摘要版：
（1）近期市场走出弱势调整，从各个因素来看，未来几个交易日存在逐步见底的可能性，具体可以关注我们提到的一系列短期指标。目前看到春节前左右可能是机会大于风险。
（2）从市场关注的几个重要问题看，目前问题不大，短期还是属于市场自然调整范围之内。
（3）今年赚钱的难度很可能大于去年，最好的方式还是组合投资，少折腾或不折腾。
今日市场整体大幅下跌。上午在欧美市场大跌的影响下，各指数大幅低开，上午小幅挣扎后继续下行。下午证券板块几次试图带动市场反弹均以失败告终，尾盘恐慌情绪进一步扩大，上证综指一度跌破3500点大关。最终上证综指下跌1.91%，沪深300下跌2.73%，创业板指下跌3.63%。行业方面仅公用事业上涨，电气设备、电子、有色金属跌幅较大。全市场成交额再度缩量，超过9100亿元。
北向资金今日大幅卖出64.05亿元。
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今日市场大跌，但上涨股票数量比周一还要多（周一上证综指上涨0.48%，上涨股票数量969只），表明今日权重股跌幅较大，导致指数表现非常难看。
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我们在《熟悉的配方，团结的味道》提到，本周春节期间资金可能离场，本周存在震荡可能性，具体来说可能走板块轮动或者弱势调整，并伴随成交额的缩量。目前来看市场不幸选择了弱势调整的模式。从原因来说，春节期间的资金离场、对金融政策转向的担忧、短期资金面大幅趋紧、海外市场下跌的冲击都可能是其诱因。
昨天晚上美股就“先跌为敬”，标普500、纳斯达克、道琼斯指数跌幅都在2%以上，并且在美联储公布2021年首次议息会议结果后加速下跌。美联储主席鲍威尔称，美国距离实现就业和通胀目标“还有很长的路要走”、未来的全面复苏之路仍然高度不确定。虽然强调了会维持宽松货币政策，但是对经济形势的表态还是在预期之外。
另外美股最近掀起了一波散户逼空机构的“大战”。一方面美国的对冲基金有平仓压力，另一方面市场有担心监管会干预市场，尤其是对杠杆资金形成限制。并且一些权重股发布的四季度财报也出现了业绩兑现压力，美股大盘受到不小影响。
A股今天开盘前，央行公布将进行1000亿元人民币7天期逆回购操作，由于今日有2500亿元逆回购到期，因此央行净回笼1500亿元。这已经是本周来央行连续4天净回笼资金，净回笼资金总规模高达5500亿元。本就高位的短端利率在流动性净回收基础上继续上行，市场面临短期流动性紧张的担忧。
其实不管上涨还是下跌，事后总能找到原因去解释。解释原因固然重要，但是更重要的还是要如何应对。
目前市场最关心的问题肯定是今年以来的行情是否结束了？目前被套住了怎么办？市场什么时候能够企稳？后续还有哪些板块值得配置？我们今天就尝试对这些问题进行分析和探讨。
我们周一提到，去年底以来北向资金的日内指示效用大大下降，今年可以关注股指期货升贴水作为判断短期背离的指标。如果指数连续上涨，但股指期货贴水幅度维持高位，可能就要小心了。
反之今日市场大跌，但股指期货贴水却得到了较大修复。从15分钟图可以清晰的看出我们周一提示的市场风险，以及今天从股指期货反映出期货市场的风险情绪已经逐渐释放。后续几天可以继续关注股指期货升贴水的变化情况，如果在一两个交易日内维持在目前的平水附近，短期企稳的可能性就比较大了。
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本轮下跌的一个可能诱因是资金面的趋紧。债券市场本周哀鸿遍野，十年期国债期货本周下跌了0.64%，对于债券来说已经是不小的跌幅。交易所逆回购利率本周大幅飙升，今日一度达到年化10%，最终收于7.145%，不太关注逆回购利率的投资者可能对这个水平没有太大概念，这相当于隔夜资金的拆解利率已经超过了年化7%，是一个非常高的水平了，看一下过去一年每日逆回购利率的波动区间，更能感受到目前资金面的紧张。
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解铃还须系铃人，即将面临春节和两会，央妈在严厉了几天后，有可能又会放出妈妈的爱，出手维护春节期间流动性的稳定。短期资金面的压力如果能够缓解，对于股市债市都是个好消息，投资者可以继续关注逆回购利率的变化。
再看市场风向标证券板块，从连续三日的走势来看，今天证券板块明显要更强一些，板块跌幅小于大盘指数，并且盘中多次尝试异动。这种异动其实就是活跃资金抢个先手，如果市场情绪好转，证券板块弹性比较大，获利就会较多。至于成功率则不好说，多抢几次没准就抢成了，抢失败则要果断止损。
前两个交易日证券板块不论从价格还是成交量来看都波澜不惊，今天证券ETF（512880）盘面上明显有活跃资金搞事情，能级也大于前两个交易日，最终净流入4.32亿元。从这个角度来看，场内活跃资金已经在尝试抢反弹，是市场情绪逐渐接近底部的一个特征。
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再看波动率，国内波动率指数已经停更，看恒生指数波动率处于去年7月以来的较高水平。去年7月以来基本上是一个宏观环境变化不大，没有极端情况出现的市场，由于市场自身的力量出现过一些涨涨跌跌的波动，波动率最高水平出现在去年10月底的那波调整中。同期类比，目前市场也没有出现重大的宏观环境变化，从波动率的角度来说，到了这个位置可能也差不多了。
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再从上证综指日线来看，一般一段上涨行情后，总会面临回调，从技术分析的角度，比较剧烈的回调中，回调幅度可能为上涨幅度的一半。假如按照这种计算方法，中位数大概为上证综指3485附近，那么目前的下跌从幅度上来说已经差不多了。
不过由于本周的下跌速率比较快，上证综指在本周4个交易日内下跌2.82%，部分行业板块的跌幅更是远远大幅这个幅度，从时间周期的角度来看时间上可能还没到，可以关注本周五到下周二这个时间窗口，短期内可能还有先涨后跌等各种反复。再结合我们刚才提到的其他变量，有可能在这个时间窗口中会出现阶段性的底部。
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目前来说，市场还有几个重要的问题值得担心。第一是金融政策是否会出现转向，这个问题其实我们去年四季度就反复提出过，去年10月左右很可能是社融同比的高点，今年社融的回落已经是市场的一致预期，主要的分歧是回落的幅度。这个问题只能且走且看，官方的表态是政策不急转弯，下一个面临考验的时点是二月春节前后可能披露的一月社融数据。
从官方表态的角度，虽然明确疫情期间的政策今年将考虑退出，但也充分考虑到了对市场的冲击，比如本周二传出央行人员提到去年股市上涨幅度较大，部分领域可能存在泡沫，盘后央行行长即表示不会过早退出支持政策，充分反映了对市场呵护的拳拳之心。
但听其言观其行，最近几个交易日资金面的紧张是不争的事实，市场普遍存在担忧。不过从历史上看，春节期间往往都会对资金面进行呵护，保障春节期间资金市场的平稳运行。今年叠加疫情当头，按道理来说稳定压倒一切，维稳的重要性其实更高，乐观来看跨月前后资金面的压力有可能得到缓解。
第二个担忧是目前市场存在抱团效应，市场认为与公募基金不断发行爆款产品可能存在一定联系，如果市场大跌，投资者赎回基金，是否会引发市场的踩踏。这个问题要从几个角度来看，首先从最近一些网红基金的净值表现来看，不少基金已经进行了调仓，目前难以直接通过四季报预测基金的持仓集中度。
此外最近几天新基金发行的情况仍然比较火热，没有发现明显的转冷迹象。最后就是虽然公募基金场外的申赎规模变化属于非公开信息，但场内ETF的份额变化每天都会披露，今天虽然市场大跌，但证券ETF（512880）仍净申购3.7亿份。从市场整体情况来看，最近几天也没有出现明显的赎回现象。
第三个担忧是海外市场是否会出现系统性风险。其实一般来说，除非是去年3月份那种全球金融市场的大波动，否则海外向A股的传导作用有限，A股更多的是走自身的独立行情。
最近海外市场的波动，欧洲市场主要是疫情的升级所引发的一系列限制社会流动的措施，引发了对经济活动回落的担忧。美国既有疫情的扰动，也有最近游戏驿站等公司的大幅扰动带来的全局波动率的提升等因素。后续来看，欧美的财政和货币政策没有重大转向，疫苗接种仍在不断进行，短期来看出现系统性风险的可能性不大，更多的是股市正常的回调和波动。
美股今年最大的风险是货币政策的转向，目前普遍的预期是至少要到下半年以后，一个重要变量是疫苗的接种率，在接种率达到一定水平之前，美联储目前来看还不敢贸然拧紧总闸门。此外后续还有拜登的财政刺激政策有可能期待一下，短期来看美股问题也不太大。
有些国家的行情波动看着看吓人，其实看看去年，也不是啥新鲜事。
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海外对国内的传导主要依托陆港通北向资金，短期也可以关注北向资金何时从净流出转向净流入，能够对情绪产生一些提振作用。
综上所述，后续几个交易日很有可能会探明一个短期底部。最近几天的波动和去年7月以来的几次波动相比也不算是特别剧烈，只不过年初行情可能太顺了，又恰逢年初，投资者普遍基于2020年的投资收益会对2021年有很多美好的期待。最近突然挨了几锤，从理想跌落到了现实。
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其实我们今年以来多次提出今年赚钱的难度可能要大于去年，尤其是周一提到今年短线的难度是比较大的，最好的方法是组合投资，不折腾或少折腾。
从中长期的角度，可以选择一些景气行业中做定投或分批投资，如新能车ETF（159806）、军工ETF（512660）、芯片ETF（512760）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）。再辅以一些板块做底仓，如基本面改善+低估值的金融ETF（510230）、今年一季度之后可能迎来大机会的国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。根据自己的风险偏好调节资产的比例，比如觉得2021年要谨慎点的就把底仓的仓位放得大一些。要激进点的就多放些进攻性的品种。
短线来看，市场大跌之后泥沙俱下，前期的梯队有可能要重新抉择。之前一些不太受重视的中小市值板块已经悄悄走出了行情。
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其他的前期强势板块中，回调幅度各不相同，相对较强的是新能车ETF（159806）和医疗ETF（159828）。军工ETF（512660）相对较弱，有可能是机构持仓相对较低，大跌之下承接力量不足，不过军工如果再跌的话，可能是个不错的买点，军工板块最近两三年的业绩应该还是不错的，机构持仓低是个双刃剑，看具体大家怎么去理解了。
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生物医药ETF（512290）缩量跌到趋势线，熟悉的配方，是否能出现一样的味道目前还不知道，这种位置属于短线比较好构建策略，止损点比较好设，结合整体市场有可能出现企稳，算是个短线值得尝试的位置。
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短期性价比比较高的是证券ETF（512880），今年随着成交额的放大，证券板块也有点走出下行通道的意思。毕竟成交额和基金放量销售对证券公司都是实打实的业绩提升。今天也有资金尝试在通过证券板块以小博大。向下的空间相对不大，向上弹性比较大，想要尝试抄底的投资者可以关注一下这个品种。
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今天就这样，白了个白~风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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