摘要：
1、今天午后有传言称央行上调SLF利率，使得市场一度受到严重惊吓，国债期货直线跳水。对资金面的担忧也很快传导到了股票市场，引发了盘中股指的集体下行。但随着央行辟谣，市场也做出了较明显的正反馈，跌幅明显收窄。由于临近春节长假、流动性收紧担忧以及部分白马股抱团进一步松动等因素影响，市场调整加大。
2、在年报季叠加市场波动增大的情况下，业绩成为大家可以抓住的确定性之一。根据申万金工团队的统计，截至今天14:00，A股共有1792家披露了年报业绩预告。其中，预增占比较高的行业有：农林牧渔、电气设备、非银金融、电子、有色金属、公用事业、医药生物。而扭亏占比较高的行业有：传媒、食品饮料、机械设备、通信。
3、今天军工ETF收跌3.57%，近5个交易日回调11.07%。板块下跌主要还是由于交易层面原因。市场预期流动性收紧导致高估值高浮盈的公司被杀估值。从估值来看，其实军工并不算贵的行业，目前中证军工指数估值处于近十年45%的分位数，相比较沪深300处于近十年98%分位数，仍然有一定的安全边界。长期角度来看，军工企业有望迎来未来三年爆发式增长，七年装备进行升级。短期来看，年底大量的这种军工的订单有望密集的释放，投资者可以持续关注军工ETF（512660）。
今日A股高开低走、延续调整。三大指数早盘高开后开启整理模式；午后指数集体走弱下探，临近尾盘跌幅收窄。行业板块上，抱团股成杀跌主力，光伏、锂电、军工等板块集体大跌，银行股护盘，白酒、稀土、无线耳机、机场等板块盘中拉升。截至收盘，上证指数跌0.63%报3483.07点，深证成指跌0.61%报14821.99点，创业板指跌1.04%报3128.86点。两市成交额连续3个交易日不足万亿元。今日北向资金早盘小幅净卖出，之后转为流入，午后保持横盘，全天实际净买入25.33亿元。
来源：Wind
今天午后有传言称央行上调SLF利率，使得市场一度受到严重惊吓，国债期货直线跳水。对资金面的担忧也很快传导到了股票市场，引发了盘中股指的集体下行。但随着央行表示“上调SLF利率这一传言完全不属实，已就此事向公安机关报案”，市场也做出了较为明显的正反馈，可以看到，尾盘三大股指探底后大幅回升，跌幅均明显收窄。
在昨天大幅调整之后，今天市场盘中再度大跌。一方面是因为前面提到的消息面因素；而另一方面也是近期市场面临的整体环境。由于临近春节长假、流动性收紧担忧以及部分白马股抱团进一步松动等因素影响，市场目前不幸选择了弱势调整的模式。但我们在昨天的《黎明何时来临？》中给大家分析过，后续几个交易日很有可能会探明一个短期底部。
在年报季叠加市场波动增大的情况下，业绩成为大家可以抓住的确定性之一。可以看到，最近业绩预增成为了部分资金最近选择用来避险的方向。
根据申万金工团队的统计，截至今天14:00，A股共有1792家披露了年报业绩预告。其中，预增占比较高的行业有：农林牧渔、电气设备、非银金融、电子、有色金属、公用事业、医药生物。而扭亏占比较高的行业有：传媒、食品饮料、机械设备、通信。小伙伴们可以参考下图中的各行业业绩披露情况来做选择。
来源：申万金工
我们从去年年末开始就一再提示大家，对2021年的投资回报期待值最好不要打的像去年那么高。在这个预期下，比较好的投资方式，除了逢低分批+不要折腾，可能还要尽早学会通过组合来做投资。具体来说，如果偏谨慎就把底仓的比例放得大一些，可以考虑的品种例如金融ETF（510230）；而要偏激进就把进攻性品种的比例调高一些，可以考虑的品种包括新能车ETF（159806）、军工ETF（512660）、芯片ETF（512760）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）。
今天军工ETF收跌3.57%，近5个交易日回调11.07%。板块下跌主要还是由于交易层面原因。之前我们在《市场大跌、军工暴跌，什么情况？！》中指出，近期军工行业调整主要由于交易层面原因，市场预期流动性收紧导致高估值高浮盈的公司被杀估值。
但是从估值来看，其实军工并不算贵的行业，目前中证军工指数估值处于近十年45%的分位数，相比较沪深300处于近十年98%分位数，仍然有一定的安全边界。近期军工行业估值出现提升，主要由于临近年报的估值切换。
考虑到2021年、2022年的行业预期增速较快，确定性较高，市场部分投资者会按照2022年的业绩来给行业估值，等待未来的时间点兑现。在增速比较高的行业都出现过类似现象，像医药、芯片等。
数据来源：wind
而且行业基本面也没有转向，仍在持续改善。第一军工的订单增速惊人；第二，净利润增长率提升较快。2019年，这个行业的净利润的增长率是12%点多，2020年的单个第三季度净利润增长率是60%多，有62%左右；第三，资金层层向上游拨付改善了整个军工行业的现金流情况；第四，行业生产组织模式在改变。过去把有限的资金和人力投入在新一代的武器装备研发上，而现在是研发和生产齐头并进。
资金方面也出现主动管理持仓占比增加的现象，招商军工团队测算，军工行业在去年二季度前，公募持仓主要集中在军工行业或主题基金中，而自三季度开始，军工主题或行业基金的规模占比相对行业总持仓的占比快速下降，更多的全市场配置基金开始向军工行业倾斜，成为重要的增量资金。
从产业大逻辑来看，短期内预计军工进入3年快速增长期，预计订单与产能均会大增。中期是7年装备升级期，2027年实现建军百年目标。虽然军工行业公开数据的缺乏导致高景气度没有规划文件、订单信息等作验证，导致市场对军工基本面仍然存在一定的预期差，但是景气度也在逐步验证期。大单、预收款以及年报一季报的业绩都将对军工的景气度进行有效验证。
整体来看，当前货币政策不急转弯，不急是节奏和短期态度，转弯是趋势，针对股票市场，今年盈利与估值难两全，降低收入预期、做好应对波动的准备、把握结构性机会是一致预期。长期角度来看，军工企业有望迎来未来三年爆发式增长，七年装备进行升级。短期来看，年底大量的这种军工的订单有望密集的释放，投资者可以持续关注军工ETF（512660）。关于军工板块的投资机会，可以参考《冯福章+艾小军：布局军工正当时？》、《2021年一季度军工能否实现戴维斯双击？》、《艾小军+余平：军工行业基本面到底强在哪里？》。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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