斑马消费 任建新

2月16日披露IPO招股书,京东物流分拆上市迈出关键一步,同时给行业带来了一些不一样的色彩。

没有像其他物流公司强调运力和效率,而是展示仓储、运营团队及产业服务能力,给自己贴上供应链服务商的标签。

快递、物流行业近年迎来大发展,但哪怕是行业龙头桐庐帮,也没能在商业模式上更进一步,因环节过多导致的行业运行效率低下的问题,始终得不到有效解决。

京东物流与顺丰控股等头部玩家,通过介入供应链打开增长瓶颈并挖深护城河,是巨头们赢者通吃的又一次重演,也宣告着四通一达及其他传统快递、物流公司们的“诺基亚时刻”。

掌舵人突然离职

2月16日,京东物流股份有限公司(简称“京东物流”)向港交所递交IPO招股书,京东集团分拆上市大计再落一子。

它是京东集团(09618.HK)2007年成立的内部物流部门,2017年独立,并开始承接母公司之外的业务,2018年完成25亿美元A轮融资,投资方包括腾讯、招商局集团、红杉中国、高瓴资本、国开金融、人寿保险等。

京东集团仍然持有该公司79.12%的股份,作为京东系创始人,刘强东持有公司76.9%的投票权。

虽然京东物流仍然以物流业务为主,但定位已经转变为供应链基础设施服务商。根据灼识咨询的报告,按照2019年的收入计,公司已经成为中国最大的一体化供应链物流服务商。

截至2020年9月底,公司运营超过800个仓库,以及云仓生态平台下的1400个云仓,面积超过2000万平方米。截至去年年度,公司旗下包含配送、仓库运营及其他功能(包含客服)的运营团队总人数超过24万人。

2018年、2019年、2020年前三季度,公司营收分别为378.73亿元、498.48亿元、495.07亿元,净利润分别为-27.65亿元、-22.37亿元、-1171.4万元。

公司营业收入增长率虽略有下滑,但毛利率已经从2.9%一路增长至10.9%,亏损额也大幅收窄。

不可忽视的是,京东物流的业务,对京东集团及其关联公司,存在重大依赖。

2019年,公司营业收入中来自京东系(包括京东集团、京东数科、达达集团、爱回收等)关联方的部分,高达308.34亿元,占营业收入的比例为61.86%。同期,公司向京东系的采购金额达到28.91亿元。

而且,根据协议,这种依赖不会减少,在未来更是会形成庞大的关联交易——公司为京东集团提供供应链、物流服务以及广告及推广服务,预计在2021年-2023年将分别产生营业收入536.4亿元、710.2亿元、938亿元。

刘强东因“明尼苏达事件”几近隐身之后,京东系各个条线的掌舵人逐渐走上前台。

不过,京东物流的掌舵人,执行董事及首席执行官王振辉,却于2020年12月辞职,这正是公司IPO的关键时刻。

王振辉此前任职于联想和怡亚通,2010年加入京东,后成为仓储部负责人,2017年京东物流独立后便出任公司CEO,算是公司的缔造者之一。

在之前京东集团高管页面,王振辉位列第三,仅次于刘强东和京东零售集团CEO徐雷。2018年和2019年,其包含股份支付在内的薪酬合计分别为1.34亿元和1.21亿元。

动荡不只是京东物流,已经在A股科创板排队等待上市的京东数科,同样在2020年12月更换CEO,京东财务体系成长起来的陈生强离任。

供应链赢家通吃

虽然本质上仍然是物流公司,但京东物流已不再将快递甚至是物流作为公司的核心业务标签。

京东快递借助京东崛起后,传统六大快递公司如临大敌。不过,京东物流早已跳出藩篱,跃升至另一层次。

在公司的招股书中,同行业颇为看重的运力、业务量、单票收入等指标,都没有披露,而是强调了供应链属性,如仓储面积、运营团队规模、对各大产业的服务能力等。

最直接的差别是,无论是快递公司还是物流公司,都只负责中间的转运及分发等过程,而以物流为基础的供应链服务,涵盖了仓储、运营、物流等一系列环节。

比如说,某手机厂商的代工厂完成生产后,直接将成品存入京东物流位于全国各地的仓库,用户下单后,系统直接生成订单并就近安排仓库出货。更广义上的供应链服务,涉及的业务范围越深。

中国这个最大的电商市场,催生出了全球最大的物流市场。但因为中间环节过多,导致中国物流行业运营效率低于美国等市场。于是,通过整合供应链来提升效率,成为物流及快递行业近年自我提升的重点。

趋势谁都看得到,大家都想涉足供应链业务分一杯羹。毕竟,老老实实送快递、每单挣个一两毛,实在是太累了,而且还非常不稳定,不然2020年通达系也不会对“鲶鱼”极兔速递喊打喊杀。这几家快递公司近年业绩出现问题,直接原因正在于此。

行业从物流到供应链喊了好几年,真正做起来的,顺丰控股算一个。

2018年10月,顺丰斥资55亿元收购敦豪供应链(香港)及敦豪物流(北京)两家公司,与德国邮政敦豪集团达成战略合作,开展供应链业务。顺丰近期的一系列动作,收购嘉里物流等,其实都是瞄准了供应链业务。

2019年初开始,顺丰控股的供应链业务开始单列,2020年该板块收入达到71.04亿元,2021年1月达到7.97亿元,同比增长66.74%。

当京东物流港股IPO交出家底,大家猛然发现,其在供应链赛道上的付出与收获,一点也不比顺丰少。

物流行业、快递行业进入下半场,到了亟待升级的时候。京东物流和最主要的竞争对手顺丰控股,赢者通吃。四通一达以及更多中小型传统物流、快递公司,近30年来几无变化,苦日子,可能才刚刚开始。

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