市场下跌的核心原因有:

1、外因:第一,由于美欧利差及扩表节奏的差异,以及极端的美元空头头寸有所松动,同时欧央行迫于通缩压力而明确释放出希望压制欧元的态度,共同导致美元指数短期触底回升,使得全球风险偏好受到压制,所以我们可以看到亚洲等新兴市场风险资产明显承压,越南股市甚至暴跌近7%;第二,欧美近期出的经济数据不及预期,导致市场担忧;第三,海外疫情反复,导致封锁指数再度抬升。以上因素导致全球股市都有不小的调整,外部风险偏好对A股也有一个短暂压制。

2、内因:第一,核心原因是资金面超预期紧张,隔夜一度上冲到10%的水平。主要央行近几天持续的回笼资金,是对前期过于宽松的资金面的一个矫正,同时月末年末本身资金面面就会因缴税缴准取现需求等因素紧张;第二,临近年末,部分投资者有兑现收益的需求。

我们认为,未来一段时间,资金面的大幅波动将会随着央行投放跨年资金得到平抑,资金最紧张的时间已经过去;大量新发基金正处于建仓期,股市微观流动性也将比较充裕;同时,海外风险也在逐步消退,拜登上台将首要关注点转向美国国内,美国疫苗在加速注射,大规模财政刺激箭在弦上,将进一步拉动我国出口,同时提振制造业生产和投资,驱动我国经济仍处于健康修复区间;人民币资产将更受青睐,外资也将有较强流入动力。

总的来说,市场调整更多的是短期因素,这种短期波动属于正常的,我们坚定看好中国A股尤其是新经济板块的长期发展。

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