核心观点：
1. 近期A股动荡主要是对于流动性担忧，受到了美股和港股的影响
2. 未来配置建议上防御型投资者可以关注近期表现良好的黄金ETF(518880)、中证500低波ETF(512260)，进攻型投资者可以布局创业板50ETF(159949)、电子50ETF(515320)
市场大跌，为什么？
今天市场大跌的原因主要还是对于流动性的担忧。
（1）首先值得关注的是昨夜美股表现，以及美联储主席鲍威尔讲话。
在鲍威尔讲话前，市场对于流动性预期并不乐观，主要是由于近期通胀升温、经济回暖。 从资产表现看，纳斯达克100指数开盘半小时内下跌超过3.5%，苹果公司下跌5%，特斯拉下跌13%。科技股陷入了恐慌性抛售。 而后美联储主席鲍威尔发言及时维护了流动性，重申了货币宽松政策，维持债券购买，发言维持“鸽派”，市场强势反弹，标普500、道琼斯指数收涨，流动性危机得以缓解。
图：纳指开盘暴跌后回升
数据来源：Wind, 2021/2/24
（2）今天盘中港股市场又出台了一个重要消息——港股交易印花税提高至0.13%
这一次印花税从0.1%提升到0.13%，增长了30个百分点，极大影响了港股资金的交易活跃度。 港股午后加速下跌，恒生指数收跌3%，南向资金净流出200亿元，恐慌情绪也带动了A股下挫。
图：南向资金净流出200亿
数据来源：Wind, 2021/2/24
市场大跌，未来怎么办？
建立在资产配置的框架上，我们认为这一次回调是对于前期高估值板块的出清，回调后将迎来良好的配置时机。 黄金是防御性投资的首选，当前股票动荡的环境是黄金的合理配置时机。鲍威尔发言后，美国十年期国债收益率转跌，美元指数下跌逼近90关口，现货黄金维持1800美元关口以上。 我们在《黄金回调，上车机会已到?》中提到了黄金依然具备中长期配置价值。尤其是在当前利率企稳，通胀上升的阶段，金价将迎来不错的表现。建议配置黄金ETF(518880)，场外基金可购买000217。
图：黄金维持在1800美元关口上方
数据来源：Wind, 2021/2/24
图：美国十年期国债转跌
数据来源：Wind, 2021/2/24
图：美元指数逼近90关口
数据来源：Wind, 2021/2/24
低波类ETF也是市场回调时期配置的利器。
简单理解，该类ETF具有低波动特征，在市场下跌过程中往往跑赢大盘，而在上涨过程中表现也不弱。 数据显示，春节后中证500低波指数累计上涨5.21%，明显好于中证500指数，超额收益5.04%，成为了本轮市场动荡中的受益者。
表：春节后指数收益率对比
数据来源：Wind，2021/2/24
喜欢防御性配置的小伙伴可以参与500低波ETF(512260)，场外基金也可以购买006130。
数据来源：Wind，2021/2/18
希望低位搏反弹的进攻型投资者，这里也有两个不错的产品推荐。
创业板50在回调后焕发新的生机。节后至今，创业板50指数出现深度回调，下探幅度达到-13.41%，是本轮行情启动以来斜率最大、跌幅最深的一次。
图：创业板50指数节后大幅下跌
数据来源：Wind, 2021/2/24
我们认为，创业板50指数期间下调的主因是海外疫情拐点出现、高估值板块风险释放以及机构持仓调整影响，权重行业的基本面无重大变化，中长期配置逻辑不变。 创业板50指数的主要权重行业有医药生物、电气设备和电子，短期受海外经济复苏逻辑和风格切换影响，出现不同程度的下跌，区间收益落后顺周期板块。 其中医药生物（占创业板50指数31.65%权重）相对下调幅度最深，受海外疫情控制的影响最大，中期依然具备结构性的机会。在老龄化加快、全面医保推进和医药消费升级的大背景下，配置逻辑得到支撑。
以新能车为代表的电气设备（占创业板50指数29.43%权重）景气度高企延续高增长趋势。
1月国内新能源车销量17.9万辆，同比增长239%，连续7个月刷新单月销量历史记录。欧洲十国电动车销量约9.7万辆，同比增长52%，高增长趋势延续，行业维持较高景气度。在全球电动化加速的大趋势下，预计今年中国和欧洲市场均有望实现200万以上销量。背后标的涉及中上游动力电池、三电技术、电池设备等企业具备突出的全球竞争力。 电子板块（占创业板50指数11.80%权重）一月以来出现前高后低的走势，主要由于市场对苹果产业链业绩出现分歧，和美国“337调查“造成市场的负面情绪所致，长期看对电子行业的基本面影响可控。另外，半导体在2020上半年低基数因素的影响下，市场预期增速较高。 中长期维度看创业板50指数及其权重行业景气向好，震荡调整后不失为分批建仓的时机。创业板50ETF（159949）今日成交29.31亿元，活跃度在创业板相关ETF中排名第一，近期持续净申购。
其次，今天行业板块上，电子和芯片板块表现是非常不错的。
因为从未来半年维度上看，电子行业芯片供需依然紧张，大概率将保持高景气度。 供给层面，日本地震、美国德州寒潮停电，都对全球半导体芯片供给造成了压力。日本在半导体材料方面占全球50%份额，硅片、光刻胶供应紧张。而德州奥斯汀工厂停产将对功率半导体、DRAM芯片造成影响，甚至延后汽车生产节奏。 需求方面，新能源车爆发对于汽车电子需求不断超预期，叠加5G换机潮，满产的局面仍将延续，推动行业高景气度。 配置电子行业建议电子50ETF(515320)。
总结一下，今天在市场大幅动荡的局面下，我们认为短期回调是长期收益择时良机。防守性角度推荐近期表现不错的黄金ETF、中证500低波ETF。进攻性角度推荐创业板50ETF、电子50ETF。
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来源：魔都资产管理人
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