长期战绩证明了自己。

接下来,需要我们花时间去了解他们的价值观、底层逻辑和投资风格,选择自己喜欢的风格,耐心慢慢地变富。


二、优中选优的前20位基金经理

如果一定要优中选优,可以看这20位,既让你减少犯错概率,还有能力让你赚更多钱。

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这张表中,小雅选择超越wind全A指数最多的21位投资人,再根据年化收益率高低做了排序。

为什么选这20位? 首先,必须是超越全A指数最多,证明他们长期跑地确实比其他选手更快。

对比同期指数涨幅,是因为不同投资人在不同时点“入场”。

好比有人从1楼跑步到9楼,有人从4楼跑到10楼。你不能简单结论说,跑到10楼的人比跑到9楼跑得更快。 我们用同期全A指数作为各楼层的“电梯”,不同楼层的投资人跑上楼,对比看看他们比同期市场“电梯”上行速度快多少。

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事实上,除了市场整体表现的电梯,基金还有仓位电梯、行业风格的电梯等等,这些都还需要对投资人的能力做细化,以后我们慢慢拆解给大家看。


在选出跑得比“电梯”更快的20位最牛投资人之后,小雅又重新按照年化收益率做了排序。

毕竟,基民更在乎的是,自己能赚到多少钱。

需要解释的是,易方达陈皓的排名,小雅手工将其提前到了第三位,因为他是最容易被低估的基金经理。

要知道,易方达平稳增长基金的股票仓位上限是65%,大部分情况下,其股票仓位在60%左右。

这么低仓位下,跑出年化17.79%收益率,相信做投资的人都知道这意味着什么。

如果简单将其股票仓位拟合到85%,其年化收益率应该超过24%,所以,小雅对排序做了一些人工调整(收益率没有调整哈)。

表格中第20位要多说一句。讲真,小雅有被赵晓东的一场路演所打动,这样的投资人真心希望大家多去了解。

2020年初,小雅围观过赵晓东在招行的一场在线路演,只有300、400人的直播间,这可能是招行围观人数最少的一次直播。


但赵晓东认真老实地回答基民每一个问题,直播超过1个半小时。

今年因为疫情,小雅看过非常多场投资人直播,有些投资人不停赶场卖基金,有些投资人在几万人围观下,十几分钟就不知道讲什么了,勉强撑不到半小时就走人。

像赵晓东这样真诚用心对待大众基民的基金经理,实在太少了。


三、小雅的四层选择标准

说完结论,小雅再说一下自己的四层选择逻辑。


第一,买主动型基金,先选基金经理。 很多基金公司会说,公司平台更重要,要选公司。

但在小雅看来,公司平台和投资人都重要,但平台价值会内化在基金经理的业绩中,而每个基金经理的真实投研能力,只能通过他的个人业绩来体现。

正如基金经理做投资,宏观经济和产业赛道都重要,但这些都会内化到具体的企业价值中,但企业价值并不完全与宏观、产业趋势一致,这是一个道理。


一些现象可以印证:同一个基金公司下,不同基金经理管理的产品表现常常有很大不同;一个基金产品过去很好,换了投资人之后,未必表现继续好。

所以,我们买基金,需要评估的是现任基金经理的能力,而不是这家公司或这只基金的表现。


第二,选的人必须有信托责任,把投资者利益真正当回事。

小雅一直认为,选择投资人,定性比定量更重要

做投资,起心动念决定结果。业绩是结果,按照表格中排名第一的谢治宇的投资框架,信托责任的起心动念是业绩源头。

芒格曾经说,信托责任是一种与生俱来的禀赋。芒格家族财富的主要管理者、喜马拉雅投资创始人李录说,信托责任对于投资人来说,有就是有,没有就是没有,后天培养不了。

这也是小雅一定要面对面访谈投资人的原因之一。


第三,在这两层基础之下,投资人要符合以下牛人特征:

1,经历过一轮完整牛熊考验,管理单一基金超过7年、还在公募一线的基金经理

过去,小雅一直以7年为标准去观察基金经理,即,基金经理管理单一产品至少亲历过一轮完整的大牛熊。

理由很简单:从1999年大牛市到2006年下半年至2007年上半年大牛市,之后的2008年是大熊市,再到2014年下半年和2015年上半年的大牛市,以及2015年下半年的超级大熊市。每个大牛和大熊之间,大概7年到8年。

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有人说,为什么一定要经历一次大牛熊?每一轮市场风险都不同,经历过这次,未必下次就能躲过去。

嗯,真正做过多年投资的老投资人,不会这么问。如果你真正经历过一次极致市场,对待风险的敬畏感会有很大不同。

经历的市场牛熊更多,经验教训更多,更高的长期收益可能来自对市场更深的理解。 这也就是人们常常说的,一年5倍者众多,五年一倍者寥寥。

凭运气赚的钱,经常会凭运气亏回去,这就是市场常常说的盈亏同源。

当然,能经历两轮大牛熊当然是更好,但A股市场太短,管理单一产品经历过完整一轮牛熊已经数量很少了,不苛求像富国基金朱少醒那样,管理单一产品真正经历过完整的两轮大牛熊。

目前,全市场几千个基金经理中,剔除复制基金,分级基金算同一只,基金经理排序名列同一只基金第一位时间超过7年的,一共是106位基金经理管理的117只基金。

其中不少去了私募机构,愿意留守公募、还在一线为普通大众“打工”的主动管理型基金经理,仅剩69位。


2,年化收益率都超过15%,跑赢过去20年的M2(广义货币供应量)平均增速

为啥要超过M2增速? 简单粗暴地理解,就是基民赚的钱,要超过印钞票的速度。

从2000年1月开始计算每个月的M2同比增速,到今年9月,近20年时间里,M2同比增速大约是14.91%。


从2013年9月至今年9月的近七年数据来看,M2的简单平均增速是10.69%。

随着经济增速和M2增速放缓,要做到年化收益率15%,会越来越难。

目前,经历一个完整的市场周期、还在公募一线的基金经理中,能跑赢20年M2增速的仅剩37位。


3,光跑赢印钞票的速度还不行,还必须在任期间,战胜同期的指数涨幅

如果主动管理不能跑赢指数,那大家还不如买指数基金。

做对比时,小雅没有用公募基金常用的沪深300指数,而是使用wind全A指数,因为沪深300指数的成分股数量太有限,而金融股和两桶油占的比重太高。

随着上市公司越来越多,沪深300指数的代表性偏弱,wind全A指数虽然也有不少编制缺陷,但相对更能代表整体市场。

用这个指标再做一次名单剔除,就只剩第一张表格中的36位啦。

这些被剩下了的仁兄有多难? 开个让基金经理们伤感的玩笑:如果有机会让他们坐一起拍张大合影,你会噗呲一笑,前后左右的脑门差不多全是光溜溜的。

你也会感慨:都是高学历、高智商的人,如此年轻,就都被投资这把刀磨光了头。

真的太南了!!! 投资这碗饭,真的不是谁都能吃的!赚钱从来都不轻松、省力。


第四,在上述三层逻辑之上,小雅的选择标准是,需要面对面深度访谈过。


我们需要了解投资人的底层逻辑和投资思路,相信他/她的优秀可持续。

说句得罪人的话,小雅看过很多关于投资人的分析,很多连基础事实都是错的,对投资人的背景和基本投资逻辑都不知晓,却用着看似很专业的口吻,言之灼灼给出很主观的错误结论。

讲真,一次深度访谈也很难真正了解一个人,但一个人有没有信托责任,在言谈举止的细节中,要完全藏住这种特征也不容易。

面对面交流过,会有一个大致印象和判断,虽然未必对,但比没有见过要好很多。

在这个长线投资人名单里,小雅也只是深度访谈了一部分,希望慢慢增加访谈。

一位相熟的基金经理老友开玩笑说,按照你这个长线标准选择的基金经理,如果做一个组合,都可以想到一个结果:长期是市场前10%,中短期不咋地。

哼!!小雅只能回答一个字:切!!! 小雅在天天基金APP上做的“雅选”组合,欢迎搜索查询,结果完全不是他说的那样。

半年时间里,”“雅选”跑赢了绝大多数同类基金和基金组合,收益还是相当感人滴。