浙商基金刘爱民：货币政策转弯已成为事实

上周资金崩盘唱主角，债券熊平上行。货币政策转弯已成为事实，市场对“不急”的期待落空，R001创2013年7月起最高水平。1月26日至27日的SLF操作曾短暂地平缓了压力和预期。20210129，SLF加息谣言，则在借不到钱的脆弱背景下带来一波急跌和随后的修复。交易所资金维稳虽有出现，但时间上偏晚低于市场期待、利率上接近7%的高位、量能上并不是持续充分满足，三者结合，资金面也整体呈现较悲观的预期。

随着2月1日的公开市场逆回购投放落地，短端情绪有所修复，超短端资产快速修复，寻找新锚。资产价值判断上，调整后3Y以内利率债具有一定相对价值，中长端利率债价值尚不明朗，高波动率环境下，信用债相对价值并不突出。注意组合整体久期风险暴露。