【投股票，优选质量好的，关注501069质量基金！】
截至2021.2.19，质量基金近一年净值增长31.23%，成立以来净值增长高达50.04%！
涨！涨！涨！截至当地时间2月19日收盘，伦敦金属交易所铜期货收涨4.54%至8941美元/吨，交易日内最高触及8995美元/吨，创下了2011年9月下旬以来的新高。
2月以来，国际铜价已累计上涨超14%。
外盘有色金属期货呈现抱团大涨的态势。截至当地时间2月19日收盘，LME锡收涨4.61%至26075美元/吨，交易日内最高触及26365美元/吨，亦创下近10年新高。LME镍创下了6年多新高。
消息面上，美国财政部长耶伦18日表示，尽管经济增长势头表明美国2021年经济增长比预期更快，但仍需采取大规模刺激方案以使经济恢复全面增长。她担忧，刺激的规模不够大会造成更大的风险。
业内人士表示，铜矿端供应表现不佳叠加新能源领域用铜需求增长，加上市场流动性充裕，铜已成为“顺周期”行情下最亮眼的品种之一。而“铜博士”更是宏观经济的风向标之一，铜价持续上涨也表明市场对全球经济复苏预期增强，市场风险偏好有望提升。
供需错配仍将支撑铜价
对于铜等金属价格在春节假期前后的飙升，国信期货研究咨询部主管顾冯达对上海证券报记者表示，2021年“就地过年”倡议或使有色金属下游企业复产复工提前，国内新能源政策和“碳中和”“碳拐点”目标正获得各地政府层层加码推进，铜铝为首的“顺周期”品种在国内重大行业政策预期下迎来了春季反弹行情。
上海证券报记者了解到，由于下游需求旺盛，往年春节前后的铜产品累库现象在今年并未出现。
上海有色网报告显示，今年春节放假时间较短的行业集中在漆包线、铜管、铜板带和铜棒等领域。节前一周，市场没有出现往年的累库势头。
据百川盈孚调研，随着国内下游工厂陆续复工，仍有采买备货预期，市场需求情况有望得到改善。国内冶炼厂虽经历春节长假后，厂内积压库存较高，但当前社会显性库存处于历史低位，厂家看涨意向较浓。
从供应端来看，铜矿主产区智利、秘鲁受疫情影响，生产、发运情况并不乐观。
美国地质调查局近期发布的数据显示，预计2020年全球铜矿产量为2000万吨，比2019年的2040万吨减少2%。美国地质调查局表示，全球铜产量同比下降的主要原因是去年4月和5月实施的防疫封锁措施，这严重影响了第二大铜矿生产国秘鲁的产量。
国内春节前后，疫情仍持续干扰上述地区的经济活动。此前，秘鲁在1月下旬宣布10个地区将从1月31日起恢复强制性社会隔离。近日，秘鲁政府宣布将卫生紧急状态再延长180天，至2021年9月2日。这是秘鲁暴发新冠疫情以来，第4次延长卫生紧急状态。
国贸期货认为，上半年铜价仍有望持续走强，存在以下积极因素：一是美国1.9万亿美元刺激取得积极进展；二是全球疫情出现好转；三是铜等金属品种库存处于相对低位，而二季度属于基本金属消费旺季，有望进一步带动库存下降；四是近年来各国纷纷推出碳达峰时间表，新能源车、太阳能、风能等设备设施建设有望进一步带动铜、铝等基本金属消费。
“顺周期”概念再度火爆
哪些板块值得关注？
随着节后铜、原油等工业资源品走强，“顺周期”概念越来越成为投资者关注的焦点。
顾冯达此前在接受上海证券报记者采访时表示，“顺周期”行业，其含义在本质上与传统强周期性行业基本一致。“顺周期”一词的火爆蹿红，体现出在新冠疫苗研发等多个不确定性因素出现突破性进展后，投资者对全球经济复苏的乐观预期高涨，大量资金转而从贵金属等传统避险资产涌向了有色金属等“顺周期”资产，金融市场迎来了明显的风格切换。
那么，除了铜为代表的的有色金属外，还有哪些板块会受益于“顺周期”行情？
中信证券表示，通过分析世界银行公布的长周期数据，发现化肥价格与农产品价格高度正相关。2020年受供需结构收紧影响，玉米等农产品价格大幅上涨，有望催化未来农产品供给及农资需求提升。由于种子、化肥、农药需求提升，叠加偏紧的磷肥、钾肥供应格局，化肥产品价格有望继续上涨，部分农药品种价格将延续强势。
卓创资讯研究院化工行业研究员李训军表示，2020年三季度以后中国化工行业经历了一轮牛市行情，由于当时油价波动有限，供需面支撑是化工品持续上涨的主要逻辑，特别是家电、汽车等消费品市场的持续复苏，对聚氨酯、塑料等板块带动作用较强。进入2021年，化工品行情的逻辑将转向由经济复苏周期带动。此外，在经济复苏及全球流动性充裕的背景下，原油走强的确定性较高，也会进一步支撑化工行业的景气程度。
中大期货副总经理景川认为，目前市场的利多因素有流动性充裕、消费回暖预期以及春季消费旺季来临等。此轮商品牛市还将持续一段时间，其中化工板块商品尤其值得关注。
来源：上海证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：美的集团、云南白药、海螺水泥、三七互娱、青岛啤酒、扬农化工、老板电器、利欧股份、顾家家居、圣农发展。
数据来源：WIND，截至2021.1.07
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.1.07
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.1.07
投资有风险，参与需谨慎！
本文作者可以追加内容哦 !
