一、春节期间全球市场回顾
春节期间，全球主要权益市场、工业金属、原油均呈现上涨，贵金属则有涨有跌。 权益市场中，恒生指数上涨3.48%，领涨全球主要指数；美股表现相对疲软。 商品市场中，锌及原油上涨幅度较大，均涨超3%，黄金表现相对疲软。
图表1：春节期间部分全球主要资产涨跌幅
数据来源：Wind，截至2021年2月17日
消息层面，货币政策、疫情防控、半导体产业链迎来利好消息。
货币政策：春节假期期间多位美欧重要官员讲话，释放继续宽松的政策信号，通胀预期回升、就业回暖无碍美联储延续经济支持政策。
疫情防控：美欧疫情形势持续改善，美国疫苗接种进度加速提升。 为防控疫情，美国大力推行佩戴口罩令，欧洲继续封锁、并收紧出入境限制。2月以来，美国、欧盟以及全球疫情形势持续改善，新增确诊、死亡及住院病例等快速下滑。
半导体产业链：2月11日拜登政府重新审视半导体产业链。 英特尔、高通、美光、AMD等美国半导体企业致信总统拜登，希望将重整美国半导体纳入拜登基建计划，并希望获得政府税收优惠。
总体而言，春节海外市场走势及信息面，以正面信息为主。
二、牛年投资策略：机会何在？
目前市场对于牛年投资策略具有一定的分歧，我们认为分歧是合理存在的，有预期差才会有超额收益的机会。
（1）周期行业投资机会 因春节期间A股休市、港股持续交易，因此港股成为一个较好的观察对象。
在春节期间，港股原材料、能源、金融和工业等顺周期品种涨幅居前，核心原因在于疫情防控背景下对全球宏观经济复苏的预期。
图表2：港股分行业涨跌幅（%）
数据来源：Wind，截至2021年2月17日
从行业基本面出发，我们建议持续关注【价端】和【量端】提升的制造业行业投资机会。 当前时点，【价端】依旧是短期的主旋律，建议关注化工、有色、建材等细分行业，行业逻辑主要在于原材料的涨价。 等原材料行情结束后，【量端】可以关注国内经济、海外经济同步提升对国内制造业的量价双升机会，关注化工、机械、电气设备等行业。 在金融板块中，建议关注利空出尽、受益于盈利修复的银行、保险板块。
投资周期性板块机会可选择华安中证银行指数基金（160418）、以周期行业为核心的经典蓝筹上证180 ETF（510180）及其联接（040180）。
（2）成长行业投资机会 市场对成长行业最大的担忧在于估值较高，因此若投资成长行业，我们建议关注有强力基本面支撑的细分行业，如新能源汽车、电子等。
新能源车：
新能源车行业虽然目前的估值水平较高，但行业在2020年下半年保持了较高的增速：8月至12月国内装机量同比增速均在40%以上。 随着拜登上台后对新能源车的扶持，美欧中等全球主要经济体的新能源车均有望放量，降低了对当前估值的忧虑。
图表3：2018-2020年国内动力电池分月度装机量与同比（GWh，%）
数据来源：GGII
从中长期来看，新能源车有持续替代燃油车的潜力，建议投资者持续关注万亿行业新能源车，可以关注新能汽车ETF（516660）及新能源车占比高的综合科技指数创业板50ETF（159949）。
电子：
电子行业中，无论是半导体板块还是消费电子板块，均保持了较高的景气度。
从中证电子50指数的成分股来看，目前有28家电子50指数成分股（占全部成分股56%）已经披露2020年的业绩预告，平均增速高达194%，在疫情影响的2020年显示出极强的韧性。
图表4：电子50指数成分股预告净利润增速
数据来源：各公司业绩预告，Wind，2021/2/19
展望未来，由于下游行业需求强劲，当前市场半导体短缺严重，半导体行业未来一段时间有望继续保持高景气度。 布局电子行业，建议关注电子50ETF（515320），电子50ETF精选电子行业半导体、消费电子50家龙头公司，具有优异配置价值。
（3）海外市场投资机会 目前市场对于港股和石油的关注度较高，我们也建议投资者密切关注港股和石油的投资机会。
港股：
南向资金持续下香江，年初至今已有3,945亿港币资金南下，资金南下也是推升港股近期走势的一个原因。
图表5：年初至今南向资金流入情况
数据来源：Wind
从基本面看，2020年全球经济在新冠疫情的冲击下实现负增长，但随着新冠疫苗研发工作的快速推进，预计全球经济在2021年将逐渐摆脱疫情的负面影响，慢慢回到疫情前的状态中去，疫情中后期的修复将是2021年全球经济的一大主题。 2021年港股面临的外围经济环境将显著好于2020年。
图表6：主要经济体实际GDP增速
数据来源：Bloomberg，华安基金，2020/12/31
投资港股可以关注港股通100ETF（513900），港股通100指数在港股通股票中选取仅在香港上市、体量巨大、先发优势明显和具备长期配置价值的部分行业龙头作为成分股。
原油：
布油突破60美元大关，创2020年1月以来新高。主要原因在于美国刺激计划规模及进度超预期，流动性宽松及供应端收紧。
图表7：ICE布油走势
数据来源：Wind，华安基金，2021/2/19
展望未来，预计基本面改善和流动性宽松仍将支撑近期及年内油价表现。中期来看，随着疫苗逐步推广，预计年内全球原油需求持续温和复苏，油价良好表现有望贯穿全年。 标普全球石油指数是标普发布的，用于衡量全球120家勘探、挖掘和生产石油及天然气的最大上市公司的表现，其业绩弹性远高于油价的弹性，是原油的优质投资选择之一。 投资者可以重点关注标普全球石油基金（160416.OF）。
（4）黄金投资机会 黄金作为重要的资产配置标的，近期有较大幅度的回调，核心原因在于美债长端利率的超预期上行与通胀预期回升的相对放缓。
图表8：黄金近期走势
数据来源：Wind，截至2021年2月17日
但需要关注的是，支撑黄金的核心逻辑“货币宽松”在近期又得到了强化：美欧重要官员持续释放继续宽松的政策信号 2月10日美联储主席鲍威尔表示，美国劳动力市场远未达到强劲，需要政策和长期投资的持续支持，而美联储将尽其所能促进就业。 鲍威尔还重申将利率维持在目前接近于零的水平、继续保持目前的债券购买步伐，直到最大就业、物价稳定双目标取得实质性进展。 投资黄金选择黄金ETF（518880）及其联接基金（A:000216 ；C:000217），规模大、流动性优异。
三、总结
总体而言，春节海外市场走势及信息面，以正面信息为主。近期A股市场的回调主要为短期流动性担忧，对长期走势影响较小。
对牛年投资策略，我们建议投资者根据自身需求匹配投资策略：
（1）周期行业投资机会：关注制造业【价端】及【量端】机会，关注利空出尽、受益于盈利修复的银行、保险板块。可选择华安中证银行指数基金（160418）、以周期行业为核心的经典蓝筹上证180 ETF（510180）及其联接（040180）进行投资。
（2）成长行业投资机会：建议关注有强力基本面支撑的细分行业，如新能源汽车、电子等。可选择新能汽车ETF（516660）、新能源车占比高的综合科技指数创业板50ETF（159949）及电子50ETF（515320）进行投资。
（3）海外市场投资机会：建议关注市场热点港股和石油。可选择港股通100ETF（513900）及标普全球石油基金（160416.OF）进行投资。
（4）黄金投资机会：建议关注“货币宽松”下的配置机会。投资黄金选择黄金ETF（518880）及其联接基金（A:000216 ；C:000217）。
来源：魔都资产管理人
风险提示：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。上述内容仅代表当时观点，不构成投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金投资需谨慎。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
- 华安上证180ETF联接(040180)
- 华安黄金易ETF联接C(000217)
- 华安标普全球石油指数(160416)
本文作者可以追加内容哦 !
