目前看2021 年一季度经济整体表现较好，且流动性比较宽裕，在这两种因素作用下，我们对第一季度市

场整体上偏乐观。不过中期来看，市场仍有一些不确定性， 国内流动性从去年四季度到今年一季度基本

处在顶部区域，流动性预期收紧使得市场存在一定风险。 在目前的阶段，流动性边际调整过程不足以影

响经济，经济还是有很强的惯性， 企业盈利预期在上半年都会比较好 。

近期市场资金充裕，且主要聚焦在一些长期成长性较高的龙头企业。

A 股市场优质的长期核心资产主要集中在消费、科技和医药等行业。 考虑到市场资金长期来看还会比较充裕，所以我们认为这些核心资产大幅下跌的概率不高。市场情绪亢奋的时候可能多涨一点，情绪差的时候可能跌一点，我们认为这些核心资产相对整个市场大概仍会有一定表现但很难更高，主要是因为涨得太多，如果能跌下来其实更好。但是当前时点上发生的概率不大， 流动性的拐点我们认为可能是在二季度左右。但这个事情有不确定性，如果美国的流动性不收缩，这个时间也可能会往后延。

投资方面， 我们会降低对供需波动比较大的一些板块的关注，然后更多关注稳定性比较强的一些板块，

稳定性强体现在它的需求韧性比较足以及行业竞争格局有序，不会那么过度竞争。 我们认为今年供需保

持比较良性状态的行业龙头公司，风险是相对可控的。

最近港股受到很多热钱尤其是南下资金的关注，我们认为有合理性，毕竟这里面的移动互联网，科技等

资产质地优良，估值也不贵。 其他的港股资产可能也会涨，会有扩散效应， 从内地扩散到香港 ，从一线

核心资产扩散到二三线资产，但拉长周期看，这些资产不是我们特别关注的部分 。

李德辉

上投摩根科技前沿、智

选 30 、卓越制造、慧选

成长、慧见两年期基金

基金经理

相关证券：
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !