截至2021.2.8，质量基金近一年净值增长32.78%，成立以来净值增长高达42.50%！
春节的脚步越来越近，在周一上午市场突然跳水后，随后上演猛烈大反攻。
截至收盘，上证指数收盘涨1.03%，深证成指涨1.75%，创业板指涨2.64%。两市成交额超8000亿元，北向资金实际净买入近80亿元。
到了年底，对于持币过节还是持股过节的思考，不亚于是一次“灵魂拷问”。事实上，统计2016年以来春节后的数据，可以看出，多数年份节后整体上涨概率偏高。
创业板指大反攻
在周一早盘跳水之后，A股发力主要股指均大涨，止步三连跌。两市成交额超8000亿元，创阶段新低；北向资金实际净买入近80亿元。
（图片来源：Wind金融终端）
值得一提的是，创业板指数收盘涨2.64%，跳水反转力度生猛，拉出一根大阳线。其早盘跳水一度跌近1%，而后快速拉升到涨逾2%。
（图片来源：Wind金融终端App）
个股方面，共2003只个股上涨，1969只个股下跌，赚钱效应好。
（图片来源：Wind金融终端910市场情绪）
影视股爆发
在行业板块方面，化工大涨，中药发力，工程机械爆发，煤炭活跃，一直低迷的影视概念股也走高。
影视指数大涨4.42%，唐德影视、北京文化、欢瑞世纪、金逸影视强势封板；华策影视、中国电影、横店影视、上海电影涨逾7%。
（图片来源：Wind金融终端）
港股影视版块走强，猫眼娱乐盘中涨近8%，上摸至16.08元，创今年以来新高；欢喜传媒、阿里影业、IMAX 中国也纷纷跟涨。
距离2021年春节档还有4天的时间。2021年春节档堪称“史上综合水准最高的春节档”，共有7部优秀的国产影片在大年初一集中上映。
包括推理悬疑喜剧IP续作《唐人街探案3》、奇幻冒险大片《刺杀小说家》等。
北上资金年内净流入逾700亿
Wind数据显示，北上资金当日净买入79.29亿元，已连续7个交易日净买入，2021年以来累计净买入732亿元。
（图片来源：Wind金融终端）
从沪股通、深股通前十大活跃股情况看，2021年以来沪深两市每日活跃股中，共有31只个股出现北上资金净买入，19只个股被净卖出。其中宁德时代净流入金额居首，为48.88亿元。五粮液遭净卖出94.07亿元。
从行业来看，包括五粮液、贵州茅台在内的食品饮料行业遭北上资金大幅净卖出，2021年以来累计净卖出额超过200亿元。
金融、新能源车和光伏三大板块净买入金额居前，其中金融板块年内累计净买入117亿元居首，新能源汽车和光伏板块分别净买入金额为47.8亿元和39.5亿元。
今年累计回购金额超350亿元
Wind统计显示，今年以来，已有近200家公司实施了回购，累计回购金额超350亿元。从相关公司所属行业来看，耐用消费品与服装板块回购金额最多，达92.88亿元；材料、食品与主要用品零售、汽车与汽车零部件、公用事业、软件与服务、资本货物、食品饮料等板块回购金额均超过20亿元。（仅统计集中竞价交易回购）
从具体公司来看，格力电器回购金额最大，超55亿元；上汽集团回购金额亦高达22.47亿元，紧随其后；永辉超市、华泰证券、国电电力、雅戈尔、华侨城A回购金额均超过10亿元。
节后大盘上涨概率超八成
到了年底，对持币过节还是持股过节的思考，不亚于是一次“灵魂拷问”。统计最近5年来A股市场在春节后市场表现，节后股市上涨的概率达8成以上。
统计2016年至2020年上证指数、深证成指、创业板指在春节前后收益情况。春节后5个交易日，10个交易日、20个交易日，上证指数的上涨概率（绝对收益为正的年份占比）均超80%。
同样的，深证成指在最近五年，无论是节后5个交易日或是10个交易日，上涨概率都达到8成。
相对于上证指数和深证成指，创业板指节后上涨概率明显更高，数据显示，创业板指在春节后5个交易日上涨概率达到100%，节后10日和20日上涨概率也达80%。这也就意味着“春节后行情”，创业板指领涨概率偏高。
市场分析认为，2月份开始，年报业绩披露逐渐进入高峰期，资金也进入加紧布局期，而有业绩支撑的个股往往能获得资金关注，市场容易形成做多情绪。此外，一季度一般是信贷投放的高峰期，资金面相对宽裕，市场更容易形成上涨趋势。
不过， 2020年春节期间因遭遇新冠疫情“黑天鹅”事件，两市股指在春节前后均出现明显下跌，尤其是节后开盘第一个交易日，上证指数大跌7.72%，深证成指大跌8.45%，两市近3000股跌停。随后，被市场誉为“聪明资金”的北上资金大举入市，提振市场信心，两市股指也因此持续震荡反弹，节后5个交易日，上证指数跌幅不断收窄至3.38%。
机构观点
去年一季度受疫情影响，我国经济受到了严重的冲击，A股盈利增速也出现明显下降，在去年低基数基础上，今年一季度A股盈利增速复苏已是市场一致预期。
安信证券发布最新研报称，从估值分化指数看，分化指数去年11月以来整体呈现上升趋势，上周三年期PE分化指数从10.54%上升至11.06%。从个股估值分化指数看，分化指数从11月起持续上扬，上周个股估值分化指数从32.1%上升至34.3%，并创本轮新高。从市场情绪上看，上周A股换手率下降，全球恐慌指数下降。全部A股换手率下降0.1%至1.08%，中小企业板换手率下降0.18%至1.78%，创业板换手率下降0.64%至2.18%。
中信证券表示，宏观流动性紧平衡前移，预期紊乱下的避险情绪导致近期市场分化更为极致，但后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为，将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态，节前建议布局“五大安全”领域中高性价比的军工、科技和农业。
粤开证券称，目前A股市场整体趋势向好，春季行情可期，建议投资者持股过节。技术视角来看，目前上证指数接近3500点附近，未来后市继续攀升的过程中，预计会有三个层次：分别为小级别3700点区域、中级别4000点区域和大级别趋势性4300点区域，不同位置的突破对于今年的全年强弱走势有着不同的意义。
景领投资表示，前期央行主动收紧短期流动性投放，旨在引导市场对流动性的预期回归常态，因此节前大概率会继续维护流动性稳定。在经济增长和信用回落的环境下，目前权益类配置吸引力仍然高于其他资产，盈利增长的确定性和持续性是支撑权益资产估值的核心。
领睿资产称，近期市场有所调整，主要源于市场对于流动性的担忧。尽管货币政策正常化是必然趋势，但并不会出现类似2018年那样快速收紧的情况，近期相关扰动所导致的市场走弱，正在带来良好买入机会，该机构将选择持股过节。
招商证券2021年1月陆股通持股分析报告指出，1月陆股通资金重点加仓了金融地产和TMT板块，持股集中度扩散，整体行业配置进一步均衡。
国泰君安证券称，从上周A股表现来看，当前市场交易动能不弱，追逐“确定性溢价”的步伐并未停止。但严重结构分化情况下，市场流动性的收敛，势必降低投资者对“抱团股”板块狂热程度的预期。在此背景下，建议投资者在春节之后将目光转向“抱团股”之外的绩优蓝筹。
来源：Wind
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
投资有风险，参与需谨慎！
- 华宝标普中国A股质量价值(501069)
- 华宝标普中国A股红利机会指数A(501029)
- 华宝沪港深中国增强(LOF)A(501310)
- 唐德影视(300426)
- 北京文化(000802)
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