全球经济复苏预期,叠加拜登财政刺激计划和基建计划的即将明朗化,大宗商品持续上涨,引致通胀预期,从而带动全球无风险利率上行,最终刺穿高估值权益资产泡沫的连锁反应已露端倪。今日,A股市场继续大幅波动;叠加香港计划上调股票印花税因素,港股市场跌幅更大。

展望未来,尽管近期市场大幅调整已部分释放估值压力,但是经济复苏进程中货币政策正常化将持续对权益市场形成估值压力,高估值状态下的部分抱团资产(包括香港新经济板块)仍需要未来盈利预期的不断验证来消化估值压力。市场已然发生重要变化,未来需要更多地关注盈利修复、估值匹配的顺周期资产投资机会。

风险提示:新冠疫情带来不确定性,可能存在信用风险扩散的冲击,以及衍生的实体经济被冲击的风险;国内逆周期政策调节不达预期的风险;经济基本面和上市公司盈利大幅下滑的风险;中美贸易格局继续恶化的风险;原油价格继续大幅下跌的风险;美元指数大幅上行的风险等。

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