一、茅台们出现筹码松动,吓得基金经理想离职甩锅

春节后A股市场再次呈现极致的风格分化,只不过这次分化表现为大市值龙头企业明显回调而小市值公司明显上涨

从数据来看,春节后短短两个交易日,以沪深300为代表的大盘股明显回调,以中证1000为代表的小盘股明显走强。此外,茅指数为代表的龙头公司同样显著回调,而亏损股指数则相对强势。

最近茅指数的权重们两天跌了10%。

这还反应在情绪上,茅台从“神话”变成了茅台院士的“笑话”。

最近还有景顺长城白酒基金经理刘彦春要离职的传闻传来传去。一切都说明以茅台为代表的龙头指数已经到了波动性加大的点位。

我们可以用分离指标来观察基金抱团程度以及其变化。

数据显示基金分离度在春节之后显著攀升,已经到达了去年7月市场阶段冲顶的水平。

这就是基金抱团出现出现瓦解的征兆。

还有一份关于基金报团的报告说2月到现在,2020年4季度买的基金仍然能提供正收益,2月收益平均高于基准指数0.04元,但已经低于1月时0.10元的日均水平。

赚钱效应的弱化可能导致行为高度短期化的基民加快赎回并引发负反馈。

中信还指出,2020年公募基金在重仓品种的抱团程度其实远不及2007年,并且公募基金新发和存量产品的申购热潮也不及2007年。

不过这倒是一件好事,因为2007年抱团股崩溃后整个行情便告终结,而现在则还有通过热点转换来延续行情的机会。

二、风格会反转吗?也许更可能走向均衡

过去两年大市值龙头股持续跑赢的趋势是不是就此逆转?

市场会不会从一个极端走向另一个极端?这是市场普遍关注的焦点。

小师妹觉得市场将在极端中逐步走向平衡,但也不会走向另一个极端。

市场估值分化的背后无非是板块相对基本面的边际变化,以及估值性价比的动态变化。

无论从基本面还是从流动性角度来看,低估值板块的配置价值逐步凸显。

而且无论如何,随着无风险利率的持续上行,以及未来全球流动性拐点预期的增强,最头部的这些公司波动性放大,将会是一个大概率事件。

而波动性放大之后,再以持有的方式来应对这些公司,自然目标回报率和超额收益就会下降。

相对于抱团股和沪深300指数处在估值的历史高位,细分行业龙头和中小盘股票仍然处于估值洼地,中证500指数的市盈率、市净率均处于历史最低1/3的区间,仍然有充分的估值提升空间。

同时中证500指数的业绩弹性更大,能够更加充分的享受经济回升带来的收益,获得更高的业绩涨幅。

但是最先能被风格极端K型分化走向均衡影响到的肯定不是市值100亿以下的公司,因为100亿以下的公司流动性很差,而且容错率很低,138名手握3万亿资金的基金经理肯定不值得用这些小公司去试错,所以很有可能是100亿~500亿之间的公司最先受益。

三、永远想追涨,总归会翻车

从牛市开年后的交易龙虎榜来看,机构调仓换股迹象明显,抱团牛股及“各类茅”遭到不少机构席位减持。但是各种有色、化工倒是各种霸榜。

但是有色、化工你以为赚钱就这么容易么?之前12月和1月,有色、化工大跌的时候,小师妹明确提醒了好几次,铜价还远没见顶,有色、化工可以上车,当时文章后面都没几个评论。但是现在就天天来问。这个位置你们再买,是赚是赔需要自己负责,不能让我背这个锅。

你如果单独持有这个指数基金,你拿的住吗?动辄就给你回撤个30-40%,你早就慌得一笔了。从一年前一直问到现在,那些试图做波段的人,也基本上都卖飞了,什么意思,就是一买就跌,一卖就涨。

四、核心资产永远涨?啥叫核心资产?

总体来说,温和通胀之下,肯定资产会越来越值钱,而你的劳动力也肯定跑不赢资产价格,所以站在大的格局上,买资产是肯定没错的。

但问题是买什么资产,有人建议大家去买股票中的核心资产,这就有点扯了。

温和通胀,要不了你的命,但是乱投资却可能让你血本无归。

而且啥叫核心资产,能涨10倍的核心资产每十年就换一批,你以为你手里拿的是永恒的核心资产,其实是吗?你扪心自问一下子。

资产可以买,一定要买便宜的资产,这样未来你才能赚到钱,而如果高位接盘这些昂贵的资产,甚至在周期的尾端还去做买入,那么最后必然是损失惨重一地鸡毛。

煤老板们是怎么覆灭的,不就是因为2010年之后,周期都结束了,还去大比例加杠杆的去买这些不赚钱的煤矿么,结果煤炭价格一直跌, 欠银行的钱越来越多,最后全都崩溃了。

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