1.国资委加大国防军工领域投入,再次验证军工行业高景气

2月24日,据国资委官网披露,2021年国资委将推动中央企业净利润、利润总额增速高于国民经济增速,营业收入利润率、 研发投入强度、全员劳动生产率明显提高,同时保持资产负债率 稳健可控;另外,将推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中,加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入;加大前瞻性战略性新兴 产业等领域的布局力度,加大战略性重组和专业化整合,持续推动非主业、非优势“两非”和低效、无效资产“两资”的退出。 国资委将加大国防军工领域投入再次验证了军工行业的高景气。

2.板块调整充分,年报业绩预告显示业绩增长良好

核心公司调整较为充分,估值进入合理区间,中证军工板块整体估值为67倍,处于历史中部水平;军工板块172家公司中共有55家公司进行了业绩预告的披露。其中25家业绩净利润预 告同比增长中值超过100%,44家公司净利润预告同比增长中值超过 50%,从发布业绩预告的公司来看,军工企业整体业绩增速较快,显示军工板块高景气。

3.建军百年奋斗目标确立,两会国防预算有望保持稳定较快增长。

十九届五中全会公报中首提“二〇二七年建军百年奋斗目标”,建军百年奋斗目标的具体内涵还没有官方表述,我们认为, 在2020年军队机械化目标即将实现、2035年军队现代化目标尚有较长时间的情况下,增加这一阶段目标,会使得近期军队建设任务更加明确,更加具体,有利于保障中长期目标实现。“十四五”是实现“二〇二七年建军百年奋斗目标”的关键五年,国防 和军队现代化建设将加速发展。在此基础上,今年两会国防预算有望保持稳定较快增长。

4. 四大改革红利有望持续释放,与行业高景气形成共振

改革红利有望驱动军工上市公司数量快速增长、质量不断优化,研究可视度和关注度持续提升,军工行业 有望在“十四五”期间成长为大行业。改革红利包括四大方面:一是注册制背景下军工上市公司数量有望快速增加,注册制背景下,军工企业上市数量显著提升,2018 年军工板块上市公司数量仅为 4 家,2019 年注册制实行后,上市公司数量持续增加,2019 年达到 7 家,2020 年进一步提高到 10 家;二是核心院所核心证券化进程 或将提速;三是国有企业转变国资管理方式、聚焦主业,上市公司质量不断优化;四是股权激励限制条件放松,有助于提升上市公司核心管理层的主观能动性。

机构占比或将进一步提升,板块有望重回升势 在军工板块景气度不断被验证、估值回归合理的基础上,机构持仓占比有望进一步提升,板块有望进入稳定上涨阶段。在投资策略上,建议把握供需拐点和成长起点两大投资主线。

风险提示:投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。

转自中信建投证券-国防军工行业简评报告:国资委加大对国防军工领域投入,军工板块有望重回升势

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