宏观回顾

节后三个交易日,A股一个显著的特征是化工和有色金属等周期股强劲反弹,大幅超越各大指数,而食品饮料、家电和医药医疗等机构抱团的核心资产则震荡下跌,并带动各大行业指数和宽基指数大幅度下跌。

此前=重点讨论了周期股的投资机会,旗帜鲜明地建议投资者未来几个月继续重点关注银行、金属、化工、建材、煤炭、工程机械与交通运输等周期股。市场的走势完全证明了我们此前的分析和判断。

经过去年下半年以来的持续反弹,国际油价和国际金属价格累积上涨的幅度都很大了。

这一轮国际油价和国际商品价格上涨有两大主要动力,一是全球疫情扩散引发的全球货币扩张和流动性泛滥,二是对全球经济复苏的一致预期。

我们认为国际油价和国际金属价格及化工产品价格快速上涨的阶段可能正在过去,但油价和大多数国际商品价格上升的趋势很可能还没有结束。


未来展望

未来一个时期国际油价和大多数国际商品价格很可能以高位震荡巩固为主要格局,以震荡反弹为主要趋势。

由于周期股的盈利对相关品种的价格波动极为敏感,在商品价格和相关股票价格大幅度上涨之后,很可能有相当一部分投资者获利兑现,离场观望。

因此,我们感觉未来一段时间,与国际商品价格相关的周期股很可能也以震荡巩固为主要格局。

但是,以资源品为主的上游周期股的盈利增速很可能要明显超过下游消费品的盈利增速。

特别是国内外化工产业的组织结构这些年发生了深刻的变化,一批民企化工上市公司正在快速崛起,其市场地位和盈利能力持续加强,未来一个较长的时期,化工、金属、银行等周期股可能继续超越大盘,建议投资者等待周期股震荡回调的过程继续逢低重点关注。

鉴于核心资产基本面的确定性,其股价下跌空间需要观察,建议投资者短期等待核心资产的估值继续震荡巩固消化。


A股表现

上周市场涨跌不一。上证指数上涨1.12%;深圳成指下跌0.87%,创业板指下跌3.76%。

上周涨幅居前的板块为煤炭、综合金融及有色,分别上涨10.25%、8.23%和7.94%。另一方面,食品饮料、家电及医药跌幅居前,分别下跌3.48%、3.46%及3.27%。


境外市场表现

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