如何看待今日市场大幅调整？

今日市场出现大幅调整，其中上证指数下跌1.91%，创业板下跌3.63%，板块方面，仅公共事业上涨，电气设备、电子、有色行业领跌。

虽然今日市场的下跌还叠加了昨晚美股下跌的影响，但更内核的原因仍是国内流动性的边际变化。周初央行货币政策委员会委员马骏表示,部分领域资产泡沫较大,货币政策要适度收紧去应对。

其后央行在逆回购操作上就持续净回笼资金，本周四个交易日央行在公开市场累计实现净回笼5685亿元，其中周二、周三、周四分别净回笼780亿、1000亿和1500亿，导致资金利率上行，上证所隔夜国债逆回购利率盘中甚至一度逼近10%，这些行为引发了市场对流动性的担忧，带来了市场调整。

不过，央行行长易纲在近日的达沃斯会议上也提到，不会过早的放弃支持政策，“稳”字当头仍是目前货币政策的核心导向，马委员提到的收和易行长提到的放对应的是政策的短期和长期，本身不存在必然的矛盾。对应到当前时点，我们的理解是后续流动性持续收紧的概率并不大，尤其是春节前流动性缺口仍比较大的情况下，央行大概率会采取货币政策工具释放流动性，来解决目前8000-9000万流动性缺口的问题。

前面由于基金发行头部化趋势带来的资金抱团现象，在短期流动性边际收紧的背景下存在被打破的可能性，市场资金可能会从高估值的头部标的向估值更低、但市值略小的二线标的转移，市场风格会更趋向于平衡。行业方面，我们认为顺周期的有色、化工仍值得重点关注，而消费、科技、新能源等作为国家大力发展和布局的方向，也值得在调整中积极布局。

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