春节将至，很多的基民小伙伴又要面对一个灵魂之问：持币过节or持基过节？特别是最近市场震荡加剧，小伙伴们也变得越来越焦虑：持币，怕万一市场反弹，错过赚钱机会；持基，怕市场继续回调，煮熟的鸭子也飞了。
持基or持币？今天小欧带大家回顾历年春节前后A股市场的走势变化，或许能给大家带来些许启示。
春节期间A股上涨概率大
统计2006-2020年15年数据可以发现，春节前后股市的上涨概率较大。
以上证指数为例，在春节前5个、10个交易日的上涨概率约为80%，平均涨幅分别为1.85%、1.72%；在春节后5个、10个上涨概率分别为80%、73%，平均涨幅分别为1.11%和1.63%。整体而言，A股市场存在着明显的“春节”效应。
数据来源：Wind，统计区间：2006-2020，“春节期间”指春节前后各10个交易日所构成的时间区间
其实，A股“春节红包”行情背后的逻辑很简单：其一，虽然节前投资者要留出一部分资金作为节假日开销，但基本上会早早提前卖出，以提出现金。而越临近春节，投资者选择卖出的概率更小。春节后开盘，资金回流市场，市场基本上呈上涨趋势。
其二，一般春节过后就迎来3月份全国“两会”窗口期，市场对“两会”期间出台的政策有较好的预期，这种预期对股市也会产生一定刺激，从而使春节过后市场大概率有较好的表现。
医药胜率最高，电子综合涨幅最大
那么在春节红包行情中，哪些板块表现最好？
从小欧对申万28个一级行业指数的统计来看，过去15年“春节前后”这些行业板块平均涨跌幅均为正。其中，综合、电子、有色金属、汽车、计算机行业平均涨幅最高，超过8%。银行、食品饮料、采掘平均涨幅靠后，低于4%。
从胜率来看，医药生物板块在“春节期间”胜率最高，15年中有14年上涨，胜率达到93%，其次是电子、计算机行业，15年中有13年上涨，胜率达87%。另外，有色金融、家用电器、电气设备、公用事业、建筑装饰胜率超过80%。
整体而言，电子、计算机、医药板块在“春节期间”表现更为突出。
注：“春节期间”指春节前后各10个交易日所构成的时间区间，数据来源：Wind,2006-2020年各年春节期间。
近五年出现三次“春节行情”落空
复盘过去15年的数据，可以发现春节期间大概率有一波“红包行情”，“持基过节”是较好的选择项。
不过，投资者需要注意的是，最近五年中有3个年份春节“红包行情”落空——2016、2018、2020年春节期间上证指数分别下跌了5.12%、6.01%、5.75%。
对此，中金公司报告分析认为，外部冲击和市场情绪是拖累股票资产“春节期”表现的主要原因。比如，2016年“春节期”A股出现较大跌幅，一方面受熔断后市场风险偏好和情绪降低所致，另一方面叠加了美元加息和人民币贬值压力所带来的资金流出，受到情绪拖累和外部性冲击的双重影响。2018年则主要是受到美股暴跌外部传导冲击所致。而2020年主要是新冠疫情作为黑天鹅事件使A股春节前后几个交易日出现较大跌幅。
就今年而言，中金公司认为，当前外部冲击暂未涌现，可能对权益资产“春节效应”带来影响的因素主要为市场情绪。一方面，宏观政策方面有一定概率会从积极转向正常化或略微收紧的态度。另一方面，从估值和分化度来看，当前沪深300估值接近过去5年最高值，同时A股成交分化度水平也已经达到历史高位。当前宏观预期和市场微观结构与2018年1月底较为相似，需关注这些因素可能对市场情绪产生的负向作用，进而抑制A股“春节效应”在今年的表现。
来源：《中金：关注市场情绪对权益资产“春节效应”的影响》，2021.2.2
不过，也有部分券商继续看好春节行情。中信证券认为，市场在估值快速抬升后，已进入业绩匹配期，考虑到资金流入节奏和增量资金偏好，节前是配置价值的最佳时点。
兴业证券认为，流动性扰动，波动加大，绝对收益春节前落袋为安情绪较浓，多方面因素加速市场调整。但整体而言，看好两会前做多窗口期的观点并未改变。基本面依然处于国内和全球共振向上的阶段，股市流动性整体较为充裕，居民理财资金和全球配置资金持续入市。
那么，今年春节持基or持币？看看小欧给大家划的重点：
1、从历史表现看，春节期间A股普遍上涨，板块方面，电子、计算机、医药板块表现突出。
2、警惕短期市场情绪的影响，如“牛不过三”、落袋为安等市场情绪或对今年春节行情形成抑制。
3、建议基民们着眼于中长期业绩，不要轻易被市场短期波动所影响。比如2016、2018、2020春节“红包行情”落空，但拉长时间看，优秀的基金仍可以为基民贡献可观的长期回报。
参考资料：《中金：关注市场情绪对权益资产“春节效应”的影响》
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