【嘉合权益周报】

市场回顾

截至上周五收盘，沪指报收 3696.17 点，周涨 1.12%，深成指周跌 0.87%，创业板指周跌 3.76%，两市日均成交约 10642 亿元。情绪指标方面，上周市场年换手率

432.59%，较前一周上升 67.51%。资金面上，北上资金上周净流入 146.26 亿元。行业方面，多数板块上涨，其中有色、采掘、建筑装饰涨幅居前，食品饮料、家用电器、医药生物跌幅居前。

具体来看，上周仅有 2 个交易日，市场整体呈现宽幅震荡，但个股表现活跃，上涨个股数量远超下跌数量，赚钱效应良好，顺周期板块集体爆发。在外围普涨刺激下，年后首个交易日市场高开低走，周五指数回踩 5 日均线后被拉起，周 K 线上以带有下影线的假阴线报收，短线上看，前期高点附近对指数形成一定支撑， 市场有望在高位消化获利盘后震荡上行。

周四（02 月 18 日）

A 股市场高开低走、小幅震荡上扬，春节长假期间周报市场普遍上扬，加之国内消费市场异常火爆，刺激两市股指早盘大幅跳空高开，央行周四进行 MLF 操作，逐步回笼现金，引发投资者的担忧情绪，部分大市值的头部公司纷纷呈现高开走低的运行特征，拖累两市股指全天逐级震荡回落，尾盘小幅企稳，沪指全天基本呈现宽幅震荡的特征。创业板市场周四大幅回落，成指全天表现明显弱于主板市场。

周五（02 月 19 日）

A 股市场先抑后扬、宽幅震荡，早盘两市股指低开后惯性下探，大市值头部公司持续走低，拖累股指震荡下行，沪指在 5 日均线 3632 点附近获得支撑，午后随着券商、农牧饲渔、保险、水泥建材以及工程建设等周期行业的轮番走强，提振股指企稳回升，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周五震荡下行，成指全天表现明显弱于主板市场。

TMT

电子：

行业新闻：

1. 车用芯片遭遇全球短缺。惠誉表联交渠道向中国台湾求援。晶圆代工厂积极把握车用半导体商机，硅晶圆厂也同步受惠。环球晶（6488-TW）、合晶（6182-TW） 均证实：相关订单大举涌入，6 吋、8 吋产能全线满载。

2. 中国信通院发布《2021 年 1 月国内手机市场运行分析报告》：由于国内疫情得到有效控制，手机出货量同比出现大幅提升。国内 1 月手机市场与去年相比明显回暖，国产手机出货量占比相较去年四季度有所上升。

3. 美德州因暴风雪袭击导致多地出现停电，导致当地的三星，英飞凌，恩智浦多座晶圆厂暂时关闭，同时日本瑞萨茨城工厂也因受到地震影响，进行停工检查。

4. 5G 手机出货量占比在过去一年成阶梯式上升，由去年 1 月低点 26.3%逐渐上升至 4 月 39.3%，5 月 46.3%，6 月 61.2%，此后占比缓慢上升并维持在 60%以上， 今年 1 月达到 68.0%。从信通院给出的数据看，预计到今年年底，5G 手机出货量占比有望突破 70%。

5.JP Morgan 供应链分析师预测 Apple 预计将在 2 季度停产 iPhone 12 Mini。

计算机：

行业新闻：

1. 春节期间海外市场比特币价格屡创新高，2 月 11 日-2 月 17 日期间累计涨幅达 16.49%，达到 51666 美元，截至目 前，比特币市值达到 9671.16 亿美元。受比特币大涨影响，节后首个交易日 A 股计算机行业中区块链板块引领反弹。

2. 小米已确定造车，并视其为战略级决策，不过具体形式和路径还未确定，或许仍有变数。一位知情人士称，小米造车或将由小米集团创始人雷军亲自带队。这是自百度宣布造车后，第二个国内科技巨头宣布造车，近期 1 造车新势力的新面孔皆为科技巨头（百度，苹果小米等）。

传媒：

行情回顾：

近两周（ 2 月 8 日-2 月 19 日）中信传媒指数上涨 6.16%，沪深 300 指数上涨 5.57%， 创业板指上涨 2.66%。从个股涨跌幅看， 本周传媒板块涨幅前五的个股分别是北京文化（ 35.01%） 、欢瑞世纪（ 30.13%） 、掌阅科技（ 28.03%） 、中国出版（ 23.55%） 唐德影视（ 20.73%）。

近两周传媒板块上涨，一方面是春节档带动影视相关标的，另一方面，以游戏为代表的质地良好、成长性强的估值洼地迎来资金流入；3 月陆续进入年报季， 关注业绩兑现情况和后续成长性。

行业新闻：

1. 根据艺恩数据， 2021 年春节档（ 大年三十至初六， 2 月 11 日至 2 月 17 日）不含服务费票房为 71.55 亿元，较 2019 年增长 30%，超过我们此前预测票房乐观上限 70 亿元。其中，观影人次 1.60 亿次，较 2019 年增长 21.5%， 平均票价 44.71 元， 较 2019 年提升 6.9%， 量价齐升。

2. 档期票房前 3 名分别为《唐人街探案 3》/《你好，李焕英》/《刺杀小说家》， 档期不含服务费票房分别为 32.49/24.91/4.93 亿元。根据猫眼专业版，截至 2021 年 2 月 20 日 9 时，《唐人街探案 3》和《你好，李焕英》猫眼预测两者累计总票房分别为 43.99 亿元和 51.80 亿元。

3. 1 月手游市场规模环比稳中有升，新一批国产及进口网游版号下发。根据伽马数据， 1 月中国移动游戏市场收入环比增长 6.06%至 188.9 亿元。从收入榜单看， 2H20 上线游戏《天涯明月刀》（ 10 月） 、《原神》（ 9 月）、《使命召唤手游》（ 12 月）及《万国觉醒》（ 9 月）分列流水榜第4/6/7/8 位。

大制造

机械：

行业新闻：

1. 2021 年 1 月共销售挖掘机 1.96 万台，同比增长 97.2%。1 月挖掘机销量超预期的主要原因一是去年 1 月受疫情、春节影响基数较低导致，二是国内 1 月小松挖掘机开工小时数同比高增 87%，达到 110.5 小时，行业维持高景气，并且非道路移动机械国四排放标准于 2022 年底实施，将确定性带动工程机械更新需求。工业机器人方面，2020 年我国工业机器人产量同比增长 19.1%，达到创历史新高的23.7 万套。

未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势，预计 2021 年挖掘机整体销量有望实现 10%左右增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头。目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器和系统集成领域龙头。

大消费

商贸零售：

春节零售数据：

春节期间（2 月 11 日-2 月 17 日），全国批发零售业销售收入同比增长 27.9%。其中，医疗医药、服装鞋帽、化妆品及卫生用品等消费增速较快，分别增长 35.7%、31.1%、38.4%；文具等文化用品、肉禽蛋奶等生活必需品、高端消费珠宝首饰消费较为稳定，分别增长 20.2%、10.6%、18.8%。

国内餐饮服务销售收入同比增长 358.4%，比 2019 年春节增长 5.4%，其中茶馆服务、正餐服务、小吃服务实现较快增长，增幅分别为 473.3%、421.5%、253.6%，餐饮配送服务、快餐服务保持稳步增长，增幅分别为 148.7%、26.1%。

食品饮料

行业新闻：

1. 白酒维持良性，二三线酒库存去化进度较好。高端酒方面，由于高端酒动销主要集中在节前，春节期间价格维持坚挺，茅台整箱和散瓶批价维持在 3100 元和 2400 元以上，五粮液和国窖批价也比去年春节高出 40 元左右，库存则维持半个月左右的低位水平，整体而言高端酒动销、价格、库存均维持良性；次高端及区域酒方面，以安徽为例，“就地过年”倡议下节前终端备货以谨慎为主，但春节期间整体终端库存去化进度不错，表明动销良性，明显好于去年动销停滞状态， 且节后随着宴席放开有望迎来回补，因此年后终端有望迎来二次补货。

休闲服务

行业新闻：

1. 海南省商务厅披露，2 月 11 日至 17 日，海南离岛免税店 7 天销售额超 15 亿元，较疫情发生之前的 2019 年春节假期实现翻番，其中免税销售额约 14 亿元， 接待购物人数超过 20 万人次。其中 2 月 14 日，海棠湾单日销售额 2.12 亿元， 再次刷新单日销售记录。假期内，海口免税店共接待购物人数 32712 人次，同比增长 19.75%，销售收入 1.57 亿元，同比增长 141.72%，预计客单价和转化率的贡献明显。