香港万得通讯社报道，1月27日（周三）昨日大跌后今日债市情绪略缓和，现券期货窄幅震荡略企稳。国债期货窄幅震荡小幅收涨，5年期主力合约涨0.06%；银行间主要利率债收益率整体窄幅波动不足1bp；资金面延续紧势，银存间隔夜回购DR001加权利率升破3%关口，创近六年新高。交易员称，央行公开市场操作虽有放量，但整体仍净回笼，资金紧势未减，现券人气整体依然低迷；后续重点需关注央行后续针对跨年流动性的操作情况。

上海一位券商交易员抱怨称，目前看市场人气比较低迷，原因主要是在央行对于流动性的态度方面，不过按惯例来看，春节前两周左右央行还是会出手稳定资金面。

国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率整体窄幅波动，截至17:00，10年期国债活跃券200016收益率上行0.5bp，5年期国债活跃券200013收益率下行0.5bp，2年期国债活跃券200011收益率持平上日中债估值。

信用债行情整体问题，稍微网红债大幅波动。“18保集01”跌逾7%，“19包钢联”跌超7%，“18渤金01”跌超6%，“17康美MTN001”跌超5%。湘潭建设存续债明显上涨，“19湘潭建设PPN001”涨逾9%，“19湘潭建设PPN003”涨超2%，此外，“18冀中能源MTN004”涨逾11%，“18渤金02”连跌8日后反弹近10%。

公开市场方面，央行公告称，临近月末财政支出大幅增加， 1月27日以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作中标利率2.20%，维护银行体系流动性合理充裕。Wind数据显示，今日2800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。

资金面延续紧势，银存间隔夜回购DR001加权利率升破3%关口，创近六年新高；7天期DR007加权利率上行逾30bp报在3.09%附近，创逾两年新高。交易所债券逆回购利率尾盘略回落，但仍维持相对高位。GC001收报3.955%，盘中最高触及6.5%；R-001收报3.73%，盘中最高触及5.5%。

交易员表示，尽管今日央行逆回购加量，但仍维持净回笼格局，连续大额净回笼令资金供给紧俏局面难有实质缓解。央行投放谨慎态度不改，资金有缓解苗头出现，仍待观察月底财政投放等资金驰援后流动性实际情况。

华东地区一位银行交易员表示，感觉一点点在松了，非银有的隔夜在4.5%都好借的，央行投放态度还是“挺鹰的”，有可能是月底将要有财政投放资金，所以央行也不愿意放太多流动性。感觉春节不会大规模给钱了，各地要求就地过年，取现需求也会下来。

一级市场方面，农发行1年和10年期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5635%、3.6456%，投标倍数分别为4.41、3.89。

昨日央行行长易纲表示，货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中实现平衡，确保采取政策连续性、稳定性，不会过早放弃支持政策。易纲预计，今年中国GDP增长将回到正常增速。央行副行长陈雨露指出，今年稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。

央行货币政策委员会委员马骏在近日举办的“中央经济工作会议解读与当前经济形势分析”专题研讨会上表示，有些领域的泡沫已经显现。去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，近期上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度转向。如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。

关于后续债券市场走势，江海证券称，短期内债券市场有压力，但是配置需求也不低，建议交易盘短期内谨慎一点，配置盘可以积极的配置。毕竟，前期踏空的机构也不少，可以把握现在的机会加大配置。交易盘短期谨慎，但是货币收紧空间不大，可以等待央行再度放钱时候，可以再度介入市场。

兴证固收称，关注流动性边际转向的压力，债市存在回调风险。当前基本面仍然偏强，虽然国内部分地区疫情有所反复，但短期内可能很难看到实体自发性融资需求回落带来的债市机会。流动性方面，资金面最宽松的时候可能已经过去，流动性有边际转向的压力。

国君固收称，债市大跌核心在于，资金面的“信仰”受到冲击；从“不急转弯”到“适度转向”，市场看到的只是“半杯水”；债市主线逻辑切换到基本面走弱，做多长端仍是占优策略。“预期指引”解读需要考虑“重要级别”。资金利率已经明显脱离“合意”中枢，下一阶段均值回归概率更大。但从另一方面来说，如果央行继续维持“地量”投放，资金面应该是维持在均衡水平，很难回到前期低点。债市主线已经切换到基本面走弱，做多长端利率仍是占优策略。

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