复盘券商板块“高光时刻”，“牛市旗手”还有机会么？

近几个交易日，“牛市旗手”券商股持续回落。盘点近几次券商板块“高光时刻”，最大的特征就是——涨跌都很刺激。

券商股持续回落

近几个交易日，券商板块持续低迷，整体跑输大盘。数据显示，截至1月27日收盘，本周以来证券公司指数跌幅达4.23%；同期上证指数下跌0.93%。

券商板块个股表现同样低迷。数据显示，年初以来，不少券商股的跌幅都超过了10%。机构“抱团”行情显然与券商板块无关。

受到影响的还有券商ETF。数据显示，年初以来，券商类ETF的跌幅几乎垄断股票型ETF跌幅榜。

券商板块的高光时刻

“牛市旗手”的称号是假的？答案：当然不是。

今年1月12日，在券商板块的爆发下，大盘首次站上3600点大关，创下近5年来新高。纵观去年以来，上证指数每上一个“台阶”，都离不开券商股的推动。所谓“券商吼一吼，大盘抖三抖”，一点不为过。

不过，需要指出的是，券商板块不同于银行，涨起来很疯，跌起来也很猛。尤其是目前指数成份股中还有东方财富这只创业板个股（涨跌幅20%），涨跌更加刺激。

还有机会么？

展望后市，部分券商认为，市场指数大幅上涨加上注册制的政策红利，2020年券商业绩增长几无悬念。从更长远来看，2021年会有全面注册制落地的预期。还有就是，从估值的角度看，板块估值仍有修复空间。

山西证券表示，多家券商发布2020年业绩预告或快报。因二级市场成交活跃，市场指数大幅上涨加上注册制的政策红利，2020年券商业绩增长几无悬念。在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。在资本市场基本制度的逐步完善中，二级市场已开启了“慢牛”格局，这将有效平滑证券公司的业绩波动。从估值的角度看，市场给予龙头和发展有特色的券商高估值。

万联证券表示，结合对比2019Q4和2020Q4行业数据，叠加2019Q4低基数，预计2020年券商板块全年净利润增速大概率超40%。中长期看，以注册制改革为引领的资本市场全面深改继续优化市场投融资生态，进一步打开券商成长空间，驱动行业高质量发展，券商板块将持续受益行业盈利能力的提升。目前券商板块估值PB仅2倍，与盈利能力并不匹配，短期来看板块估值仍有修复空间。

渤海证券表示，从上市券商情况来看，2020年市场行情回暖，市场交投活跃度增加以及注册制全面推进，经纪、投行、自营业务等相比上年同期均有较大幅度增长。1月18日，中国银行间市场交易商协会发布关于承销类会员（证券公司类）参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价结果的公告，申万宏源、兴业等6家券商获得开展非金融企业债务融资工具主承销业务资格。在以商业银行为主的银行间市场，本次扩容是债务融资工具管理向市场化、参与机构多元化迈出的重要一步，虽然券商整体份额不高，但具有积极的信号作用。