新年红包怎么花（上）？新华基金经理姚秋教你买定债券市场

新春佳节之际，先给投资者拜年啦~

祝各位牛年大吉，好运连连，恭喜发财！

春节小长假期间，除了不断飙升的体重，是不是还有拿到手软的新年红包。面对膨胀的小金库，如何能更好地实现“钱生钱”？接下来，新华基金的大咖们将手把手教你如何实现零花钱自由。

近年来，伴随老百姓投资理财需求逐步改变，公募基金凭借其低门槛、多样化、运作规范等特征，吸引到许多投资者的关注。究竟什么类型的产品可以在震荡的市场中，为你提供持续稳健的收益？且听新华增盈回报债券型基金基金经理姚秋教你如何买定债券市场。

新年红包怎么花（上）？新华基金经理姚秋教你买定债券市场

作为股债混合基金投资管理的典型，姚秋先生擅长在严格控制回撤条件下追求稳健的长期回报。其代表产品新华增盈回报长期业绩拔尖，注重风控抗跌性强，入选海通证券“海通3年评级”5星基金。

新华增盈回报债券型证券投资基金（基金代码：000973）定位于稳健型二级债基，致力于获取在较低波动率和较小风险敞口水平下的稳健收益。本产品可投资于股票、纯债、转债等各类资产，纯债类资产的定位是为组合提供基础性收益，转债提供阶段性收益增厚。纯债和转债投资过程中，稳定性的目标的重要程度大于收益性目标。股票部分定位于为组合提供超额收益，允许在可控范围内适度波动。

根据基金定期报告，截至2020年12月31日，新华增盈回报债券型基金自成2015年1月16日立以来每年均取得正收益，且跑赢业绩比较基准。

数据来源：基金定期报告，2015年1月16日至2020年12月31日

数据来源：Wind，新华基金，2015年1月16日至2021年2月8日

姚秋先生，经济学博士、特许金融分析师，曾就职于中国建设银行北京分行投资银行部和中国工商银行资产管理部，2014年4月加入新华基金管理股份有限公司，目前担任新华基金总经理助理兼平衡投资部总监。

现任新华增盈回报债券型证券投资基金、新华鑫回报混合型证券投资基金、新华红利回报混合型证券投资基金、新华聚利债券型证券投资基金基金经理。

姚秋先生具有多年股票、债券投研经验，其投资理念可总结为以下4点：

01.从估值出发，注重股债协同

以风险预算为约束，定期测算各类资产估值水平与基本面的匹配程度，合理分配股票、债券、转债的持仓。在客观事实和少量预判的基础上，基于情景分析做好策略应对。确保整个组合持仓处于估值合理或较为低估的状态。

02.克制择时冲动，以估值与基本面的匹配度作为组合风险敞口调整的依据

长期来看，管理得当的权益类组合，收益状况明显好于固收类组合，缺点在于波动幅度大；我们通过适度的仓位管理，目的在于获取收益的同时适度降低波动，在一定的权益仓位暴露下，为投资人带来较好的持有体验。

03.追求累加收益，注重收益来源多元性

我们追求票息收益、债券资本利得收益、转债收益、股票收益以及打新收益（如有）等多个收益来源的累加收益。控制在单一资产或单一标的上的风险暴露，追求整体的胜率，不追求局部的赔率。

04.严守风险底线，通过组合投资降低总敞口

定期评估组合的潜在最大回撤幅度，从标的选择与大类配置两个维度降低风险。通过对股、债及转债的组合投资，降低总体风险暴露度。

站在当下时点，经历了两年的权益市场牛市之后，股票市场整体估值处于偏高水平，但结构性机会仍值得把握。一方面，需要从长逻辑出发，着力寻找经济向消费和服务业主导的新阶段转变过程中相对受益的细分行业，可以从产业与消费升级、产业集中度提升、人口老龄化和技术进步等维度出发寻找优质标的；另一方面，需要警惕部分行业和标的估值过高带来的“蓝筹泡沫”，毕竟投资的本质是要在未来获得有吸引力的现金流，单纯靠想象力驱动的资产价格最终必定难以维持，再好的标的也需要有合理的价格。

债券市场的估值水平处于相对合理区间，但基本面状况可能还不支持新一轮牛市的开启。去年二季度以来，在疫情期间边际放松的货币政策和财政政策叠加库存周期催化，实体经济的信贷需求有明显上升，待后期经济与信贷数据走弱后，债券的投资价值将会凸显。

牛年伊始，建议各位投资者放低收益预期，选取合适的基金产品进行投资，可以根据自己的风险偏好水平，建立适当比例的进取型基金和稳健型基金组合。鉴于今年股票市场的估值水平已经大幅上行，建议在做资产配置时对高风险资产的投资比例不高于去年水平。

最后，各位投资者记得持续关注新华基金，我们将继续为你带来投资干货分享，我们下期再见！

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