截至2021.2.8，质量基金近一年净值增长32.78%，成立以来净值增长高达42.50%！
大尺寸硅片今年刚刚成为市场主角，光伏硅片龙头就开始争夺大尺寸的定价权。最近，中环股份和隆基股份相继宣布对大尺寸硅片提价，一场新的暗战已经拉开。
两大巨头相继涨价
这轮大硅片涨价由中环股份挑起。
记者从其下游客户获悉，2月4日中环股份对单晶硅片报价略作上调，210mm大硅片涨2.2%；当前市场主流硅片166mm提价3.1%。具体如下：
第二天，隆基股份在其官方网站也宣布了涨价消息。即M10(182mm)硅片价格上涨0.15元，M6(166mm)单晶硅片和G1(158.75mm)单晶硅片价格上涨0.1元。具体如下表。
此次涨价中，最值得关注的是大尺寸硅片的涨价。去年四季度以来，大尺寸硅片迅速量产，一跃而成今年市场主角。中环股份率先涨价，被业界解读为目的在于争夺硅片的定价权和主动权。
光伏用大尺寸硅片指210mm的硅片/182mm的硅片。前者主要由硅片市场占有率第二的中环股份引领行业开发。后者主要由光伏龙头、硅片市场占有率第一的隆基股份为主开发。
行业研究机构SOLARZOOM副总马弋崴认为，硅片价格上涨，原因主要在于：硅料涨价预期导致部分贸易商囤货，硅片企业采购困难而开工不足；另外下游电池片产能扩大后加大对硅片采购。
最近一年来，硅料价格经历了大幅上涨、小幅调整，进入新年以来再次上涨的过程。原因在于硅料投产周期更长，供应量跟不上硅片扩产步伐。210硅片/182硅片量产后，行业疯狂扩产，以跟上新技术步伐，尤其是210硅片，产业链加码热情较高。
下游来看，光伏行业获得平价上网的竞争力后，组件和电池片企业扩产也很快。然而，刚获量产能力的大尺寸硅片跟不上电池片的需求节奏，就导致价格上涨。
不过，马弋崴认为，硅片价格上涨持续性较弱，预期3月将出现电池片减产、硅片价格调头向下的情况。
拥硅为王
今年以来，硅料取代光伏玻璃，成为行业关注的新焦点。
一季度本是光伏淡季，供需相对来说应比较平稳。没想到，由于下游企业对2021年光伏装机需求普遍乐观，又担忧硅料供应偏紧，激发了硅料采买热情，结果拉涨了硅料价格。
根据行业研究机构PVInfolink 2月3日公布的硅料价格，菜花料、致密料的均价分别为55元/kg、88元/kg。相对于最低点，已经分别上涨了90%、50%，当前价格已经逼近一年来的最高点。
在锁定硅料供应上，隆基股份最激进。去年12月15日以来，公司与新特能源签订了192.35亿元的硅料采购合同，采购量不少于27万吨；与保利协鑫签下大订单；向韩国OCIM采购多晶硅料约7.77万吨，预计合同金额63.60亿元。
据中国有色金属工业协会硅业分会有关专家预计，2021年硅料国内新增产能10万吨(新增产能主要在下半年)，国内供应量预计在47~48 万吨，加上进口的10万吨，共计57~58 万吨的总供应量，预计可以支撑200GW硅片。具体如下表所示。
上述企业中，大全新能源科创板上市最近通过了审核。亚洲硅业申报科创板处于问询阶段。保利协鑫、新特能源港股上市。通威股份A股上市。通威股份、保利协鑫预计今年新增产能较多。
目前，硅料主流生产工艺主要是改良西门子法和硅烷法，其流程也相对成熟。最近，保利协鑫采用了创新的硅烷流化床法，在降低成本的前提下，还能缩短生产流程，减少处理工序，提高了价格竞争力。
近期，隆基股份等向保利协鑫旗下公司签订了硅料采购协议，合同约定采购量不少于9.14万吨，合同总金额预计73.28亿元；中环股份也签下大单，2022年起至2026年，向保利协鑫采购包括颗粒硅在内的多晶硅料预计35万吨。多重利好之下，保利协鑫自去年10月以来，股价大涨9倍。
来源：上海证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
投资有风险，参与需谨慎！
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