近期军工板块调整解读

很多人认为自己不是一个追涨杀跌的人，任市场板块轮动，依然能够坚持长期投资。比如军工，自带“国防现代化建设下持续高景气度”和“军民融合拓宽行业天花板”两大光环，怎么看都是个值得长期持有的好赛道。

然而，军工板块的高贝塔属性使得手里的军工主题基金并不容易拿得稳。近期军工板块的调整让不少看好军工长期配置价值的投资者们感到疑惑：并没有看到市场上有特别的风吹草动，为什么突然就调整了？

军工股价格变动的原因

股票价格的变化意味着市场对标的资产的估值进行了调整。从计算方法来看，影响企业估值的主要参数包括企业的未来现金流、终值和贴现率。企业的基本面情况是预测企业未来现金流和终值的重要参考，而市场的利率水平影响了贴现率的选择。因此，我们可以从这两个角度分析军工股价格变动的原因。

企业基本面：在十四五背景下，军工企业将迎来大量订单的落地，并且该预期已经在部分军工企业年报业绩预告中得到验证，这也正是1月初军工板块有所表现的原因。中长期来看，军工板块有望受益于国防现代化建设实现业绩高成长的逻辑也没有改变。由此可见，企业基本面和行业景气度并没有发生显著的变化。

市场利率水平：过去的一年，国家采取了宽松的利率政策缓解疫情影响，推动了资产价格的上行。随着疫情的影响逐渐消退，未来宏观政策可能趋于紧缩从而导致利率明显回升，资产高估值可能会被修正。军工板块具有成长股的属性，估值水平受利率水平的影响较明显，利率上行的预期导致估值下调是近期军工板块调整的主要原因。

对军工行业后市的看法

长信基金量化投资部基金经理宋海岸认为，尽管利率上行会对成长股的估值产生压力，但像军工这样具备高确定性、强景气度的赛道对利率上行有一定的免疫作用。此次的调整除了反映市场的利率预期外，也有部分原因是1月月初行情需要消化。军工板块的长期投资价值依然明显，建议投资者们逢低吸纳，把握住市场回调时的入场机会。

关于未来军工板块哪些细分领域值得布局，宋海岸表示重点关注以下几个大方向：

航空航天：该板块符合现代化战争的趋势和方向，在十四五期间列装需求旺盛。从公司的投产计划、扩产计划以及再融资来看，航空航天相关产业链具备长足的发展空间。

导弹：该板块具备消耗品属性，练兵备战需要消耗较多的导弹储备。现代化战争对导弹的需求量较大，市场对“十四五”期间的导弹产业链预期较强。

国防信息化：国防信息化属于偏中上游的方向，看好国防信息化所驱动的长期景气度高的板块，比如军工电子、军工通讯等偏信息化的上游配套公司。并且现代化的列装需求将采纳更多先进科技，适用领域广。

另外，宋海岸认为上游产业链公司具有可跟踪、可考察、可追溯的特点，在构建资产组合时会力争获取上游产业链优质标的的超额收益。

波动大是军工板块的一大鲜明特点，如何踩准市场节奏是很多人遇到的难题。与其在市场震荡时交一笔巨额学费，不如借助定投尽早开始试错，一步步积累投资经验。定投有助于淡化择时的需求，能够有效减少投资成本，无论是军工小白还是军工老司机，定投军工基都是逐步入场的理想选择。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议或承诺，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金有风险，投资需谨慎。