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昨天市场的剧烈调整让很多人惊出一身流到脚跟的冷汗,然而在我们看来这却是再正常不过的波动。市场不会一窜涨到天上去,回调整理反而有助于巩固市场的基本面。

我们认为市场最大的风险其实在于,股价在短期内形成了巨大的泡沫,那么最后一定会用股灾的形式来均值回归。中国是个很特殊的市场,一旦出现了强烈的波动,那么所有的改革都将是前功尽弃,一切可能又会回到原点。

所以说,对当前股市,只要不出现那种全市场的剧烈泡沫,我们认为其实中国资本市场的总体风险就不是很大。这一切的前提都是A股不要出现那种肆无忌惮的暴涨,如果一旦出现了剧烈的泡沫,那其实对于整个行情的伤害是比较深的。

最近两天抱团股出现了一些回调,白酒、医药的跌幅都很大。去年很多基金投资者都可谓是躺赢,但这个时候明显就会感觉到心绞痛了。

然而我们却要强调,市场的认知其实要比几年前好了很多。因为抱团的公司中,绝大部分其实都还是好公司。这些公司长期来看都还是比较有投资价值的,出现波动反而是投资机会,而不是惊慌失措的时候。

但我们又不得不承认,很多白酒公司自身的投资价值其实是比较差的。比如说酒鬼酒,给予100倍的市盈率其实是很夸张的。公司的成长很难去匹配这个估值,而所谓的那个DCF估值体系,其实并不完善。因为前提就是要求企业能够长久存在,但问题在于谁能保证这些标的真的能活那么久吗?

笔者个人对白酒行情看的是很淡的,对龙头白酒,我们认为是向上空间有限,而向下空间很大的低性价比投资。对像酒鬼酒这样的企业,我们认为泡沫已经很大了,未来会出现一轮大跌,无数投资者最终会被套在上面。

这轮牛市其实可以走很多年,因为背后的基本面逻辑是很扎实的。中国的消费内循环和科技升级是将维持很久的一个长期逻辑,这种基本面逻辑只要不被证伪,牛市就会长期存在。

融通行业景气这只基金长期配置了三一重工恒立液压等制造业龙头公司,很好的把握了中国传统制造业升级过程中创造的阿尔法收益。

基金经理邹曦最近就发布了长文,表示从2018年开始A股市场体制改革全面推进,机构投资者逐渐掌握资产配置的权力,其投资行为模式逐渐成为主流,开始主导市场,A股正在进入真正的机构投资时代。属于小市值公司的机会并不多,未来还是龙头股的天下。

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